【百強透視】Q3收入客流雙增! 卓正醫療（02677.HK）盈利有望持續兌現？

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11月13日，沉寂已久的港股次新股卓正醫療（02677.HK）受三季度經營數據催化股價走高，截至發稿，報23港元，上漲4.55%，最新總市值14.85億港元。

消息面上，卓正醫療公佈2026年第三季度經營數據。期內公司收入與就診量雙雙實現雙位數加速增長，三家一站式健康服務中心集中落地，健康訂閱新業務步入正軌，市場對公司從規模擴張轉向盈利兌現的預期持續升溫。

具體來看，2026年第三季度，卓正醫療實現總收入約3.38億元（單位人民幣，下同），同比增長約25%；實體醫療服務付費患者就診量約27.1萬人次，同比增長約29%，客流增速快於收入增速，業務規模擴張態勢明確。

累計來看，今年前三季度，卓正醫療總收入約9.34億元，同比增長約20%；付費患者就診量約72.8萬人次，同比增長約20%，整體保持穩健增長節奏。

回顧上半年業績，卓正醫療收入同比增長17%；淨利潤為8339萬元，同比增長10.5%；毛利率由去年同期的22.7%提升至27.3%。這反映出公司經營紅利正逐步釋放，存量提效的戰略持續見效。隨著三季度客流與收入同步加速，公司有望進一步鞏固盈利修復的趨勢。

業務進展層面，三季度公司核心增量，來自網點升級與新城市佈局的集中兌現。2026年第三季度，長沙、武漢及深圳三家一站式健康服務機構相繼完成升級並投入運營，通過更完善的科室配置與更大的服務容量，強化多專科協同服務能力，承接存量網點升級後的業績釋放。同時，集團於6月在西安市開設新的初始標準網點，完成新城市佈局的重要節點，持續拓展區域覆蓋廣度。

創新業務第二曲線逐步成型。聚焦減重、過敏、睡眠三大場景的健康訂閱業務自今年上線以來快速發展，截至9月末每月可為公司帶來超過100萬元收入，「創新藥＋線上線下問診及長期管理」的一體化模式，為拓展新客群、深化用戶長期健康管理關係提供了新的增長渠道。

當前市場關注點已從前期的擴張陣痛，轉向盈利拐點的持續性與新業務兌現節奏。樂觀邏輯認為，卓正醫療內生增長含金量突出，存量網點升級持續釋放單店產能，規模效應下人力成本占比穩步下降，盈利改善路徑清晰；健康訂閱、數字化工具打開長期成長空間；當前股價較發行價深度回調，估值處於歷史底部，基本面改善有望帶動估值修復。

謹慎觀點則提示多重風險：一是中高端消費醫療賽道競爭加劇，醫生人力成本具備剛性，新店培育期可能短期壓製盈利；二是可選醫療消費受宏觀消費環境影響，存在需求波動風險；三是作為上市不足一年的次新股，公司總市值規模偏小，市場流動性偏弱，股價波動彈性較大。

另值得一提的是，第十三屆港股100強評選活動相關榜單候選申報與招商工作已同步啟動。卓正醫療作為港股稀缺的中高端醫療服務標的，以會員體系為核心、一站式健康服務中心為載體，構建覆蓋全生命週期的多專科醫療服務網絡，三季度業績增長加速、盈利拐點持續驗證，契合港股100強對消費醫療服務企業成長質量、運營效率的評估標準，有望進入相關榜單候選名單；但公司上市時間較短、市值規模偏小、流動性偏弱，或將對綜合評分形成一定製約。

港股100強評選活動自2012年創辦以來，始終以多維度評估體系評選香港主板最具投資價值的上市公司，已成為香港資本市場價值標桿。目前，第十三屆港股100強評選活動已正式啟動，頒獎典禮將於2026年11月26日在香港會展中心舉行。百強榜單席位有限，競爭激烈，卓正醫療今年能不能入圍？排名會在哪個區間？所有懸念，靜待第十三屆港股100強頒獎典禮現場正式揭曉。還沒報名的上市公司代表或投資者，歡迎通過活動官網（www.top100hk.com）或官方合作渠道報名參會，到現場親眼見證榜單揭曉，還能與數百位上市公司高管、資本領袖、行業專家聚在一起，交流探討。