“数智启新・资本向实”——上市公司CFO价值创造研讨会成功举办

10月18日下午，由中国总会计师协会财务管理专业委员会主办，财视中国、介甫资本市场研究院承办的“数智启新・资本向实——上市公司CFO价值创造研讨会”在上海成功举办。

作为中总协财务管理专业委员会2026年研讨会平行交流会，本次会议为闭门研讨，议题覆盖产业投资、并购整合、第二增长曲线布局与市值管理等方面，来自财务管理学界的专家与二十余位优秀的上市公司CFO齐聚一堂，共同探讨财务驱动价值创造的实践路径。

本次研讨会的议题设置，呼应着上市公司财务负责人正在面对的共同处境：以大模型为代表的人工智能技术加速向经营与决策环节渗透，财务职能的边界持续外移。

与此同时，资本市场改革不断深化，经营质量、股东回报与价值传递被放在更为突出的位置。技术手段与资本规则同步变化，使“财务如何创造价值”从一道专业题，变成了一道战略题。

中国总会计师协会财务管理专业委员会副主任、介甫资本市场研究院学术委员会主任、上海交通大学安泰经济与管理学院特聘教授、博士生导师夏立军教授发表开幕致辞。

他表示，中国总会计师协会财务管理专业委员会的定位，是在中国会计学界与业界之间架设桥梁，会计学会的会议偏向学术，行业论坛则偏向实务，而这一平台追求的是两个群体的真正对话。数字化转型、管理会计创新、上市公司市值管理等前沿课题，需要学界与实务界共同作答。

依托与介甫资本市场研究院的深度协同，上市公司CFO已成为平台的核心参与者。他指出，CFO不仅是观点接收者，更是平台建设的参与者和赋能者；将一线实务难题置于开放平台充分研讨、群策群力，正是最具价值的交流方式。

介甫资本市场研究院研修中心主任王燕代表承办方致辞。

她表示，伴随市场环境变化，CFO职责正从传统财务管理延伸至战略决策、资本配置和企业价值管理，需持续提升专业能力、拓宽视野。

她介绍，研修中心作为研究院智库研究与培训板块的承载主体，将围绕资本市场、企业价值管理、资本运作及AI应用等议题，为上市公司CFO提供具有国际商学院品质的专属研修体系，搭建专业知识与企业实践、专家资源与企业需求的交流平台。未来将持续完善内容与服务，打造贴近企业实际、注重实践应用的学习交流平台。

随着人工智能技术持续演进，AI 在企业经营管理中的应用正从单一环节的效率提升，向业务流程协同与决策支持延伸。对于上市公司而言，如何将技术能力转化为可衡量的经营价值，成为数智化转型需要回答的重要问题。

九州通医药集团总会计师曾辉带来以“AI智能体重构上市公司业务决策全链路”为题的演讲。

他以财务 AI 智能体的实践为例提出，AI 提效的前提不是算法而是标准化——先把财务强化共享标准化、把费用类型细化到百余类，再让机器介入，方可实现八成以上单据免审、审单效率提升逾五成，人力随之自然出清。同时，他也提醒，跨系统接口的数据传输准确率决定 AI 落地的上限；金税四期下税务与银行数据打通，企业已"在数字面前无所遁形"，合规是不可退让的底线。

在传统业务增长面临不同程度挑战的情况下，寻找新的业务增长点，成为部分上市公司优化业务结构、拓展发展空间的重要方向。

康耐特光学（02276.HK）财务总监、介甫资本市场研究院专家委员会理事许胡寅围绕“寻找第二增长曲线对传统上市公司的战略价值与落地意义”的主题展开演讲。

他指出，传统企业普遍面临业务瓶颈：过度依赖单一主业、同质化竞争滑向价格战、市场趋于饱和，叠加技术迭代与转型成本。需在深耕技术、数字赋能之外，以第二曲线形成互补增长，实现由单核走向多核、重塑估值逻辑并对冲风险。他强调，落地关键在于新旧业务保持技术、品牌或渠道相关性，于主业见顶前启动，并坚持客户验证先于产能扩张。并购、内部孵化、参股创投三条路径各有取舍，CFO需要参与统筹组织变革、资源配置与资本市场沟通，讲清增长逻辑。

资本运作不仅涉及融资与投资，也关系到企业财务结构、利润分配及股东回报安排。对于上市公司而言，如何在符合制度要求的前提下优化财务安排，并兼顾持续经营、发展投入与投资者回报，是资本管理中的重要议题。

海航科技（600751）财务总监、介甫资本市场研究院专家委员会理事晏勋以“资本公积补亏的资本权衡与上市公司分红价值重塑”为题展开演讲。

他围绕资本公积弥补亏损实现分红，梳理了合规要点：新《公司法》允许以部分资本公积补亏，但须先用盈余公积，并以审计个别报表为准补至未分配利润为零、资本公积不为负，同时履行内部审批和公示程序以保护债权人。沪深交易所在母公司盈利、合并报表亏损情形下的分红条件存在差异，企业应依规判断，并同步完善章程与账务处理。该路径为长期未分红企业依法合规修复分红能力提供了实操参考。

市值管理是上市公司经营管理与资本市场沟通之间的重要连接点。企业长期价值的提升，既需要经营质量和盈利能力提供支撑，也需要通过规范的信息披露与有效的投资者沟通，让市场更准确地理解企业的业务基础、发展战略和价值潜力。

睿智医药（300149）首席财务官查胤群围绕“市值管理的底层逻辑：让数据穿透到每一个业务决策”的主题发表演讲。

他指出，市值管理的起点是回答"利润去哪儿了"。财务须以数据穿透替代报表汇总，把盈利归因逆向落到业务端。穿透不是终点。他建议将内部管理仪表盘与对外指标因果绑定:管住订单、分部毛利与回款周转这些"因"，收入与现金流等"果"自然改善；并以"定位问题—量化收益—跟踪改进"形成闭环，数据才真正创造价值。同时，财务既要守住数据真实性的底线，也要成为业务改进的支持者。

产业投资是上市公司拓展业务边界、获取产业资源和探索新增长机会的重要方式，但投资的战略意义并不必然转化为财务回报。如何判断投资的必要性、评估协同效应、控制资金风险，并在投资后持续检验实际成效，是企业投资决策需要面对的现实问题。

会议下半场进入“围炉茶话”环节，主题为：产业投资如何平衡“战略诉求”与“财务回报”，由夏立军教授主持。

圆桌茶话开始前，特别邀请到中国总会计师协会财务管理专业委员会主任、对外经济贸易大学国际商学院教授、博士生导师、介甫资本市场研究院院长汤谷良教授发表重要观点。

汤院长指出，国资委一号文聚焦财务数字化与穿透式管控落地，"AI取代财会"的说法在中国肯定不成立，相反企业财务管理反而被推到更重要的位置。他提出三个抓手：一是拥抱DRP和穿透式管控等中国自主财会知识体系，推进财务数智化系统国产化与数据中台建设；二是让工具真正落地，创造价值、财务BP与风险防控都离不开大数据、区块链等底层技术，构建每个企业赋能型财务平台；三是推动财务数智化成果的产品化，形成更多的财务系统的专利与软著，让财务价值更加多样化和品牌化。

此外，对民营上市公司，汤院长给出三条财务赋能底线：企业应优先关注现金流量表，以经营性现金流覆盖资本开支，即自由现金流为正的安全底线；其次，要强化财资管理，压低有息负债占比，构建高质量的供应链金融和企业财务生态；最后，需要做好预期管理，通过内部预算与外部沟通，稳定资本市场各种预期。

围绕"平衡战略诉求与财务回报"这一核心议题，来自不同行业的CFO展开热烈讨论。

凯龙高科（300912）财务负责人唐子成就财务怎样嵌入产业投资全链条而非只做"账房"这一问题发表自己的观点。他坦言，传统制造业受上下游双向挤压，产品多为非标，研发投入须持续，降本增效短期效果并不明显；向机器人、热管理、固定源等科技型业务延伸后，既要改善财务表现，又要支撑战略升级。对此，他提出三点解法：短期优先改善报表，主动寻找盈利质量较好的标的实施并购，快速做大利润盘；中期立足自身赛道走差异化路线，夯实基本盘；长期则用三到五年时间分两步走并购他强调，财务不能只守最后一道关口，交易结构与并表效果都须在投前介入设计。

高波动新兴行业中，CFO需要把握资本开支与并购节奏。对此，优刻得（688158）财务总监林明认为，并购不应与二级市场周期同频：市场过热时守住现金流与主业，回归到对科技行业短期过热，长期向好的本质认知，在周期底部再并购有长期价值的标的。在目前行业周期阶段顶部时的重资产投入，他主张引入长期资金方承担重投、自身保持轻资产。他判断国内大模型公司远多于海外且尚未收敛，模型价格内卷、硬件成本偏高，一两年内或加速出清，届时才是并购窗口。同时他也提醒，部分算力租赁企业利润表亮眼实为拉长折旧，回本要推到四五年后。

创新药企业如何构建多元融资体系，平衡资金安全与创新节奏？面对这样的问题，荃信生物（02509.HK）执行董事、副总经理林伟栋给出这样的答案：他认为,创新药企业的本质是通过开辟蓝海赛道规避竞争,"进取"与"安全"的平衡贯穿企业全生命周期,只是每个阶段的侧重力度不同｡他指出，行业已经完成了一次换挡：早期依赖概念融资的阶段结束，资本市场先问何时商业化、再问何时盈利。相应地，财务指标的关注点也要分阶段切换：纯研发期核心资产未资本化，关键是货币资金余额与年消耗速度，须保障至少三年运营；进入商业化阶段后，才真正转向收入增长与盈利质量的考核。

会议最后，夏教授把话题收回到CFO自身：既要深耕专业，把账算准、把风险看住；也要跳出日常工作，抬头看懂产业趋势与资本市场的节奏，让财务判断接得上企业的战略选择。他从市值管理的两种理论框架切入作结：若相信有效市场，核心就在于扎实创造价值，让经营质量与资本市场形成正向循环；若面对A股阶段性波动，则需警惕概念炒作的短期效应，坚持价值创造才是长久之道。市场情绪可以短期定价，但只有真实的价值创造能够穿越周期。