國産GPU龍頭明日科創板上市！Deepseek備戰IPO！芯片ETF匯添富(516920)標的指數探底回升！科技調整為何不等於景氣退潮？

9月10日，A股三大指數集體低開，全市目前超4200只個股下跌，風險偏好繼續受到壓制。中東地緣局勢仍在升級，佈倫特原油重新站上100美元，同時海外利率波動對成長股估值形成壓力，科技股延續此前回調趨勢，市場情緒較為低迷。值得注意的是，芯片ETF匯添富(516920)近5日吸金1300萬元，資金逆勢借道ETF積極佈局芯片全産業鏈！

截至10:31，芯片ETF匯添富(516920)標的指數——中證芯片産業指數高位下落後進入窄幅震蕩整理階段，日内探底後回升一度翻紅！

芯片ETF匯添富(516920)標的指數熱門成分股多數漲跌互現：長川科技漲超1%，瀾起科技、中微公司、兆易創新小幅上漲；下跌方面，海光信息跌超1%，中芯國際、北方華創、寒武紀跌近1%，拓荊科技、長電科技小幅下跌。

【芯片ETF匯添富(516920)標的指數前十大成分股】

【截至10:31，注：成分股僅做展示，不作為個股推介】

國内消息面上，「國産GPU四小龍」之一燧原科技公告，公司股票將於9月11日在科創板上市，發行價格142.18元/股。燧原科技同時發佈業績預告，預計今年前三季度營業收入23億至30億元，同比增長325.78%至455.36%，淨虧損預計為7億-8.6億元。

據業内消息，DeepSeek已委託中信證券籌備科創板IPO。知情人士對此表示，該消息屬實。目前，中信證券已與DeepSeek方面接洽並進入盡職調查階段，但雙方尚未簽訂正式的上市輔導協議。與此同時，DeepSeek宣佈，計劃於9月10日前後正式發佈V4.1 Flash模型。

京東雲宣佈擬以摩爾綫程全功能GPU為算力底座建設十萬卡智算集群，打造超大規模國産智算基礎設施。這標誌著國産GPU首次進入頭部AI雲企業十萬卡級核心智算集群。

9月9日，華海清科宣佈自主研發的全自動板級CMP量産裝備Master-P510APEX順利出機，發往先進封裝産綫投入量産應用。這是國内首台進入量産綫的全自動板級CMP裝備，標誌著我國板級封裝核心工藝裝備實現從研發到應用的關鍵跨越，為CoPoS、FOPLP及TGV互連等先進工藝的自主發展提供關鍵裝備保障。

海外消息面上，根據TrendForce集邦咨詢最新晶圓代工産業研究，2026年第二季全球前十大晶圓代工廠合計産值季增11.5%，已接近534.9億美元，再創新高。

英偉達將於9月10日參與高盛通訊科技大會，其高管團隊預計將在會上探討企業戰略、市場需求及財務前景。當前業内高度關注英偉達對Vera Rubin平台量産進度、CPU業務佈局、内存供應保障以及美國芯片管制政策的相關表態。

存儲芯片方面，瑞銀報告顯示，7月份全球芯片銷售額環比下降9.8%。其中，存儲銷售額環比下降16.3%，主要是由於出貨量減少；集成電路銷售額則增長0.9%。當月DRAM和NAND的平均售價分別上漲8.3%和9.8%。瑞銀預計第三季度DDR價格將環比上漲22%，NAND合約價格將上漲20%。

近期半導體板塊的走勢並不平靜。海外宏觀擾動、美元流動性、地緣風險與科技籌碼松動交織，前期高度集中的AI硬件成為市場波動最敏感的方向。市場不禁産生疑問：産業基本面有沒有同步轉弱？

但是，如果把視綫從股價拉回産業，看到的卻是另一幅圖景：半導體中報盈利仍在改善，AI算力需求繼續向上遊擴散，晶圓代工開始漲價，存儲維持緊平衡，國内晶圓廠擴産與先進工藝升級也沒有停下。

因此，當前半導體産業更像是價格與基本面經歷的一次重新校準。高擁擠度退潮帶來估值消化，而産業景氣仍沿著「AI需求增長—産能趨緊—資本開支擴張—設備材料受益」的鏈條繼續傳導。短期波動與中期景氣並不矛盾，真正決定下一階段行情的，仍然是業績能否跟上此前快速擡升的産業預期。

【市場角度：籌碼退潮不是景氣退潮，半導體正在從「預期交易」回到「業績驗證」】

近期科技板塊波動加大的第一層原因，來自宏觀環境與交易結構。國信證券指出，8月下旬以來，受美元流動性和地緣政治因素等外圍因素擾動，A股科技權重板塊再次調整。但更重要的是，二季度不同投資者對AI的持倉集中度已經達到較為極致的位置：電子+通信佔散戶融資餘額行業分佈約29%，處2019年以來100%的歷史極致水平；主動偏股公募電子+通信持倉佔比達到52%，險資相關持倉也處於2019年以來97%的分位。

這意味著前期半導體、AI硬件的高波動，本身就是高景氣賽道籌碼高度集中的結果。但調整也正在釋放這一壓力。7月以來各類資金在AI硬件中的籌碼出清至高點的6-8成位置，主動公募科技倉位、外資半導體持倉、私募AI硬件配置以及融資餘額均出現不同程度下降。

國信證券指出，歷史經驗顯示，高景氣行業股價會領先基本面見頂，而由於股價見到絕對高點後産業景氣依然延續，因此其行情不會立即結束，頂部形態往往呈現」M型」。當前AI硬件擁擠度和超額收益均已收斂，而國内政策和流動性環境仍整體處於寬松格局，隨著産業催化出現，四季度前後科技硬件仍有望重新上揚。

所以，近期半導體的劇烈波動更像是「交易層降溫」，而不是「産業層轉冷」。此前市場主要交易AI産業趨勢和估值擴張，籌碼高度集中之後，宏觀風險的邊際變化都會被股價放大；而隨著擁擠度逐步消化，行情下一階段的核心驅動力將重新回到盈利、訂單和資本開支本身。市場正在從「相信AI」進入「驗證AI」的階段。

（來源：國信證券20260905《籌碼角度，科技還有機會嗎？》）

【基本面角度：震蕩之中産業卻在擴産，AI景氣正沿芯片向上遊層層傳導】

如果說交易層面正在降溫，那麼産業端給出的信號恰恰相反。招商證券根據2026年中報，將半導體明確劃入「繁榮期」：光通信與芯片産業鏈延續繁榮態勢，核心邏輯是AI算力需求持續增長，疊加存儲漲價和國産化推進，推動硬件需求與盈利同步改善。需求端，部分細分環節訂單增長較快，合同負債與預收賬款增速領先；供給端資本開支與産能擴張延續，呈現「高盈利伴隨高産能擴張」的特徵。

中報的利潤數據進一步驗證了這種景氣並非只有預期。AI産業鏈重點環節歸母淨利潤增速普遍高於營業收入增速，其中GPU、先進封裝、半導體材料等多個環節淨利潤增速超過100%；先進封裝和半導體材料受高性能芯片需求、晶圓廠擴産及産能利用率提升推動。與此同時，半導體資本開支增速由2025年末的10.1%升至2026年一季度14.6%、二季度15.0%，資本開支繼續擴張，說明産業鏈仍然在為未來需求增加供給。

更有代表性的變化發生在價格端。AI芯片需求推高産能緊張程度後，三星部分先進晶圓代工新訂單漲價最高達到15%；台積電計劃自2027年起對成熟制程和先進制程漲價5%—10%，中芯國際也表示第三季度産出的晶圓將適用更高定價。國元證券指出，盡管市場對AI資本開支持續性存在擔憂，從産業鏈反饋來看，當前相關芯片需求仍處於較高景氣水平，未來數年需求增長的確定性仍較強；部分擴産甚至已經提前鎖定未來2—3年的客戶需求。

因此，這輪半導體景氣最值得重視的變化，是AI已經不再只體現為GPU需求，而是在向晶圓制造、先進封裝、存儲、設備和材料不斷擴散。當需求增長開始表現為漲價、擴産、訂單和利潤，而不是單純的遠期故事，半導體行情的産業錨也就從「AI預期」逐漸轉向「盈利兌現」。短期股價可以受宏觀和籌碼影響反復震蕩，但只要擴産、漲價與訂單沒有逆轉，産業景氣的主綫就尚未發生根本變化。

（來源：招商證券20260907《A股2026年中報業績深度分析之二：AI+資源雙輪驅動，結構性繁榮延續》；國元證券20260825《AI算力需求持續向上遊擴散，關注産業鏈盈利能力變化》）

一鍵佈局「科技之矛」，首選芯片ETF匯添富（516920）！芯片ETF匯添富（516920）跟蹤的中證芯片産業指數包含芯片板塊50只龍頭股，綜合覆蓋設備材料、晶圓代工、設計、封測等芯片全産業鏈環節！

值得重點關注的是，芯片ETF匯添富（516920）的管理費率為0.15%，託管費率0.05%，為芯片主題ETF中費率最低檔品種，僅為市場主流費率——「管理費率0.5%，託管費率0.1%」的三分之一，拉長時間看省到就是賺到！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。芯片ETF匯添富（516920）屬於中高風險等級（R4）産品，適合經客戶風險等級測評後結果為進取型（C4）及以上的投資者。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募說明書、産品資料概要等法律文件。

内容來源：有連雲