特朗普拋出新關稅無縫銜接，全球貿易再迎「重磅炸彈」

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美國東部時間7月24日零時起，特朗普政府新一輪關稅措施正式生效。該政策以《1974年貿易法》301條款為法律依據，無縫銜接將於當日到期的全球臨時關稅，標誌著美國貿易保護主義政策進入新階段。

美國貿易代表辦公室7月23日官宣，以所謂「未能有效執行強迫勞動進口禁令」為由，對60個主要貿易夥伴徵收10%至12.5%的新關稅，覆蓋美國進口總額的99.4%。其中，日本、韓國、瑞士及歐盟經濟體適用10%至12.5%不等稅率；加拿大、墨西哥、印度、印度尼西亞、英國等國則在現有進口關稅基礎上加征10%。

本次政策的核心變化在於法律工具的切換。此前實施的全球臨時關稅因法律瑕疵面臨到期，而301條款擁有更強的司法支撐。市場機構普遍判斷，本輪關稅的長期延續性顯著高於此前的臨時措施。

機構：供應鏈優勢強大經濟體影響有限

實際上，在今年3月，美國貿易代表辦公室就已經啟動了兩項大規模的301調查。其一，強迫勞動301調查。美國貿易代表辦公室宣布對60個經濟體啟動了未能實施和有效執行禁止進口強迫勞動生產的商品的禁令調查。其二，產能過剩301調查。美國貿易代表辦公室對16個經濟體在製造業領域存在結構性產能過剩和生產過剩問題的行為、政策和做法展開調查。

針對上述事態，各主要經濟體及市場均已提前作出預判，並有所準備。

2026年7月初，國泰海通發研究指出，新的301調查很大概率是特朗普政府為第122條款到期準備的平替方案，新的301調查落地後影響或相對有限。長期來看，新的301調查更多是美國為了重塑全球產業鏈。考慮到中國在全球產業鏈的優勢，即使全球產業鏈重塑，也難以撼動中國外貿領域的地位。一方面，中國出口在產業鏈的各個位置都處於領先位置。另一方面，中國在全球市場的價格優勢依然明顯。

另外，該研報中還指出，美國去年「對等關稅」帶來的價格變動90%以上都被美國進口商和消費者承擔。尤其是低收入家庭承擔了更多關稅，美國收入最低的十分之一人群所承受的負擔約為收入最高的十分之一人群的三倍。

美股先跌，亞太股市跟跌

7月23日美股提前反應，三大指數集體收跌。道瓊斯工業平均指數跌0.97%，納斯達克綜合指數大跌2.15%，科技股領跌。市場擔憂關稅推高進口成本、加劇通脹壓力，進而推遲美聯儲降息節奏。7月24日早盤，亞太股市跟跌，日經225、韓綜指、恆指及滬深指等權重指數齊跌。

分析人士指出，此次政策切換的真正影響不在於稅率高低，而在於美方頻繁更換法律依據、持續維持高關稅的政策取向。多邊貿易規則的權威性被持續削弱，全球供應鏈的不確定性進一步上升，這才是對全球經濟更深遠的衝擊。

後續需重點關注主要貿易夥伴的反制措施，以及WTO爭端解決機制的相關進展。