【百強透視】2027年起耐克線上合作終止！滔搏（06110.HK）重挫近27%

原創

7月22日，港股頭部運動零售企業滔搏（06110.HK）遭遇劇烈殺跌，截至發稿跌幅達26.70%，報1.40港元/股，資金避險出逃情緒集中釋放。

滔搏大跌的核心誘因，是公司當日發布的關於其核心合作品牌--耐克在中國內地線上業務調整的重磅公告。

消息方面，滔搏發布公告確認，其在中國內地的耐克產品線上平台銷售將於2027年1月1日起全面終止。

公告警示，截至2026年2月28日財年數據顯示，耐克產品線上平台銷售貢獻的收入約占集團總收入22%，該終止將在短期內對集團業務造成重大負面影響。

對滔搏而言，耐克並非普通合作品牌，而是其核心零售體系中的重要收入來源。此次受影響的雖然是線上平台銷售，而非全部合作關係，但22%的收入占比已足以讓市場迅速下修對其短期經營表現的預期。尤其在消費零售板塊仍處於溫和修復階段的背景下，任何涉及核心品牌渠道調整的消息，都會放大資金對收入、利潤率以及庫存周轉的擔憂。

滔搏同時透露，公司將繼續秉持互惠互利原則，持續與耐克推進線下銷售相關合作安排。這意味著，線下門店渠道合作暫不受本次線上終止協議波及。但市場更關心的不是關係是否保留，而是線上銷售退出後，線下渠道能否有效承接，其他品牌組合又能否填補收入缺口。

此前6月市場就傳出耐克收緊線上經銷權限的消息，滔搏股價已連續多日承壓下挫，本次官方公告落地，徹底坐實傳聞，此前觀望資金集中離場，直接帶動股價大幅回調。

有分析表示，後續觀察重點主要有兩點：其一，耐克線上業務退出對集團收入和利潤的實際拖累幅度；其二，公司能否通過線下渠道優化、品牌結構調整及其他業務補位，對沖這一衝擊。若後續經營數據無法證明影響可控，市場對其修復邏輯仍難言樂觀。

另值得一提的是，第十三屆「港股100強」評選籌備工作正有序推進。滔搏此前作為港股零售賽道標桿企業，在上一屆評選中成功拿下「中型企業 50 強」獎項，綜合經營實力獲得行業認可。如今遭遇重磅合作變動利空，基本面迎來明顯變量，在業務前景不確定性上升的背景下，滔搏能否維持綜合競爭力、繼續衝擊本屆港股百強榜單，或充滿變數。