能源安全出圈，含「電」資産怎麼投？

近期能源安全概念強勢出圈，成為全市場核心投資主綫之一，電力相關板塊全綫走高，資金佈局 「含電」 資産的趨勢愈發明顯。

緊接而來的問題就是：為何沉寂已久的能源安全概念突然站上風口？「含電」 資産的上漲是短期炒作還是長期趨勢？當下該如何佈局才能把握能源安全下的電力産業紅利？

總的來說，能源安全概念出圈的背後是地緣沖突升級，導致全球的能源結構重構，是高剛需 + 強産業趨勢共振下資金用腳投票的結果，而 「含電」 資産作為能源安全的核心載體，正迎來長期配置窗口。

為什麼能源安全概念突然出圈？地緣沖突倒逼，電力資産成核心替代能源

能源安全成為全球共識，核心源於地緣沖突升級引發的全球能源供給危機。當前地緣沖突持續超預期，市場普遍預判沖突持續時間將進一步延長，隨著霍爾木茲海峽一直實質性封閉，國際油氣價格大幅飙升，油氣價格的暴漲讓各國深刻意識到能源供給單一化的巨大風險。

在此背景下，全球各國將能源安全提升至戰略高度。加速替代能源體係建設已成為各國共識，而以新能源發電為代表的電力資産，憑借兩大核心優勢成為替代能源中的最受益方向：

1）具備分佈式特性，可實現就近生産、就近使用，大幅降低能源運輸環節的安全風險和成本；

2）對資源禀賦要求低，風光水等可再生能源分佈廣泛，不受制於特定資源産區，各國都具備建設條件，不再受制於地緣政治因素，能有效保障各國能源自主供給。

從産業邏輯來看，能源安全已從 「輔助性考量」 轉變為 「核心發展原則」，電力資産作為能源安全的核心落地載體，其長期需求被徹底激活，這也是能源安全概念出圈、「含電」 資産受資金追捧的底層邏輯。

能源安全下的核心機會，「含電」 資産該買什麼？

能源安全的核心需求，最終都將落地到電力産業的全鏈條中，從電力的生産、傳輸到存儲，整個 「含電」 産業鏈都將迎來景氣度提升，其中發電、送電、儲電三大環節成為最核心的佈局方向，各環節均有明確的産業邏輯和業績支撐。

【發電端】：發電廠成價值窪地，算力出海打開電力變現新空間，綠色電力ETF易方達（562960）備受關注

發電廠是電力産業的核心起點，也是能源安全下最直接的受益標的，當前更是兼具低估值 + 高成長的雙重優勢。

綠色電力是産業鏈的價值窪地。當前綠色電力指數市盈率估值不足20x，處於近五年54%分位數，遠低於全球能源相關賽道的平均水平，在能源安全剛需驅動下，估值修復空間明確；

我國穩坐全球電力供應頭把交椅。我國發電裝機規模和發電量均位居全球領先地位，其中發電量超過全球三分之一，電力裝機容量則超過G7國家總和，電力總量優勢明顯，且風光等新能源發電佔比仍在持續提升，電力供給能力還在穩步增強。

更重要的是，算力出海為電力資産打開了全新的變現通道，讓發電端的價值進一步凸顯。此前我國電力隨強，但面臨難以變現的問題。除了供給國内的用電場景，電力是難以跨越大洋運輸和出口的，但算力的大舉發展讓這一切發生了變化。

我國憑借全球最大、最穩定、最便宜的電力供給體係優勢，將電力轉化為 AI 算力，通過大模型 API 向海外輸出推理算力，實現 「用中國電力出口智能服務」—— 海外用戶調用國内 AI 公司 API 時，運算在國内數據中心完成，電力消耗於國内電網，卻能創造跨境價值。這種全新的變現模式，讓發電端的需求從國内消費延伸至全球算力市場，大幅提升了發電企業的業績增長彈性。

【送電端】：電網設備需求全球激增，中國企業出海迎高光時刻，電網設備ETF易方達（560390）備受關注

電力的高效傳輸是能源安全的重要保障，在全球缺電背景下，各國均加速電網基礎設施升級改造，電網設備的全球需求迎來爆發式增長，輸配電、智能電表、電網自動化設備等細分領域訂單量大幅攀升。

而中國企業抓住機會在加速出海。我國電網建設技術已處於全球領先水平，特高壓、智能電網等技術成熟度高，同時産業鏈配套完善，産品性價比遠超國際同行，能精準匹配各國電網升級的需求，逐漸成為全球電網建設的「首選」。

怎麼看現在的電網設備估值？板塊貴不貴關鍵不在於估值高低，而在於估值是否被高估。國内及海外需求增速上行，正帶動電力設備行業從「周期板塊估值」向「成長板塊估值」切換。過去市場給電網設備的20倍PE，是基於電網投資「三年一個小周期、五年一個大周期」的認知；而今天，AI算力帶來的電力需求是結構性、趨勢性的，不是周期性脈沖。當行業驅動力發生質變，會帶來估值中樞的上移，因而行業的潛在空間依然可觀。

【儲電端】：儲能從 「可選項」 變 「必選項」，産業鏈景氣度持續走高，儲能電池ETF易方達（159566）備受關注

在新型電力係統時代，儲能是保障電力供給穩定、實現能源安全的核心環節，其角色已從過去的 「補充選項」 徹底升級為 「剛需配置」，這一次身份的大轉變背後是新的電力時代供需兩側都不穩定的特質

在發電端，新能源成為發電主力，其不穩定特徵為電網提出了更高的要求；在用電端AI 成了用電大戶，其高波動性、高峰值的特性也讓傳統電網難以招架。為了應對電能的波動，儲能成為了解決問題的核心抓手，也成為了電力新時代的「必需品」。

從産業數據來看，儲能的剛需已充分兌現：一季度本是儲能傳統淡季，但今年卻「淡季不淡」，三月份多家儲能企業排産、出貨量環比翻倍，部分逆變器公司排産從2月份的5-6萬台飙升至15萬台左右；美國1月份大儲裝機同比翻倍，國内1月份裝機同比翻倍以上、2月份中標規模同比翻倍，高景氣度有堅實支撐。。

3. 怎麼看 「含電」 資産的後續空間和配置邏輯？

本輪能源行情遠超22年的地緣沖擊。參考 2022 年地緣沖突後的能源賽道行情，彼時能源相關板塊因地緣沖突迎來一波上漲，而當前的能源安全邏輯比當時更硬 ——2022 年的能源危機主要源於歐洲天然氣供給缺口，而當前中東地緣沖突引發的是全球油氣供給體係的沖擊，疊加沖突常態化，全球能源安全的緊迫性遠超以往，各國建設替代能源體係的決心和力度也更強，這意味著 「含電」 資産的需求具備更強的持續性。

「含電」 資産的核心上漲邏輯清晰難反轉：地緣沖突升級→全球能源安全剛需提升→替代能源建設加速→電力資産全鏈條受益→業績持續高增 + 估值修復，而我國又無疑是全球最受益於這一邏輯鏈條的國家。

當全球能源安全成為戰略關注的焦點，對含「電」資産的投資就不再是短期博弈，而是長期能源革命價值的重估。在全球地緣沖突持續、能源結構加速重構的背景下，能源安全將成為長期的投資主綫，而 「含電」 資産作為核心載體，其配置價值將持續凸顯，具備長期佈局的價值。

相關産品：【發電端】綠色電力ETF易方達（562960聯接A/C：019058/019059）；【送電端】電網設備ETF易方達（560390）；【儲電端】儲能電池ETF易方達（159566聯接A/C：021033/021034）

内容來源：有連雲