TCL電子：傳統家電龍頭煥新，AR業務打開第二增長曲線

原創

在2025年的港股市場中，TCL電子（01070.HK）以其亮眼的市場表現引起了投資者的廣泛關注。

截至11月19日收盤，公司年内累計漲幅接近60%，這一強勁走勢的背後，既是其傳統家電基本面的持續改善，也是其在AR創新業務上的突破性進展赢得了市場認可。

業績穩健增長，投資價值凸顯

TCL電子2025年上半年業績表現優異，公司實現營收547.77億港元，同比增長20.4%；歸母淨利潤達到10.90億港元，同比增幅達67.8%。公司增收更增利，業績斐然。

TCL電子主要收入來源於家電業務，公司在彩電行業的龍頭地位穩固，2025年家電「以舊換新」的政策延續，各大電商平台、線下渠道家電銷售火熱，TCL電子作為行業佼佼者，規模效應儘顯。

此外，近些年家電業務競爭激烈，利潤更高的大尺寸顯示產品是各大產商的「兵家必爭之地」。在該領域，TCL電子競爭力不俗，公司旗下核心顯示業務高端及大屏產品收入逐步提升，在中高端戰略的推動下，公司進入盈利能力持續提升的新週期。

值得注意的是，公司下半年銷售仍表現出眾，就在剛剛過去的雙11購物季，TCL電視又交出了一份令人矚目的成績單。京東11.11電視品類競速榜顯示，TCL力壓眾多對手登頂累計榜第一，其全尺寸產品矩陣覆蓋主流與超大屏市場，滿足不同消費層級需求。

根據TCL電子近期公佈的數據，2025年前三季度，公司TV全球出貨量達2108萬台，同比增長5.3%。其TV銷售額同比增長8.7%，顯著跑赢出貨量增速，這標誌著TCL成功穿越行業波動週期，進入了一個以技術和品牌驅動經營質量提升的良性增長通道。

分析人士認為，TCL的逆勢突圍，核心在於避開了低層次價格戰，聚焦中高端戰略，通過技術創新和產品優化實現量額齊升。即便國補退坡，對公司影響有限。

AR業務突飛猛進，雷鳥創新成新引擎

不止於此，TCL電子還參與智能眼鏡的賽道，也給資本市場帶來更大的想象空間。

公司孵化的雷鳥創新在2025年第二季度以39%的市場份額，奪得全球AR眼鏡出貨量第一的寶座，這一成績標誌著TCL電子在創新業務上取得了實質性突破。

雷鳥旗下的Air 3一經推出，就獲得市場熱烈追捧。對此，TCL實業副總裁、雷鳥創新CEO李宏偉表示，雷鳥Air 3繫列的推出就像電動車行業中的Model 3。

在資本市場層面，雷鳥創新近日宣佈完成C輪融資，由中信金石領投，創下2025年國内AI+AR眼鏡領域單筆融資金額最高紀錄。據悉，公司本年度融資規模已達8億元，遠超初始計劃，顯示出投資機構對AI+AR賽道及公司核心競爭力的高度認可。融資之後，雷鳥創新預計未來2-3年内將啓動IPO進程。

總的來說，TCL電子的成功並非偶然，而是其長期戰略佈局的結果。公司在保持家電主業穩健發展的同時，持續加大在創新業務的投入。這種傳統業務+創新業務的雙輪驅動戰略，既保證了當前的業績穩定性，又為未來發展儲備了增長動力。

多家券商機構近期發佈研報，表達對TCL電子投資價值的認可。中國銀河證券認為，雖然國補退坡導致國内彩電市場近期下滑，但預計公司海外市場Mini LED電視滲透率的快速提升可以對衝中國市場的下滑。維持公司盈利預測，預計2025-2027年歸母淨利潤23.8/28.9/34.8億港元；EPS分别為0.94/1.15/1.38港元；對應PE為10.1/8.3/6.9倍，維持「推薦」評級。

第十二屆港股100強啓動，家電板塊脫穎而出？

近年來，中國家電行業在内部結構調整和外部環境變化的雙重驅動下，正經歷一場深刻的變革。行業從過去的規模擴張，轉向了質量效益和全球化運營的新階段，其中的投資邏輯也隨之演變。

恰逢行業變革之際，2025香港財富管理高峰論壇暨第十二屆港股100強頒獎盛典將於2025年12月8日重磅啓幕。哪些港股家電標的能憑借硬實力脫穎而出，創造長期投資價值？這一關乎產業風向與資本佈局的答案，值得資本市場持續高度關注。