蘋果季績沸騰，港股「果鏈」表現分化

原創

剛剛公佈9月財季業績的蘋果（AAPL.US），擠掉股價大跌的微軟（MSFT.US），成為僅次於英偉達（NVDA.US）的全球第二大市值上市公司。

蘋果當前市值4.03萬億美元，盤後再漲2.34%，現價報277.75美元，市值或達4.12萬億美元。

季度業績表現超越預期，是推動蘋果市值上升的主要動力。

營收利潤創新高

截至2025年9月27日止的2025財年第4季，蘋果營收達1,024.66億美元，同比增長7.94%，創下9月財季歷史新高，其中服務業營收達287.50億美元，同比增長15.13%，也創下新高。

季度毛利率為47.18%，同比提升0.96個百分點，服務分部毛利率提升1.25個百分點，抵消了產品毛利率微跌0.08個百分點的影響；季度運營開支為159.14億美元，佔營收比為15.53%，其中研發開支佔收入比為8.65%，金額與上季持平，同為88.66億美元，但較上年同期增加14.18%；季度每股攤薄後盈利為1.85美元，同比大增90.72%，同樣創下9月財季記錄。

庫克在業績發佈會上透露，其大部分市場均實現增長，其中在美國、加拿大、拉美、西歐、中東、日本、韓國和南亞等數十個市場創下9月財季營收紀錄，新興市場9月財季營收及印度市場全年營收均創新高。

全年來看，蘋果截至2025年9月27日止財政年度的總營收為4,161.61億美元，同比增長6.43%，刷新紀錄，該公司表示，發達市場和新興市場營收均告捷，iPhone全年營收更創下新紀錄，同比增長4.18%，至2,095.86億美元，服務業務全年營收按年增長13.51%，至1,091.58億美元，該公司表示服務分部在所有地區均創歷史最佳。

庫克預計，12月財季將創下其史上最高營收紀錄，iPhone業務也將迎來歷史最佳季度。10月期間，蘋果推出M5芯片——每顆GPU内核均搭載神經引擎加速器，支持AI工作流，並且同步推出全新視覺設計語言。

蘋果未來四年將在美國投入6,000億美元，聚焦先進製造、芯片工程和AI等領域，目前休斯敦新建的AI服務工廠已開始交付產品。

前景展望樂觀

管理層在業績發佈會上預計，2025年12月財季，蘋果總營收預計同比增長10%～12%，創歷史最佳季度。其中iPhone營收預計實現雙位數增長，創該品類最佳季度；Mac業務可能面臨上年同期的高基數壓力，增幅可能承壓；服務營收增速預計與上年同期持平；季度毛利率預計介於47%-48%，包含14億美元的關稅相關成本。

該公司預計，隨著AI投入大幅增加及產品路線圖持續投資，12月財季的運營支出預計介於181億美元至185億美元，對比之下，上年同期的數據只有154.43億美元，或意味著其接下來的運營開支可能大幅增加。

港股蘋果概念股表現

蘋果季績沸騰，對港股上市的蘋果概念股影響各異，今年7月掛牌港交所實現「A+H」兩地上市的藍思科技（06613.HK），主要為蘋果提供玻璃、陶瓷等外觀防護零部件，於2024年來自蘋果的營收佔比或接近一半，在蘋果公佈9月財季業績後的亞洲交易時段暫漲1.65%，市值達1,704億港元，現價27.08港元較其7月時的招股價18.18港元高出48.95%。

供應聲學器件等產品的瑞聲科技（02018.HK）也上漲1.60%，今年以來累計漲幅約8.95%。

但其他「果鏈」供應商卻不約而同地出現下跌，可能與它們前期已累積了一定漲幅有關，在蘋果公佈業績前夕大漲的連接線和連接器供應商鴻騰精密（06088.HK）現跌5.52%，今年以來累計漲幅達59.45%；今年累計漲幅已超一倍的攝像頭模組供應商丘鈦科技（01478.HK）單日跌1.67%。

舜宇光學（02382.HK）、高偉電子（01415.HK）、比亞迪電子（00285.HK）等單個交易日的跌幅也介於1%-2%之間。

結語

蘋果業績的超預期爆發與未來AI佈局的明確規劃，為整個產業鏈注入了強勁信心。港股「果鏈」企業雖短期股價表現分化，但依託蘋果龐大的市場體量與增長潛力，長期價值邏輯依然穩固。

值得關注的是，「港股100強」評選已正式啓動，這一以市值、營收、淨利潤等核心指標為依據的權威評選，正為優質港股企業提供展示舞台。

今年7月登陸港股並實現「A+H」兩地上市的藍思科技，憑借近千億港元營收規模、千億級港股市值及全球領先的市場份額，具備入選新股榜單的強勁實力；而瑞聲科技、舜宇光學等一眾深耕果鏈、業績穩健的蘋果概念股，也憑借各自在細分領域的競爭力，有望躋身榜單。隨著蘋果12月財季營收創新高的預期落地，港股果鏈企業的成長動能將進一步釋放，也讓其在「港股100強」中的表現更值得期待。