銀行、煤炭板塊逆市走強，港股通央企紅利ETF(159266)配置價值備受關注

截至2025年10月23日 13:01，中證港股通央企紅利指數(931233)上漲0.01%，成分股郵儲銀行(01658)上漲3.30%，中煤能源(01898)上漲2.50%，中國海洋石油(00883)上漲1.95%。港股通央企紅利ETF(159266)上漲0.20%。

截至2025年10月23日 13:01，國證自由現金流指數(980092)上漲0.15%，成分股遼寧能源(600758)上漲10.00%，中國鋁業(601600)上漲2.97%，雲鋁股份(000807)上漲2.48%，昊華能源(601101)上漲2.30%。現金流ETF永贏(159223)上漲0.27%， 沖擊4連漲。

近期，美國關稅新政落地對市場情緒構成一定沖擊，市場尋求穩健性資産，煤炭高股息、現金流的投資價值屬性值得關注。同時年内國家能源集團、山東能源集團、中國中煤能源集團等多家煤炭央國企對旗下上市公司啓動增持與資産注入計劃，亦釋放利好，彰顯煤企發展信心、增厚企業成長性與穩定性。

消息面上，農業銀行連漲14天，上漲23.14%，總市值2.8萬億超過工行，市淨率破1。此外，10月20日，平安集團以每股5.6306/股的價格增持農行4057.4萬股H股，持股比例進一步升至20.06%。

機構分析，農業銀行下半年異軍突起並不是因為財務指標等具有較大改變，險資連續增持以及發行大額資本債券應是其主要觸發因素。從市場角度看，今年以來農業銀行多次獲得保險資金增持，平安集團（包括平安人壽、平安保險）共增持農業銀行6次，持股比例從低於5%升至20.06%。此外，農業銀行今年累計完成高達2000億元的資本債券發行，同期工商銀行僅完成500億元的二級資本債發行。往後看，險資、中長期資金等風險偏好低、向權益要收益的這類資産有望持續增持高股息類資産，利好紅利類資産的長期表現。

中信證券研報表示，復盤歷史，2025年第四季度或成為紅利股底部佈局、獲取超額收益的關鍵時點之一，目前基本面悲觀預期或已充分反映，且A股高速公路龍頭重新回到5%左右的股息率，關注估值築底後風格切換以及增量資金穩健配置需求帶來的佈局機會。

中銀國際認為，從本輪行情經驗來看，紅利板塊與TMT板塊呈現明顯的「跷跷板」特徵，且紅利板塊與市場風險偏好呈現較強的負相關關係，市場情緒偏弱、TMT板塊行情走弱之下，紅利板塊有望成為資金的避險池，重點關注銀行、煤炭、電力、公路鐵路、港口等紅利板塊。

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内容來源：有連雲