金價回調帶來佈局機會？黃金ETF基金(159937)連續12日「吸金」合計近70億元，備受資金關注

截至2025年10月22日 10:30，黃金ETF基金(159937)下跌5.13%，最新報價8.98元。拉長時間看，截至2025年10月21日，黃金ETF基金近1周累計上漲5.95%。

流動性方面，黃金ETF基金盤中換手3.28%，成交12.86億元。拉長時間看，截至10月21日，黃金ETF基金近1周日均成交33.11億元，排名可比基金前3。

【事件/資訊】

1）10月21日，亞市盤中金價持續飙升，盤中一度漲至4393.6美元，亞市收盤後受避險情緒降溫及獲利盤止盈影響，金價高位跳水，黃金現貨期貨價格雙雙跌破4200美元，截至收盤，COMEX黃金期貨跌5.07%報4138.5美元/盎司，創近十二年最大單日跌幅。

2）在國際金價大跌之際，今天上午上海黃金交易所黃金Au99.99合約價格亦重挫，盤中跌幅一度超過5%。近期金價自歷史高位急速回調，就在上周五，上述合約最高曾一度突破1000元/克。

3）短期抛售驅動因素：貿易緊張局勢降級、避險需求邊際減少、美元指數階段性反彈，疊加黃金投資者集中獲利了結，多重力量共振引發短期「技術性修正」；

4）長期支撐邏輯未變：地緣經濟不確定性維持結構性高位、美國貨幣供應量穩步增長+低利率環境延續提供基本面錨；此外，世界黃金協會強調，黃金投資市場尚未飽和、相對全球股市估值仍處合理區間，長期維度仍處於「低配」狀態，增長空間充足。

【機構解讀】

短期波動本質：金價創歷史新高後，獲利盤集中止盈+短期利多因素（避險、貨幣寬松預期）邊際弱化，引發「過山車」式調整。我們認為，此輪下跌更像「高速行駛後的重新校準」——清理短綫投機頭寸後，或為下一階段趨勢性行情蓄力，暫不構成趨勢反轉信號。

長期價值邏輯：① 貨幣屬性強化：全球貨幣寬松預期升溫+地緣風險常態化，黃金對沖紙幣信用風險的核心屬性持續凸顯；② 資産配置新範式：黃金投資滲透率（對比全球股市估值、機構配置比例）仍處於低位，世界黃金協會數據顯示「投資市場未飽和」，為後續資金流入留足空間；③ 周期韌性驗證：年初至今黃金期貨仍累漲近56%，趨勢性行情中「回調」往往是優質資産再佈局的黃金窗口。但考慮到波動仍有可能延續一段時間，我們建議有佈局黃金需求投資者仍可以考慮通過分批定投的方式進場，同時聚焦黃金長期的投資價值。

天風證券指出，展望今明兩年，黃金或仍有上漲空間。近幾年，黃金作為「經濟和政策不確定性」的對沖工具，以及全球「去美元化」和央行的黃金淨購買，成為推動價格走勢的重要因素。機構普遍認為，地緣政治不確定性及全球經濟復蘇壓力或為金價提供中長期支撐，但建議普通投資者警惕短期波動風險，避免盲目追漲殺跌。

份額方面，黃金ETF基金最新份額達43.73億份，創近1年新高。

從資金淨流入方面來看，黃金ETF基金近12天獲得連續資金淨流入，最高單日獲得14.49億元淨流入，合計「吸金」69.93億元，日均淨流入達5.83億元。

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以上産品風險等級為：中 （此為管理人評級，具體銷售以各代銷機構評級為準）

風險提示：基金不同於銀行儲蓄和債券等固定收益預期的金融工具，不同類型的基金風險收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所産生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。基金的過往業績並不預示其未來表現。投資者應了解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎決策並自行承擔風險，不應採信不符合法律法規要求的銷售行為及違規宣傳推介材料。

内容來源：有連雲