創新藥出海利空傳聞來了，跑還是趁機交易？創新藥ETF滬港深（159622）迎6400萬份申購

2025年9月11日，創新藥ETF滬港深（159622）開盤場内價格跌超7%，但是截至早間10:30已有6400萬份申購，且保持溢價成交，顯示資金買入意向強烈。行情方面，50只成份股悉數下跌，泰格醫藥、百濟神州、中國生物制藥、石藥集團跌超10%。

消息面上，有消息提到百濟神州在25年9月5日被做空機構J Capital  Research發佈了做空報告，美股上市的中國創新藥公司股價大跌。

中國創新藥受到行政手段的遏制並非首次。去年的CXO板塊表現就是因為美方生物安全提案所導致，雖然後來提案「流産」，仍對於交易情緒造成了明顯的擾動。但後續行業的一係列演繹都驗證了醫藥脫鈎斷鏈不可行。通過行政手段倒逼制藥回流美國，大抵難以實現。首先，美國藥價降價受醫師協會+制藥巨頭聯盟的制約；其次，從中國買新藥管綫，賺大頭的還是美國制藥巨頭，符合美國藥企+保險公司+患者的利益，在中國創新藥BD出海趨勢下，利益受損的只有US biotech和背後投資人，而這部分人難以撼動制藥巨頭+保險+病人聯盟——美國醫藥一級市場投資總額不到300億美金/年，而僅top5本土藥企巨頭（強生/MSD/Abbvie/禮來/Pfizer）的營收就達3200億美金/年。

往後看，到2030年，將有近200種藥物失去專利保護，其中包括至少69種年銷售額超10億美元的重量級藥物。這些專利懸崖對制藥龍頭的業績沖擊很大，預計累計損失銷售額會超過3000億美元。因此，制藥巨頭們今年加速在中國創新藥領域砸錢買管綫，為的是預先屯好未來的明星管綫——因此，中國創新藥産業鏈的景氣度高漲，且具備中長期的邏輯。

所以，這次對於中國新藥的遏制，大概率又是「狼來了」——而身經百戰的投資者顯然識破了這點，因此一大早逢低買入，抓住佈局窗口期——誰不想交易一把TACO（博弈關稅政策短期沖擊）呢？

今年，中國創新藥板塊爆發。據醫藥魔方，2025年上半年，涉及中國的交易貢獻了全球近50%的總金額和超過30%的交易數量。就在這兩天，摩根士丹利還發了深度研報指出，預計到2040年，源自中國的藥物在美國食品藥品監督管理局（FDA）獲批的比例將從目前的5%提升至35%，並將在中國以外市場創造約2200億美元的收入。預計得益於中國在藥物研發方面的速度和成本優勢，到2040年全球研發回報率將提高48%。有創新藥業内人士指出，中國創新藥當前的爆發階段可類比2020年中國新能源汽車崛起的時段。

創新藥ETF滬港深（159622）一鍵佈局50只頭部滬港深創新藥企業，4成港股，6成A股。截至2025/9/4，前十大成份股為：恒瑞醫藥、百濟神州H股、信達生物、藥明生物、康方生物、中國生物制藥、石藥集團、藥明康德H股、藥明康德、科倫藥業。

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内容來源：有連雲