3日超15億資金湧入，「雙兩萬億」打開券商想象空間，與上輪牛市相比，本輪行情有何不同？

A股熱度持續升溫！滬指接連新高，「雙兩萬億」共振，滬深兩市成交額連續6個交易日超過2萬億元；兩融餘額八連升，最新達2.15萬億元，站穩2萬億。

分析指出，增量資金的多元化，是本輪A股行情與上輪牛市最直觀的區別。機構指出，本輪A股上漲行情由中央匯金公司託底，散戶資金、量化策略等多路資金共同主導，資金性質從「機構抱團」轉向「多元共生」，市場生態趨向成熟。

其中個人資金方面，數據顯示，截至今年7月末，居民存款餘額為160.91萬億元，較上月減少1.11萬億元，居民存款與股票總市值的比值為1.7。而居民存款餘額與A股市值有顯著的負相關性。

興業證券指出，歷史上居民存款與股票總市值之比介於1.1至2.0區間，當前仍位於1.7的高位。這意味著，以「居民存款搬家」為代表的增量資金入市方興未艾，將成為本輪行情持續性的重要驅動。

作為「牛市旗手」，券商板塊無疑顯著受益於市場向上周期，近來走勢活躍。以A股頂流券商ETF（512000）為例，其標的8月以來累計上漲8.62%，多次刷新年内新高。

人氣值亦同步飙升，資金密集湧入，券商ETF（512000）連續3日吸金合計達15.28億元，最新基金規模超283億元，年内日均成交額8.7億元，為A股規模、流動性居前的頂流券業ETF。

圖片來源：Wind

展望後市空間，伴隨著市場整體向上，券商貝塔屬性有望持續演繹。更重要的是，從橫向比較來看，年内至今日，券商ETF（512000）跟蹤的證券公司指數年内累計上漲10.65%，漲跌幅在31個申萬一級行業中僅排名第23位，仍處於行業中後位置，補漲空間值得關注。

低估低配亦有望持續催化板塊表現。截至二季度末，偏股主動基金A股券商板塊仍低配2.67%，市場向好疊加5月公募新規業績比較基準逐步落地，有望推動機構資金持續提升板塊配置；估值層面，市淨率方面，結合PB-ROE框架、券商板塊當前估值未現明顯高估，且相對其他市場重點板塊、當前券商板塊估值分位數亦偏低。綜合考慮資産穩健性及業績成長確定性，券商板塊當前仍有較好相對配置價值。

有行情，買券商！公開資料顯示，券商ETF（512000）及其聯接基金（A類 006098；C類007531）被動跟蹤中證全指證券公司指數，一鍵囊括49只上市券商股，其中近6成倉位集中於十大龍頭券商，「大資管」+「大投行」龍頭齊聚；另外4成倉位兼顧中小券商的業績高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發特點，是集中佈局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。

提醒：近期市場波動可能較大，短期漲跌幅不預示未來表現。請投資者務必根據自身的資金狀況和風險承受能力理性投資，高度注意倉位和風險管理。

數據來源：滬深交易所等。

風險提示：券商ETF被動跟蹤中證全指證券公司指數，該指數基日為2007.6.29，發佈於2013.7.15。中證全指證券公司指數2020~2024年年度漲跌幅分別為16.55%、-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%。指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的本基金風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文内容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績並不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，基金投資須謹慎。

内容來源：有連雲