「旗手」低調蟄伏，與「924」相比，本輪券商行情有何不同？

2025年8月8日，券商板塊隨市震蕩，A股頂流券商ETF（512000）場内價格收跌0.87%，下探20日綫。板塊個股多數回調，僅中銀證券、華鑫股份、廣發證券、國信證券逆市收漲；下跌方面，財達證券、西部證券跌超2%，東方財富、中金公司等跌逾1%。

圖片來源：Wind

從市場整體趨勢看，滬指久違沖上了3600點大關，並持續刷新階段新高，當日最高上探3645.37點；此外，作為市場情緒的重要指標，兩融餘額站穩2萬億上方，創10逾年新高，似乎「牛市的號角」已經吹響。

但反觀券商卻表現得異常低調，本周券商ETF（512000）跟蹤的中證全指證券公司指數累計上漲0.84%，跑輸大盤。與「牛市旗手」的稱號實在不匹配。

究其原因，是本輪牛市與924相比，從「瘋牛」轉為「慢牛」。中泰證券認為，增量資金在市場猶豫中持續入市，投資者從交易性策略思維逐步轉變為持股型策略思維，券商板塊上漲斜率雖然放緩但持續性或更強。

此外，《推動公募基金高質量發展行動方案》落地，對於欠配的非銀板塊，有望在市場情緒轉折點迎來更多增量資金配置，券商或許更為受益。

因此當前表現也為券商後續走勢提供了想象空間，券商ETF（512000）基金經理豐晨成表示，多重因素有望共同催化券商板塊行情：

一是兩融餘額超過2萬億，創近十年以來新高，主題輪動、財富效應累積；

二是「融資買入額佔市場成交比」距離去年高點（11%以上）仍有距離，市場情緒未到火爆；

三是今年以來券商板塊漲幅落後於一致預期淨利潤同比增速，滯漲券商「暑期行情」仍有望持續。

近期已有資金密集湧入券商板塊，彰顯對券商後續行情的樂觀預期。上交所數據顯示，券商ETF（512000）已連續5日吸金，合計獲淨流入4.28億元。

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有行情，買券商！公開資料顯示，券商ETF（512000）及其聯接基金（A類 006098；C類007531）被動跟蹤中證全指證券公司指數，一鍵囊括49只上市券商股，其中近6成倉位集中於十大龍頭券商，「大資管」+「大投行」龍頭齊聚；另外4成倉位兼顧中小券商的業績高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發特點，是集中佈局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。

提醒：近期市場波動可能較大，短期漲跌幅不預示未來表現。請投資者務必根據自身的資金狀況和風險承受能力理性投資，高度注意倉位和風險管理。

數據來源：滬深交易所等。

風險提示：券商ETF被動跟蹤中證全指證券公司指數，該指數基日為2007.6.29，發佈於2013.7.15。中證全指證券公司指數2020~2024年年度漲跌幅分別為16.55%、-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%。指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的本基金風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文内容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績並不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，基金投資須謹慎。

内容來源：有連雲