創業板指創7月最大單日跌幅，本輪行情還有空間嗎？

創業板今天有所回調，單日跌幅1.66%，是今年7月最大單日跌幅。市場發生了什麼？我們做一個快速解讀。

為什麼突然回調？

一是短期沖高有調整需求。今天之前，6月23日以來的29個交易日，創業板指有19天在漲，短期積累了較大的獲利盤，部分資金在高位兌現收益，從而導致了這兩天的回調。

再拉長時間來看，創業板4月以來幾乎是單邊上漲了3個多月，過程中歇口氣比較正常，我們前期也提示過沖高過快可能會有波動。

二是，昨天重要會議召開，沒有加碼措施出台。而且表述上，與4月相比，刪除了「外部沖擊影響加大」，增加了「主要經濟指標表現良好」，因此市場預期的增量政策，短期可能會擱置了。

要知道，本輪行情主要是資金推動，還需要政策的跟進和後續基本面的回暖。

第三，我們之前也多次提過，4月以來市場反彈還因為關稅問題的緩和帶動情緒樂觀，但最近兩天中美第三輪貿易談判沒有出現超預期的結果（當然也是因為好談的問題前期都談完了，越往後越難談）。

而根據最近美國商務部長盧特尼克的公開聲明，美國不會再延長8月1日的加徵關稅期限。8月開始，全球對美貿易的高關稅都會落地了，對經濟的影響也將實質性的顯現。

創業板後市怎麼看？

我們對於創業板後市依舊相對樂觀，和前期邏輯變化不大。

一方面，國内政策組合拳力度仍在。市場當前流動性依舊充裕，昨天的會議也提到要「促進社會綜合融資成本下行」；政策方面呵護意味依舊比較濃，比如近期公佈的國家育兒補貼制度實施方案、反内卷政策，還有持續對於科技創新企業的支持，等等，國家對於消費、科技、新一輪供給側改革的支持是實實在在的。

政策寬松、資金充裕，對於成長股是天然的利好環境。

二是，創業板成分板塊基本面的好轉。包括我們前期提到的，創業板中通信、醫藥、電子等領域的頭部企業業績有不少超預期，比如中際旭創、新易盛、藥明康德等，市場預期今年創業板2025年淨利潤增速達39%。産業基本面強勁，為創業板繼續沖高提供了紮實的支撐。

第三就是我們持續強調的，創業板估值並不高。截至到今天（7月31日），創業板指近十年估值分位數還在25%以下，顯著低於滬深300、中證500、上證指數等。

因此，我們更傾向於認為，這兩天創業板的調整是短期沖高回落。而參考歷史牛市漲幅，創業板指在過往兩輪牛市漲幅均超過100%，對照來看，本輪創業板後續或仍有上漲空間。因此，投資者可以在自身風險承受範圍内，逢低加倉佈局。

近兩輪完整牛市期間及本輪以來主要指數漲幅，數據來源：wind、天弘基金。

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風險提示：觀點僅供參考，不構成投資建議。提及個股僅作示例，不作投資參考。市場有風險，投資需謹慎。基金過往業績不代表未來表現，投資者應審慎決策。指數基金存在跟蹤誤差，投資前請詳細閱讀基金合同和招募說明書。

内容來源：有連雲