【IPO追蹤】首鋼朗澤開啓招股，這些點值得關注

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財華社訊，此前遭受民事訴訟幹擾的首鋼朗澤（02553.HK）開啓招股，修訂後的招股期為7月7日至7月10日，預期股份將於7月15日在聯交所掛牌上市。

此次IPO，首鋼朗澤計劃全球發售2015.98萬股H股，其中香港公開發售佔10%，國際發售佔90%，另有15%的超額配股權。

每股發售價介乎14.50港元—18.88港元區間，每手200股H股

根據招股書，首鋼集團旗下的首鋼朗澤是一家從事碳捕集、利用和封存行業（亦稱為CCUS行業）的公司，主要專注於通過碳捕集和利用技術生產乙醇及微生物蛋白等低碳產品，並提供低碳綜合性解決方案。其中，乙醇能夠應用於車用燃料以及用作生產香水、運動時裝、清潔劑、包裝材料等產品的原料，微生物蛋白是中國第一種新型飼料蛋白原料。

首鋼朗澤的技術有助於減少傳統農業種植及養殖的空間和時間限製，開創了通過工業化生產獲得優質蛋白的新路徑。

根據弗若斯特沙利文的資料，首鋼朗澤是CCUS行業中首家利用經過驗證的合成生物技術實現低碳產品生產商業化及規模化的公司。

業績方面，2022年至2024年，首鋼朗澤的收入分别為3.9億元（人民幣，下同）、5.9億元、5.6億元；毛利分别為5405.3萬元、1771.2萬元、-9334.5萬元；年内虧損分别為2385.5萬元、1.1億元、2.5億元；非國際財務報告準則下的EBITDA分别為3311.5萬元、1417.4萬元、-8246.4萬元。

另外，2022年至2024年，首鋼朗澤的毛利率分别為13.9%、3.0%及-16.6%，由正轉負。

總的來看，首鋼朗澤近年的業績表現並不好，尤其是2024年的盈利能力遭遇下滑。

除業績情況外，首鋼朗澤還有一些地方值得關注。

一方面，作為一家虧損企業，首鋼朗澤的現金流情況需要留意。招股書顯示，截至2025年4月30日，首鋼朗澤的已質押存款為2300.7萬元，現金及現金等價物為5864.5萬元。

招股書還披露，2022年至2024年，首鋼朗澤的資本負債率分别為76.8%、74.2%、102.0%。

與此同時，首鋼朗澤的收入集中度也比較高。根據招股書，2022年至2024年，來自前五大客戶的收入佔比分别為82.1%、86.0%及78.9%，來自最大客戶產生的收入分别佔我們各年度總收入的37.5%、 46.5%及26.3%。

而同屬首鋼體繫的首鋼京唐既是首鋼朗澤的客戶，也是其供應商。2022年至2024年，首鋼京唐是首鋼朗澤的最大供應商，分别佔其採購總額的45.1%、27.3%及23.6%。

這也就是說，首鋼朗澤和首鋼京唐之間存在著持續的關聯交易，這一點也值得投資者關注。