中國藥企點燃全球雙抗市場，三生制藥、康方生物漲超7%！T+0交易的恒生生物科技ETF(513280)漲超2%！

今日（5.21）A股和H股創新藥/生物科技板塊延續漲勢，可T+0交易的恒生生物科技ETF（513280）漲超2%，生物藥ETF（159839）漲超1%。

消息面上，國産雙抗再迎「天價」大單。三生國健、三生制藥雙雙公告，與輝瑞就PD-1/VEGF雙特異性抗體SSGJ-707訂立協議，輝瑞將獲得該産品在全球（不包括中國内地）的權益。本次交易價格為12.5億美元的首付款及最多48億美元的潛在裡程碑付款，並收取兩位數百分比的特許權使用費。此外，輝瑞還將認購三生制藥價值1億美元的普通股股份。創造了國内藥企License Out金額最高紀錄！ 

可T+0交易的恒生生物科技ETF（513280）標的指數成分股多數飄紅：受出海大單利好，三生制藥、康方生物漲超7%，石藥集團、藥明生物、信達生物漲超3%。 值得注意的是，恒生生物科技ETF（513280）是全市場稀缺的管理費率低至0.15%的港股醫藥主題ETF！

A股生物藥同樣表現強勁，生物藥ETF（159839）漲超1%，標的指數成份股中，凱萊英漲超4%，昭衍新藥、君實生物、神州細胞漲超3%。中郵證券認為，若美行政令強制降低藥價，則美藥企的利潤空間將受到壓縮，對成本控制的訴求或更強烈，國内CXO企業有望受益。

【重磅事件點評：三生制藥PD-1/VEGF雙抗授權輝瑞】

國盛證券認為，三生制藥突破性PD-1/VEGF雙特異性抗體SSGJ-707臨床效果獲國際認可，財務回報助力公司研發體係升級。SSGJ-707是三生制藥基於CLF2專利平台開發的靶向PD-1/VEGF雙特異性抗體，可同時抑制PD-1和VEGF雙靶點。産品潛力大：1）II期臨床階段性分析數據顯示，SSGJ-707在NSCLC患者的治療上獲得了優異的ORR和DCR，無論單藥還是與化療聯用，均展示出顯著的抗腫瘤活性和良好的安全性，具有best-in-class的潛力。2）今年4月獲CDE突破性治療藥物認定，適應症為一綫治療PD-L1表達陽性的局部晚期或轉移性非小細胞肺癌。此前，SSGJ-707已獲得FDA的IND批準。3）SSGJ-707用於治療結直腸癌、婦科腫瘤等領域的臨床研究也在推進中。

國盛證券表示，此次合作證明SSGJ-707優異的臨床效果已獲得國際頂尖認可，顯著提升了公司在腫瘤治療領域的全球話語權。此外，此次合作也將為三生制藥帶來強勁的財務回報，助力公司研發體係升級，推動公司更好地融入全球生物醫藥産業價值鏈。

（來源：國盛證券20250521《三生制藥：授權輝瑞PD-1/VEGF雙抗，創新管綫未來可期》）

招銀國際認為，此筆交易的達成得益於707在臨床展現的同類最佳（BIC）潛力，且研發進度全球領先。借助輝瑞豐富的臨床資源和強大的執行能力，707的海外臨床進度有望快速追趕，並充分挖掘該分子的best-in-class潛力。授權交易將大幅增厚公司2025年利潤。707此項授權交易獲得的所有款項將按照沈陽三生70%，三生國健30%進行分配。三生制藥合計控制三生國健80.88%的股權。預計輝瑞將在年内支付首付款，增厚三生制藥的稅前利潤約11.8億美元（約合85.1億元人民幣）。

（來源：招銀國際20250521《三生制藥：與輝瑞達成重磅授權交易，釋放最佳潛力》）

【中信建投：繼續看好醫藥三大主綫！】

中信建投認為：（1）制藥及創新藥：化學制藥板塊收入下降、利潤溫和增長；創新藥公司持續推進商業化、國際化及降本增效，收入大幅增長、虧損收窄，龍頭公司表現突出。（2）CXO：受宏觀環境及高基數影響，24年行業承壓；25Q1行業重回正增長。（3）原料藥：行業供需逐步恢復至正常節奏，同時板塊内公司積極推進制劑和CDMO轉型，貢獻業績增量。

2025年繼續看好三大主綫：

一、創新主綫：政策鼓勵産業創新，繼續看好有全球競爭力的優質創新藥公司。同時積極關注前沿技術，如創新藥及制藥（雙抗及多抗、TCE、核藥等）、器械（AI、腦機接口等）。

二、出海主綫：著眼長遠，不懼短期波動。長期看醫藥行業有望走出全球性大公司，但投資人也需對出海帶來的挑戰有充分預期。

三、邊際變化主綫：關注政策及供求關係改善的機會。1）政策改善：包括醫藥流通及醫療設備更新主綫。2）供求關係改善：CXO行業，前期調整較為充分，全球投融資恢復有望推動全球客戶需求逐步回暖。

（來源：中信建投20250520《醫藥行業周度復盤》）

值得關注的是，受藥企業績好轉和AI催化，恒生生物科技ETF（513280）標的指數恒生生物科技的年内漲幅已超37%，領先恒科（年内漲幅+18%）超17個百分點！

【港股創新藥低費率之選——恒生生物科技ETF（513280）】

數據顯示，在跟蹤恒生生物科技指數的ETF中，恒生生物科技ETF（513280）是唯一年内獲資金淨流入的ETF；值得注意的是，恒生生物科技ETF（513280）也是全市場稀缺的管理費率低至0.15%的港股醫藥類ETF！

恒生生物科技ETF（513280）創新藥佔比較高，分佈相對均衡，不押注單一賽道，勝率、銳度更強！

【A股醫藥主綫之選——生物藥ETF（159839）】

佈局CXO、創新藥主綫行情，認準集中度更高的生物藥ETF（159839），聚焦30只行業龍頭，銳度更高、彈性更強！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《産品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資産狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。生物藥ETF屬於較高風險等級（R4）産品，適合經客戶風險等級測評後結果為進取型（C4）及以上的投資者。恒生生物科技ETF屬於中等風險等級（R3）産品，適合經客戶風險等級測評後結果為平衡型（C3）及以上的投資者。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資於國證生物醫藥指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。本基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

内容來源：有連雲