砍質押收益，新提案能讓Aptos市值趕上SUI嗎？

作者：shushu

在 Aptos 生態沉寂數月後，一項名為 AIP-119 的社區提案為這條 Layer 1 公鏈注入了新的爭議與生機。

4 月 18 日，Aptos 社區成員 moon shiesty 發起「分階段降低質押獎勵率」提案「AIP-119」，建議將質押獎勵率從目前的約 7%，在未來 3 個月内每月遞減 1%，最終年化收益率降至 3.79%。

提案認為，降低質押獎勵率將有助於 Aptos 生態的長期增長，特別是推動在 DeFi 領域更積極地參與競爭，同時也有利於增強 APT 的代幣經濟學，以支持其長期可持續發展。作為 Aptos 經濟模型改革的第一步，提案將接受社區反饋，若提案通過將設置 6 個月觀察期評估影響。

在許多觀察者眼中，這不僅是一項技術治理上的調整，更是一次對 Aptos 經濟模型底層邏輯的重構嘗試。

高收益的隱患與結構性通脹

Aptos 當前的質押收益率在 L1 公鏈中名列前茅，但其帶來的問題也日益凸顯。7% 的無風險年化回報雖吸引了大量用戶將 APT 鎖定參與質押，卻同時造成了嚴重的通脹壓力與資金使用效率低下。

社區普遍認為，這種模式正不斷稀釋代幣價值，也阻礙了生態資金向更具風險與創新性的應用流動。正如提案發起人所比喻，質押獎勵在鏈上扮演了「央行利率」的角色，而此刻的「利率」可能已偏離了市場實際。

在過去兩年間，Aptos 雖以超高性能和 Move 語言的安全性吸引了開發者，但生態活躍度始終未能與之匹配。與此同時，與其同為「Move 雙子星」的 Sui 持續走強，形成鮮明對比。

許多社區成員將此歸因於 Aptos 代幣模型的結構性問題——高比例代幣集中在基金會與核心節點手中，疊加早期設定的高質押收益，使得生態資金過度集中於「躺賺」，反而抑制了建設性創新。

新官上任三把火

提案的提出背景，是 Aptos 近期在管理層與市場定位上的一係列變化。據社區消息，Aptos 創始人 Mo Shaikh 與早期成員有法律爭議，最終結果是華裔 Avery Ching 接任 Aptos Labs CEO（原為 CTO），Mo Shaikh 退出日常管理。

在他上任後，Aptos 的戰略敘事也從「可擴展 L1」轉向「下一代全球交易引擎」，更明確強調性能與交易體驗為核心競爭力。

更為顯著的是，Aptos 重新擁抱華語市場的姿態：設立中文社區 MovemakerCN、舉辦多場黑客松並提供千萬美元級別的生態資助，顯示出其重新構建社區信任與拓展全球開發者網絡的決心。

技術上，Aptos 也不斷推進 Zaptos 升級與 Block-STM v2 等性能優化，希望在「低收益高性能」的新生態中吸引開發者以真實需求驅動的 PMF（産品市場契合）為核心重建繁榮。

社區怎麼看？

盡管 AIP-119 的提出觸碰了既得利益者的蛋糕，社區整體反饋卻未陷入情緒化對抗。相反，包括最大流動質押協議 Amnis Finance 在内的多方意見表現出較為理性的審視與反饋。Amnis 在公開回應中指出，當前提案方向合理，但執行節奏過於激進，可能損害 Aptos 的競爭力。他們認為，質押收益率類似於新興市場的利率工具，對於 Aptos 這樣的公鏈而言，高收益是吸引資本的關鍵。

若降至 3.79%，Aptos 將在 L1 陣營中處於收益最低梯隊，可能導致資金流向 Solana 或美國國債等更高回報的選項。此外，反對者擔憂，收益驟降會削弱散戶的鎖倉動力，增加 APT 的市場流通量，從而加劇抛壓。DeFi 生態也可能因槓桿質押策略的萎縮而面臨 TVL 下滑的風險。

針對驗證節點，反對者指出，收益率降低將顯著影響小型節點的盈利能力。以 100 萬 APT 的質押量為例，3.79% 的收益率和 7% 的佣金僅帶來約 13,000 美元的年收入，而運營成本可能高達 72,000 至 96,000 美元。這可能迫使小節點退出，加劇網絡的中心化風險。為此，提案中提到的社區驗證者支持計劃成為關注的焦點，但具體實施方案尚未明確。

支持者則強調，Aptos 要走出當前困境，必須優先解決通脹預期和代幣濫發問題。高收益質押機制制造的「信用幻覺」，正悄然侵蝕生態根基。每一輪價格反彈都淪為質押用戶的「出貨窗口」，形成價格天花板，這不僅扭曲了市場行為，也削弱了長期持有者的信心。

更值得關注的是，提案提出了「社區質押支持計劃」，試圖在降息之餘，扶持質押量較小的驗證節點，緩解去中心化程度下滑的風險。與其他 L1 如 Solana 採取的委託支持計劃類似，Aptos 也開始正視其網絡安全與去中心化之間的微妙平衡。

生態進化的拐點

AIP-119 更深層的意義，是 Aptos 在面對市場周期性衰退、DeFi 流動性下降和「高 APY 陷阱」後，對其經濟模型與生態機制做出的主動調整。在當前 L1 公鏈普遍「增發 - 質押 - 通脹」的惡性循環中，Aptos 成為罕見主動壓縮基礎收益、釋放長期潛力的嘗試者。

這也引發了更深層的討論：是否一條鏈的健康發展，必須以犧牲無風險利率為代價？是否「高 APY=強吸引力」的邏輯，正在失效？真正的競爭力來自網絡效用和生態持續性，而非短期激勵。正如 Hashkey Capital 成員 Rui 所指出的那樣，「驗證節點的基礎收益率不能高，通過 LST 賺 Mev 的錢增加收益率，通過 DeFi 和生態給大戶更多的對網絡的 ownership，其次是進入退出隨意（APT 搞了 Delegators Pool）。」

AIP-119 仍處於草案階段，但它或許已成為 Aptos 擺脫沉疴、重新定義經濟模型的一個重要節點。在這個決策上，Aptos 選擇的不只是數字的調整，更是一次集體治理機制的再驗證，以及對「長期主義」價值的公開宣示。

當然，降低質押收益的同時，Aptos 需要提供更清晰、更具吸引力的替代激勵方案，否則短期資金出逃與社區信任損失將不可避免。但至少，從「自斷一臂」到「重塑生態」，這條鏈開始試圖回答那個被反復提出卻少有項目認真面對的問題：我們究竟是為了什麼而設計這套係統？

截至撰稿時，APT 代幣價格為 5.58 美元，24 小時上漲 5.5%；4 月以來，較市場大跌期間幣價回升明顯。

内容來源：PANews