奇點醒客 | 融中2025（第14屆）中國資本年會圓滿落幕

近年來的技術融合和突破，我們已經可以清晰地感受到AI革命的指數級趨勢。創投行業，作為技術革新的瞭望者、經濟繁榮的推動者、社會進步的參與者，站在新技術轉捩和新周期轉換的關鍵時刻，在這一幅波瀾壯闊的全新地圖面前，成為奇點醒客，除此我們别無選擇。奇點臨近，我們目光炯炯；時代醒客，我們坐到一起，成為產業投資的引領者、創新企業的陪伴者、新世界的締造者，把目光投向更遠的遠方。

2025年1月16-17日，北京。在新年的起點上，由融中財經、融中咨詢主辦的融中2025（第14屆）中國資本年會盛大舉辦，匯集投資機構、宏觀大家、明星熱點企業對未來投資和科技進行深度思考，臨界覺醒，暢享無限可能！

本屆大會以「奇點醒客」為主題，會議首日，融中董事長朱閃首先致辭，以「駕馭新形勢，掌舵新航程」為題進行了主旨演講。朱閃回顧2024年股權投資行業首次躍升成為國家戰略，所有的政策、舉措，充分體現了中央高層對VC/PE行業高度的重視，長三角的投融資活躍度進一步升高。他認為從賽道來看，人工智能仍然火爆，去年人工智能賽道吸引投資規模達到了440億元人民幣，其中大模型投資佔比78%，金額達到330億元以上。

展望2025年，朱閃提出，今年機構募資困難的問題會有所緩解，宏觀政策放寬的同時會給市場注入更多流動性。並且，頭部機構、產業資本以及政府投資平台會形成合力，優勢互補、資源共享。在長期資本、耐心資本概念的加持下，新的一年，私募股權投資市場會迎來新的機會。

隨後，達晨財智創始合夥人、董事長劉晝發表了以「留在牌桌，等待轉機」為主題的主旨演講。在本次演講中，他指出在百年未有之大變局中，世界和中國進入新周期，中國VC/PE迎來新挑戰、新使命、新機遇。劉晝相信2025年IPO的形勢會比2024年更加樂觀，呼籲所有投資人堅持高質量投資，提高項目質量，穿越經濟迷霧。他表示，「信心比黃金更重要，我們要相信‘相信的力量’，相信‘趨勢的力量’，'公司的力量’，風險投資不只是生意，也是能夠帶來社會進步的方法，思維方法和哲學，是推動和塑造商業創新的力量。」

接下來，毅達資本董事長應文祿發表了「順應時代發展趨勢，做新浪潮下的奇點醒客」為主題的主旨演講。在演講中，他表示，在2024年創投行業受到前所未有的重視，黨中央、國務院高頻次、高規模的多次文件、會議，中央政治局首次「穩定股市」都預示著創投行業特殊的歷史作用已經被充分凸顯。

應文祿指出，隨著國際局勢的變化，國產替代將會成為一個必然趨勢，接下來中國投資行業也會迎來更多的機會。科技產業的轉型和升級迫在眉睫，2025年將會是資金寬裕、資金成本低、營商環境更加友好的一年，是機構應該加大佈局的好時機。

洪泰基金創始合夥人、董事長盛希泰進行了「技術超級周期下的變與不變」為題的主旨演講。他指出，今年，投資人們感受到了科技禁令的加碼、經濟體感「寒冬」和創新資本的困境，而在今年技術結構的周期之下，仍需堅持結構轉型之路、科技創新之路、制造強國之路、走出國門之路、逆風勇者之路的不變，堅持初心。「悲觀者永遠正確，樂觀者才能成功」。看多得多，看空得空，看空永遠沒機會，看多才有可能有機會。

東方富海董事長陳玮隨後帶來「創新：迎來中國的iPhone時代」為題的主旨演講，他提到中國移動終端和移動互聯網的迅猛發展，讓中國在整個人工智能的應用領域中搶佔了先機。想要迎來屬於中國的「iPhone時刻」，行業需要靠創新和技術，需要創始人和資本的合力。現在中國的創業者有越來越多的院士、科學家，科技含量越來越高，今年隨著投融資政策的持續放寬，科技投資將迎來更加樂觀的局面。

在當天的圓桌論壇上，來自達泰資本、上海國和投資、唐興資本、峰瑞資本、國科創投、海爾資本、洪山科投集團、耀途資本、陸石投資、廣州金控基金、復旦科創母基金、嘉睿資本、中車轉型升級基金、清新資本、國科嘉和、永鑫方舟、陝投成長、中興眾投、新微資本、紫金港資本、浙科投資、鼎輝VGC、亦莊產投、金沙江聯合資本、松禾資本、華睿投資、華控基金、華泰紫金、建信股權、聯新資本、優山投資、國海創新資本等機構嘉賓圍繞「Smart Money如何佈局前沿科技投資」、「投早、投小、投科技的長期價值發現」、「聚焦產業，企業成長生態的深層次挖掘和產業鏈延展」、「如何為科技創新以及未來產業加速」以及「PE投資，做好行業整合和產業融合引領」等話題展開討論，進行了一場場精彩的碰撞。

在17日會議上，深圳市金融穩定發展研究院理事長、全國社會保障基金理事會原副理事長王忠民發表「被資本結構決定的資本耐心和資本久期行為模式」為題的主旨演講中，深入探討了資本結構對資本耐心和久期行為模式的決定性作用。他指出，資本結構包括資本交易結構和資本市場結構，是耐心資本和長期資本存在的基礎。王忠民以馬斯克和黃仁勳等人為例，闡述了創始人模式下，創始資本通過聚焦合夥人資本、天使和種子投資資本，追逐未來社會資本的重要性，並表示，這種模式下，資本結構的變化使得資本能夠在工商層面以合夥制等形式有效發揮。

王忠民進一步分析了資本結構在不同階段的特點。在VC階段，創始人模式下的投資行為體現了對未來的投資，而非追求短期回報。而在PE階段，為了擴大規模和市場佔有率，需要大量PE資本的擴充，此時同股不同權等交易結構的出現，是為了讓創始人保持決策權，激勵他們為公司發展付出更多努力。王忠民強調，資本交易機會的增多，使得社會資本總量增大，資本結構調整動態性持續優化。與此同時，並購在資本結構優化中同樣具備重要性，大量並購可能是上市公司收購未上市的早期創新公司，這些收購行為往往基於對未來技術和市場的戰略佈局。

隨後，深創投集團黨委委員、副總裁王新東發表了以「壯大耐心資本，完善風投生態」為題的主旨演講。他首先強調了耐心資本與風險投資對於科技創新的深度賦能作用，指出發展風險投資和耐心資本已成為國家戰略，對我國經濟轉型升級至關重要。王新東提到，風險投資是耐心資本的重要載體，初創型企業面臨巨大不確定性，需要風險投資的耐心陪伴以跨越「死亡之谷」，進行技術叠代和風險探索。 

王新東提出了壯大耐心資本的建議，包括探索發行超長期特别國債設立永續型母基金、提高社保和年金投資風投市場比例、降低險資投資風投基金的風險因子、加大銀行理財子參與風投的力度等。他還提到，耐心資本需要兼顧長期回報和短期收益的平衡，並通過接續資金、後輪投資和收購兼並達到整體長期耐心的效果。王新東以深創投集團的實踐為例，介紹了公司在發現並成就偉大企業方面的努力，強調了企業價值觀和創始人團隊的重要性，並分享了公司在專業化投資和多元化業務方面的成果。

在當天的圓桌論壇上，來自中金資本、粵科母基金、國新基金、上海國投先導基金、東方嘉富、志合基金、沣西基金、尚颀資本、西高投、丹麓資本、基石創投、一村資本、海通並購資本、凱聯資本、高鵬資本、福田資本、險峰淇雲、華熙生物、液化空氣（中國）投資、華映資本、獅城資本、戈壁創投等機構、企業嘉賓圍繞「長期價值，耐心資本如何助力新質生產力發展」「順勢而為，風險對衝中尋找α」「並購潮來，助力傳統產業轉型和新興產業崛起」「全球佈局，跨境投資開啓高質量出海新徵程」等主題展開討論，進行了一場場精彩的碰撞。

在大會期間，融中財經發佈了《2024中國股權投資藍皮書》，並特别設置了6場平行LPxGP專場座談會。圍繞LP的活躍度、出資能力等標準，針對機構投資領域、投資偏好、覆蓋地區等因素，在華北地區、長三角地區、珠三角地區、中西部城市中精心遴選了6只政府引導基金及國資產業基金，涵蓋科技出海、戰略新興行業、未來產業、先進制造、半導體、先進制造、人工智能、生物醫療、智能網聯與新能源汽車、智能裝備與機器人、新能源與節能環保、新材料與精細化工、電子信息、新一代信息技術，高端裝備制造等眾多熱門賽道。

六大專場分别為北京昌鑫建設投資有限公司（北京市昌平區政府性投資基金出資人代表）專場、廣州金控基金專場、陝西省政府投資引導基金專場、中金啓元專場、江蘇戰新蘇州產業專項母基金專場、粵科母基金專場。本次資本年會正式發佈了融中2024年度中國股權投資機構主榜單、融中2024年度中國國資投資機構榜、融中2024年度中國股權投資人物榜、融中2024年度中國股權投資綜合榜單等多項重磅榜單（https://mp.weixin.qq.com/s/v5ihsEqQRqE9i24Om5pE0Q）。伴隨現場的陣陣掌聲，本次資本年會圓滿落下帷幕。