【美股解碼】業績及指引低於預期！甲骨文盤後大跌8%，「神話」結束？

原創

美國大選終於塵埃落定，特朗普交易持續催化，美股各大指數不斷創新高。不過，美股季度業績披露及展望來看，雖然科技股還是挺猛的，但整體上股市的增長速度慢了下來，因為周期性行業表現不佳。而且，科技股釋放預期也在往下調，市場看多情緒明顯降溫。

12月9日（美東時間），中概股迎來暴漲，哔哩哔哩（BILI.US）漲超20%，拼多多（PDD.US）、京東等多股漲逾10%。

反倒是今年爆火的AI板塊在英偉達（NVDA.US）的帶動下大多走跌，其中甲骨文（ORCL.US）的股價在高開後一度創下歷史新高，是今年表現最好的美股之一，但收盤最終下挫0.65%，而且其股價在盤後又續跌了7.82%，導致許多投資者擔憂強勁漲勢就此結束。

而從消息面來看，甲骨文盤後大跌和最新披露的季度業績有關。

營收、淨利雙增，但不及預期

12月9日盤後（美東時間），甲骨文披露了2025財年第二財季（截至11月30日）的業績，並提供了第三財季的指引。

數據顯示，第二財季，甲骨文實現營收140.6億美元，同比增長9%，低於分析師預期；GAAP口徑下，淨利潤為31.5億美元，同比增長26%；非GAAP口徑下，淨利潤同比增12%至42.1億美元；GAAP每股收益為1.1美元；非GAAP每股收益為1.47美元，同比增長10%，低於預期。

分業務來看，核心雲服務和許可支持部門收入為108.1億美元，同比增長12%；雲許可和本地許可業務部門收入為12.0億美元，同比增長1%；不過，期内服務收入為13.3億美元，同比下降3%；硬件收入為7.3億美元，同比下降4%。

業績指引不及預期，引發擔憂

甲骨文CEO Safra Catz在公佈第二財季業績時稱，創紀錄的AI需求推動甲骨文的雲基礎設施收入當季增長52%，增長率遠高於其他大規模雲基礎設施領域的競爭對手。在基礎設施業務中，AI基礎設施增長驚人，GPU消耗量增長了336%。甲骨文當季交付了全球最大、速度最快的AI超級計算機，規模可擴大至6.5萬塊英偉達H200GPU。

另外，Safra Catz還透露，預計2025財年的雲計算收入應該會超過250億美元，基本符合預期，主要得益於軟件即服務（saas-雲計算）和基礎設施即服務（iaas-雲計算）的強勁增長。

另外，截至第二財季末，甲骨文衡量訂單的指標剩餘履約義務（RPO）為970億美元，同比增長50%，增速較上一財季的53%略有放緩。

關於業績指引，第三財季，甲骨文預期季度營收將同比增長7%至9%，這也意味著營收中值大約在143億美元，低於分析師預期。

另外，第三財季，甲骨文預計調整後每股盈利為1.50美元至1.54美元，低於分析師預期的1.57美元。

綜合分析，第三財季的營業收入及經調整的每股收益均未達到分析師的預期，這導致了二級市場情緒偏向悲觀，進而引發了盤後股價的下跌。