【美股解码】显著减亏！B站进入“击球时刻”？

原創

8月22日（当地时间），互联网类中概股遭遇大跌，其中网易（NTES.US）、爱奇艺（IQ.US）跌逾11%，哔哩哔哩（BILI.US）在大幅高开后出现“跳水式”回落，最终也放量大跌了7.56%。

而在8月23日，哔哩哔哩-W（09626.HK）则在低开后出现回升，盘中一度涨逾2%。

从消息面来看，哔哩哔哩（以下简称“B站”）的股价出现异动或许和最新披露的业绩有关。

二季度运营数据亮眼，亏损大幅收窄

最新业绩公告显示，2024年上半年，B站的日活用户超过1.02亿，而月活用户平均达3.39亿，分别同比增长8%及6%。另外，今年上半年每名活跃用户的日均使用时长达102分钟，去年同期则为95分钟。

在此基础之上，上半年，B站的营收同比增长14%至117.9亿元（人民币，下同）；期间净亏损13.7亿元，同比收窄37%；非公认会计准则下，经调整净亏损7.3亿元，同比收窄64%。

其中，于2024年二季度，B站的营收同比增长16%至61.3亿元，超出市场预期。

B站董事长兼首席执行官陈睿称，“二季度的业绩凸显了我们在构建充满活力社区的同时，实现了财务表现的加速优化。二季度，公司的日活用户同比增长6%，超过1.02亿，月活用户增长至3.36亿。另外二季度，单用户的日均使用时长也从去年同期的94分钟增长至99分钟。随着我们社区的进一步发展以及对商业化产品的持续整合，我们的变现效率不断提高。”

在另一边，二季度，B站的经营开支总额为24.2亿元，同比下降3%。其中，一般及行政开支为4.9亿元，同比减少10%；研发开支为9.0亿元，同比减少15%。

这两项开支减少主要是员工数量下降所致。数据亦显示，截至今年6月末，B站共有8137名员工，截至去年末员工数量是8801名，而截至2023年6月30日，员工总数为10354名。

降本增效之下，在利润端，二季度，B站的毛利率达29.9%，同比增长6.8个百分点，环比连续8个季度增长。另外，二季度的净亏损为6.1亿元，同比收窄61%；非公认会计准则下，经调整净亏损2.7亿元，同比收窄72%。

广告业务增势强劲，移动游戏走出爆款

从具体的业务来看，二季度，增值服务收入为25.7亿元，同比增长11%，主要是由于大会员、直播及其他增值服务的付费用户数量均有增加所致。

二季度，广告业务收入20.4亿元，同比增加30%，增速显著超过总营收增速，主要是由于公司提供的广告产品优化及广告效率提升所致。

二季度，移动游戏收入为10.1亿元，小幅超出预期，同比增长13%，主要是由于B站推出新独家授权的游戏（包括《三国：谋定天下》）所致。

据了解，B站首款策略游戏《三国：谋定天下》于6月13日正式公测，根据Sensor Tower的统计来看，截止8月19日iOS总计流水4.1亿元，拆分看6、7、8月的流水分别为1.7、1.1、1.3亿元。华泰证券称，若考虑安卓和iOS端比例2：1，整体流水约12.3亿元。赛季开启数量对流水影响较大，预计全年赛季流水合计约为25亿元，由于独代游戏全额确收，预计24财年游戏收入上调至53.9亿元，其中三季度、四季度游戏业务增速提升更为显著。

另外，二季度内IP衍生品及其他取得5.2亿元收入，同比下降4%。

结语

值得一提的是，B站的常年亏损广受投资者诟病，但在今年上半年其亏损大幅收窄，是一个积极现象。再加上一直被寄予厚望但成果并不太多的移动游戏业务板块出了《三国：谋定天下》这样一个爆款，有望为业绩增长提供重要助力。

另外，在现金流方面，2024年上半年，B站已累计实现24亿元正向经营现金流，标志经营实现了健康正循环。而截至2024年中期末，B站的现金及现金等价物、定期存款及短期投资达139.1亿元。可见，B站的业务已经能实现正向循环，在手现金也比较充沛，后续业务开展有保障。

在股价深度回调后，显著减亏且业务进入正循环的B站是否进入“击球时刻”值得思考。