華住：下半年需求和開店節奏怎麼看

以下為 HTHT 2024 年第二季度財報電話會紀要，財報解讀請移步《國内酒旅繼續熄火，華住卻要加速開店？》

一、財報核心信息回顧：

二、財報電話會詳細内容

2.1、高管層陳述核心信息：

1) 業務進展

① 重要裡程碑：華住在中國的第 10,000 家酒店在西藏墨脫縣開業，顯示出公司在低綫城市的滲透戰略取得了顯著進展。

② 市場趨勢與需求：

- 航空和高鐵旅客增長：國内航空公司和高鐵乘客數大幅增長，顯示出整體旅遊市場的活躍性。

- 國内旅遊：文化和旅遊部數據顯示，國内遊客數量同比增長 14.3%，展現出強勁的休閑旅遊需求。

③ RevPAR 的驅動因素：

- 産品升級：持續升級主力品牌，翻新舊酒店，以適應客戶需求。

- 服務卓越：通過提升客戶體驗和加盟商的回報，打造雙贏的生態係統。

- 會員計劃：通過 Edge 獎勵應用程序的更新和 B2B 預訂平台的拓展，提升會員粘性和復購率。

④ 網絡擴張：本季度新增 567 家酒店，關閉 101 家，主要是剔除低質量的經濟型軟品牌酒店，以提高整體酒店組合的質量。酒店儲備數量創下新高，達到 3266 家。

⑤ 細分市場的策略：持續推動經濟型和中檔酒店的發展，這些酒店在運營中的比例分別為 92% 和 82%。高端酒店數量和儲備都有顯著增長。

⑥ 海外業務：

- 第二季度的 DH 酒店 RevPAR 為 82 歐元，同比增長 4.5%，尤其是在歐洲杯主辦方——德國。

- 公司正在積極擴展其在歐洲、亞洲和非洲的業務，亞洲市場的酒店儲備顯著增加，符合年初的戰略目標。

2) 財務要點：

① 股東回報：公司宣佈了一個總額高達 20 億美元的 3 年股東回報計劃，包括至少淨收入 60% 的半年普通股息、特別股息和股票回購。同時董事會批準了一個總額高達 10 億美元的 5 年股票回購計劃，從 2024 年 8 月 21 日起生效。上半年，公司已回購約 1.43 億美元的股票。

② 指引：

- Q3 收入預期：2024 年第三季度收入預計同比增長 2% 至 5%，或不包括 DH 的 1% 至 4%。

- 全年酒店開業目標：公司將全年新開酒店數量的目標上調至超過 2200 家，高於之前的 1800 家酒店的指導目標。

2.2、Q&A 分析師問答

Q：關於 2024 年第三季度和全年的 RevPAR 預期，您能分享一些看法嗎？

A：根據 STR 的數據，7 月和 8 月的 RevPAR 同比下滑約 10%，這反映了宏觀經濟疲軟和終端消費不振。盡管去年第三季度由於疫情後的恢復而基數較高，我們的 RevPAR 表現依然優於行業平均水平。我們預期第三季度可能會有中個位數的同比下降，但對全年的 RevPAR 持續健康發展持樂觀態度。

今年供應量增加，尤其是中國東部，但不同地區的市場表現有差異，西部和中部地區旅遊需求依然強勁，而東部地區可能因為暫時性的供應過剩或商務旅行需求疲軟而表現稍弱。我們長期專注於大眾市場，通過高質量增長策略，對市場的穩定發展充滿信心。

Q：關於特許經營商的投資意願，管理層能否評論一下當前特許經營商的投資熱情？您是否觀察到由於 RevPAR 下降，特許經營商的情緒可能會有所減緩的迹象？

A：特許經營商方面，盡管新酒店開業速度迅猛，我們的項目管道仍在增長，這得益於我們在低綫城市和中高端市場的深入策略。展望未來，我們將繼續專注於這兩個領域，並借助優質的産品和品牌形象，我們相信特許經營商的信心將保持健康和可持續。自 2022 年起，我們致力於高質量發展，並在今年啓動了服務卓越計劃，旨在加強我們的核心競爭能力和行業競爭力。

Q：管理層是否能夠更新我們在酒店開業方面的進展？我們已將開業目標從 1800 家提升至 2200 家，並且年簽約量超過此數，當前項目管道超過 3200 家。隨著供應鏈的進一步發展，我們是否可以期待年度開業數量持續增長？年度開業數量是否有上限？

A：供應鏈對我們實現 1000 個城市 10000 家酒店的高質量增長至關重要。我們將專注於成本效益、品質和效率三大關鍵領域。下半年，我們計劃通過引入更優質的供應商來提升供應鏈能力，降低成本，提高效率，以支持酒店的快速擴張。

今年我們有望開業超過 2200 家酒店，這將加強我們的地區戰略和供應鏈的優化。但我要強調，酒店網絡的擴張將始終以質量為先，規模次之。我們將繼續發展旗艦酒店，實施高質量、可持續的增長戰略，特別是在低綫城市。請注意，隨著旗艦酒店的增加，酒店房間總數的增長實際上超過了酒店數量的增長。因此，我們將專注於質量而非規模，堅持實施我們的高質量增長戰略。

Q：業界對酒店供應的增長表示擔憂，特別是在酒店供應量已恢復至 2019 年水平並超出年初預期的情況下。您如何看待這種供應增長在中期内對行業 RevPAR 的影響？同時，對於 H1 的 RevPAR 表現有何預期？ 關於下半年的 RevPAR 增長指導似乎有所減弱，這將如何影響利潤率？涉及 DH 品牌，鑒於其二季度的強勁表現和酒店數量的加速增長，您是否有針對長期目標，特別是在亞洲市場的發展規劃？

A：中國酒店市場已成熟，供需將趨於平衡。雖然新供應商不斷湧現，但市場真正需要的是高質量供應。我們注重提供高品質服務和增長，以保持競爭力。長期看，美國的 RevPAR 增長與 GDP 和通脹正相關，受宏觀經濟影響。憑借強大的品牌、産品和組織能力，我們對長期市場競爭力有信心。

我們的戰略包括三點：一是進行資産輕量化轉型，減少租賃和自有酒店；二是持續控制成本和提高效率，確保盈利和現金流；三是利用 DH 品牌在中東和亞太地區發展。

短期内，市場 RevPAR 可能波動，但長期我們預計有良好增長，並通過産品升級和會員計劃提升來領先市場。業務模式的轉變將帶來長期利潤率提升。我們還實施了靈活預算和滾動預測來快速響應市場變化，並通過精準衡量投資回報率來優化支出，以期實現更好的長期利潤率表現。

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内容來源：長橋海豚投研