穆迪：經營性業務助力龍湖提升抗風險能力

4月17日，穆迪發佈對龍湖集團的最新評級報告，確認其Ba2評級。穆迪指出，該評級反映了龍湖集團強大的品牌知名度、高能級城市的優質土地儲備、投資物業的經常性收入、嚴格的財務管理和充足的流動性，這些因素有利於提升龍湖應對嚴酷市場環境的能力。

穆迪判斷，中國房地產市場仍存在較大不確定性。不過，龍湖集團提前佈局，聚焦高能級城市，土地儲備集中在經濟基本面較強的核心一二線城市。

穆迪在報告中指出，預計未來1-2年龍湖集團租金收入的毛利潤貢獻將增加至35%-40%。這將有助於緩解開發業務下行帶來的壓力，為龍湖的穩健運營提供現金流保障，提高其抗風險的能力。

穆迪分析，龍湖的流動性依舊保持充足，其現金餘額、新增的經營性物業貸和經營性現金流足以支付未來12-18個月待付的土地款、股息和到期債務。此前，標普也在評級報告中提到，經營性物業貸新政執行以後，龍湖憑借充足的投資性物業資產，獲得重要的融資渠道，且融資成本較低。截至2023年底，龍湖的經營性物業貸款餘額為474億元，2024年第一季度新增經營性物業貸超180億元。

然而，穆迪、標普、惠譽等國際評級機構對房地產行業的預期仍然不樂觀，認為中國經濟增長放緩，中國市場可能受此影響陷入低迷。因此，三大國際機構頻繁下調中國公司的評級或展望，工商銀行、建設銀行、中國銀行、農業銀行、交通銀行、郵儲銀行、騰訊、阿里、綠城等公司均在下調之列，惠譽甚至將中國的主權信用評級展望從「穩定」下調至「負面」。

針對國際評級機構的下調動作，財政部相關負人責回應：「惠譽主權信用評級方法論的指標體系，未能有效前瞻性反映財政政策的正面作用。」央企保利發展亦宣佈退出部分國際評級，只保留一家繼續為公司提供主體信用評級，目前保利發展已經退出穆迪評級。