穆迪：经营性业务助力龙湖提升抗风险能力

4月17日，穆迪发布对龙湖集团的最新评级报告，确认其Ba2评级。穆迪指出，该评级反映了龙湖集团强大的品牌知名度、高能级城市的优质土地储备、投资物业的经常性收入、严格的财务管理和充足的流动性，这些因素有利于提升龙湖应对严酷市场环境的能力。

穆迪判断，中国房地产市场仍存在较大不确定性。不过，龙湖集团提前布局，聚焦高能级城市，土地储备集中在经济基本面较强的核心一二线城市。

穆迪在报告中指出，预计未来1-2年龙湖集团租金收入的毛利润贡献将增加至35%-40%。这将有助于缓解开发业务下行带来的压力，为龙湖的稳健运营提供现金流保障，提高其抗风险的能力。

穆迪分析，龙湖的流动性依旧保持充足，其现金余额、新增的经营性物业贷和经营性现金流足以支付未来12-18个月待付的土地款、股息和到期债务。此前，标普也在评级报告中提到，经营性物业贷新政执行以后，龙湖凭借充足的投资性物业资产，获得重要的融资渠道，且融资成本较低。截至2023年底，龙湖的经营性物业贷款余额为474亿元，2024年第一季度新增经营性物业贷超180亿元。

然而，穆迪、标普、惠誉等国际评级机构对房地产行业的预期仍然不乐观，认为中国经济增长放缓，中国市场可能受此影响陷入低迷。因此，三大国际机构频繁下调中国公司的评级或展望，工商银行、建设银行、中国银行、农业银行、交通银行、邮储银行、腾讯、阿里、绿城等公司均在下调之列，惠誉甚至将中国的主权信用评级展望从“稳定”下调至“负面”。

针对国际评级机构的下调动作，财政部相关负人责回应：“惠誉主权信用评级方法论的指标体系，未能有效前瞻性反映财政政策的正面作用。”央企保利发展亦宣布退出部分国际评级，只保留一家继续为公司提供主体信用评级，目前保利发展已经退出穆迪评级。