首程控股趙天旸致股東信：勇立潮頭敢為先 奮楫揚帆謀新篇

4月21日，首程控股（00697.HK）披露了其成績斐然的2022年年報：營收同比增34%，至16億港幣；股東應占溢利創近十年新高，達9.22億港幣；淨資産收益率高達9.2%。

2022年，無數公司險灘行舟如履薄冰，對比之下，首程控股這份靓麗答卷更顯珍貴。年報中，首程控股董事會主席趙天旸向全社會致公開信。從中可以管窺一二首程控股優良業績和強勁增長勢頭背後的緣由。

打造商業閉環 行業領頭羊乘東風扶搖直上

首程控股作為中國REITs行業引領者，收入主要來源于資産融通、資産運營兩個分部。公司多年來在資産融通和資産運營方面積累了深厚的經驗，尤其是在如何判定底層資産的真實價值、經營活力和發展潛力方面，綜合能力及實力顯著超出同業。首程控股的同業比較優勢，在當前REITs行業大爆發的時代背景下，已經從行業先發優勢快速地轉化為同業領先優勢。

首程控股一方面與地方政府及大型企業對接獲取大量優質基礎設施資産資源，另一方面從一線投資機構對接充沛資金，再結合自身的專業實力，打造出「以REITs為業務基石，資産融通+資産運營：提供發展基金進行開發培育－資産運營管理助力資産提質增效－公募REITs咨詢－REITs戰略配售投資」的完美閉環商業模式。

至此，不難理解首程控股是如何在2022年達成本文開篇所提到的靓麗業績。分析人士指出，可以預見，在行業發展的β作用下，首程控股發揮自身優勢創造α，未來有望取得更大成就、更佳業績。

自持自營高價值資産 内生增長享受行業紅利

首程控股打造的商業閉環中，不僅通過雙向服務于基礎設施權益方、配置資金持有方而取得收入，更通過自持、自營基礎設施資産來做大管理資産規模，並對這些項目精心培育，逐步推動其發行REITs增厚邊際收益。

據年報披露，首程控股目前在停車相關資産、産業園區、綠色環保領域有深耕布局。在停車出行資産領域，旗下驿停車已是中國停車行業領導企業，日服務車輛高峰數達50萬輛，日資金流水已躍升至數百萬港幣量級。産業園區資産領域，旗下首程融石改造的園區年内亮相北京2022冬奧會，驚豔北京城；旗下創業公社，在京運營面積超過100萬平米，服務企業超過1.8萬家，預計近期登陸國内資本市場，其運營的項目也將于今年提報REITs發行。

首程控股自持自營的這些資産，本來就具有良好投資價值。而REITs發行開閘後率先發行的標杆性産品為大量一級市場的REITs和基礎設施資産進行了創新定價，因而首程控股的自持自營資産價值進一步獲得提升。

春江水暖鴨先知。在上述背景下，當前通過投資並購方式，進一步擴大自持自營基礎設施資産的體量，成為首程控股當前十分合理且有效的經營戰略。

瞄准風口主動出擊 借助杠杆做大做強

在公開信中，趙天旸提到，2023年首程控股將通過表内的自有資金和表外管理的發展基金全面加大對有價值企業和資産的戰略投資力度。

在浩如繁星的基礎設施資産類別中，首程控股瞄准了新型能源、空間運營、SaaS科技服務三大方向的投資及並購機會：充換電、儲能及氫能等新型能源被選定為公司戰略布局的重點；收並購停車或物業管理公司、戰略布局科技平台公司，則納入公司重要考慮範圍。

有分析指出，這不是首程控股盲目，擴張及無意義多元化，而是管理層審時度勢並著眼未來，基于現有資源、業務、能力做加法和賦能，進一步夯實多業態空間運營管理能力，提供與同業企業差異化服務的必由之路。

舉例而言，停車、産業園區等具有良好投資前景的資産，在公司自持自營資産中占據重要份量。公司即將以「充電+儲能」為切入點，搭建綜合能源服務及管理平台，打造綠色低碳能源供應體系，不僅是適應當今時代能源結構、供給和消納方式發生深刻變化之舉，而且還是對現有資産做價值挖掘及邊際價值改善的良策。

業内人士表示，綜合來看，首程控股的商業模式清晰容易理解，自身經營能力的優勢明顯，其過往布局的資産逐步兌現收益，可以預見未來其盈利環節將由點連成線，由線進化成面，其未來的體量和市值想象力不可小觑。

再考量中國内地公募REITs行業正處于爆發的初端，而首程控股作為業内具有領先優勢的企業，未來將充分享受行業發展紅利，獲得巨大的行業β收益。

來源：中國財富通