世界鉑金投資協會：需求強勁、供應受限 2023年鉑金市場預測將短缺17噸

3月8日，世界鉑金投資協會（WPIC®）發布2022年第四季度及全年的《鉑金季刊》，並對2023年的預測進行了修訂。

在曆經兩年的大幅盈余之後，世界鉑金投資協會預計，鉑金市場將在2023年進入嚴重短缺。2022年市場盈余24噸，而2023年預測短缺17噸，變化幅度超過40噸。這說明今年的總供應量預測仍接近疲軟水平的2022年，僅增長3%至231噸（增加6噸），而需求強勁增長24%至248噸（增加48噸）。

2022年供應下降12% 預計疲軟狀況仍將持續

報告指出，2022年第四季度（同比下降18%，達到54噸）和全年（下降12%，達到225噸）的總供應量均有所下滑，采礦和回收供應方面的普遍不利因素導致産量嚴重削減。

2022年，礦産總供應量同比下降11%（減少20噸），預計2023年將大致持平（增加1噸）。2022年精煉礦産量同比下降11%（減少22噸），幾乎完全由于南非産量下降導致。受冶煉廠維護、運營挑戰以及南非廣為人知的電力供應問題的影響，2022年第四季度的産量同比下降了24%（減少9噸）。與此同時，由于物流挑戰影響了俄羅斯與芬蘭加工廠之間的貨運，2022年第四季度俄羅斯産量同比下降10%（減少1噸）。

2022年全球回收量同比下降17%（減少11噸），這主要是因為報廢汽車催化劑和首飾回收量減少。新車産量下滑，意味著現有汽車被迫行駛更長的時間，這也導致汽車催化劑回收量下降。讓回收供應量雪上加霜的是對生活成本的擔憂，以及遠程辦公導致的行駛里程下降，這些都催生了消費者行為的變化。首飾回收量滑落，主要是因為中國鉑金首飾銷售放緩，回購受到影響。

世界鉑金投資協會表示，受報廢汽車催化劑供應量增加的推動，預計2023年全球鉑金回收量將增長10%至58噸，其中汽車催化劑回收預計回暖，將增長12%，達到43噸。

汽車的鉑金需求增長將在2023年持續

2022年，全球汽車市場在大部分時間里仍保持著向好的發展勢頭，顯示了其堅韌力。2022全年，汽車鉑金需求同比增長12%（增加10噸），達92噸。

報告認為，盡管汽車産量仍低于疫情前的水平，但多種因素正在共同推動推動汽車的鉑金需求增長。首先，在2022年，混動汽車的産量增加了28%，這種車型的後處理系統通常需要更多的鉑金載量。其次，更嚴格的排放法規，尤其是在中國，也導致載鉑量的增長（尤其在重型柴油車）。最後，鉑钯替換量越來越多，這一顯著增長推動我們將2023年的鉑钯替換預估量向上修正近3噸，達到17噸。

鑒于上述趨勢的持續，世界鉑金投資協會預測2023年全球汽車的鉑金需求將增長10%至101噸（增加9噸）。

2023年工業鉑金需求預測達曆史最高水平

2023年工業領域將是鉑金需求出類拔萃的領域，同比增長12%至78噸（增加8噸），僅比史上最強勁的2021年低1噸。

這一強勁的需求增長來自日本新LCD産能建設和中國疫情限制放松後在建項目的推動。在玻璃行業，鉑金需求將增長55%，達23噸，抵消了化工（-2%）、石油（-4%）和電子（-6%）行業的小幅下降。

中國放松疫情管控 鉑金首飾需求將增加

全球最大的鉑金首飾市場——中國在2022年受疫情影響，導致全年鉑金首飾需求下降3%（減少2噸），至59噸。

世界鉑金投資協會表示，隨著限制的放松和消費者信心的恢復，預計2023年中國鉑金首飾需求將增長15%（增加2噸）。日本和印度也有望實現增長。同時，由于婚禮數量減少以及對經濟衰退的擔憂，預計歐洲和北美的需求將下滑。總體而言，2023年全球首飾需求預計增長2%（增加1噸）至60噸。

預測2023年投資需求恢復 改善超28噸

2023年投資需求將顯著改善，預測鉑金條和幣的需求將增長100%，達14噸，為三年來的最高水平。這反映出北美和歐洲産品供應的改善以及日本從淨抛售轉向淨買入。與此同時，鉑金ETF（減少4噸）和交易所庫存（減少1噸）的流出將繼續放緩。相比礦業股票，南非投資者對鉑金ETF的興趣有所恢復。世界鉑金投資協會預測，2023年的淨投資需求為9噸。

世界鉑金投資協會首席執行官Trevor Raymond評論說：「從宏觀角度來看，2023年預計將是艱難的一年，我們將面對通脹挑戰以及全球能源危機等。然而，與此相反，鉑金市場在連續兩年大幅盈余之後將出現短缺。今年的短缺預測也不太可能是一次性的，因為供應端挑戰預計將會持續，而未來氫能經濟的發展將支持鉑金需求的增長，短缺情況可能會持續數年之久。」

Raymond指出，盡管2023年的礦産供應預測已納入電力供應風險和運營挑戰因素，但主要生産國南非電力供應短缺的惡化，或俄羅斯礦山的運營挑戰，都將給供應帶來下行風險。相比之下，盡管需求預測包括通脹和全球經濟增長放緩的負面影響，但下行趨勢得到很好的保護。強勁的需求增長主要來自汽車應用中正在進行的鉑钯替換、玻璃産能擴張、強勁的鉑金條幣需求，以及ETF和交易所庫存的大量外流基本已經結束。

「在今天的報告之外，我們繼續強調鉑金和氫能經濟之間的緊密聯系。雖然與氫能源相關的鉑金需求相對較小，但預計中期内將大幅增長；隨著氫能源需求變得舉足輕重，鉑金可能成為投資者尋求氫能源投資的替代品。一種新終端需求的崛起對一個大宗商品而言相對罕見，在目前的時間點上對鉑金來說也是極不尋常的，而這只會加強鉑金的投資邏輯，尤其是在一個短缺的市場中。」Raymond表示。

資料來源：《金屬聚焦》2019-2023年

注：1.**地上存量114噸，截至2018年12月31日（金屬聚焦）。

2.†非道路汽車需求包含在汽車催化劑需求内。

來源：中國財富通