家電消費再現利好，行業下半年能否迎拐點？

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家電行業政策再續利好。

7月28日，商務部等13部門發佈促進綠色智能家電消費若幹措施。通知通過九大項具體措施補齊家電市場短板弱項，打通家電消費堵點，滿足人民群眾對低碳、綠色、智能、時尚家電消費升級需求，拉動家電及上下遊關聯產業發展。

這九項措施包括開展全國家電「以舊換新」活動、推進綠色智能家電下鄉、鼓勵基本裝修交房和家電租賃、拓展消費場景提升消費體驗、優化綠色智能家電供給、實施家電售後服務提升行動、加強廢舊家電回收利用、加強基礎設施支撐、落實財稅金融政策。

通知還指出，要堅決維護全國統一開放大市場，注重用市場化、可持續辦法擴大消費，充分發揮各類市場主體作用，切實保障公平競爭。

政策一出，當日(市場馬上沸騰，海立股份（600619.SH）、日出東方(603366.SH)等漲停。8月1日，家電板塊延續上周五漲勢，日出東方（603366.SH）再度漲停,萊克電氣（603355.SH）、創維數字（000810.SZ）、萬和電氣(002543.SZ)、海立股份(600619.SH)、極米科技(688696.SH)等跟漲。

家電市場偏冷，挑戰與機遇並存

該項政策出台的背景是當前家電整體市場偏冷。家電作為和汽車行業一樣的大宗消費品，在疫情等因素影響下，行業發展並不樂觀。

首先是銷售方面，市場再現「最慘」上半年。

據奧維雲網（AVC）推總數據顯示，今年上半年中國家電市場實現零售額3389億元，同比下滑9.3%，市場規模相比於疫情最為嚴重的2020年上半年的市場規模僅稍高99億元。

尤其是冰箱等大家電的銷售業績不容樂觀。以冰箱為例，在出口方面，海外疫情防控政策逐漸放松，但受歐美通脹等因素影響，冰箱出口整體不如上年。根據海關總署的數據，2022年上半年冰箱出口3126萬台，同比降幅13.8%；出口額人民幣286.46億元，同比降幅11.8%；

在内銷方面，根據奧維雲網的數據，上半年國内冰箱冷櫃零售量1914萬台，同比增長0.05%，零售額463億元，同比下降1.91%，均價下跌1.94%。

其次，大宗商品漲價帶來的原材料價格上漲也成為攪動家電行業發展的不利因素。

在原材料方面，家電行業使用主要原材料包括鋼材、塑料、銅、鋁等，在2022年延續去年上漲態勢，今年上半年LME（倫敦金屬交易所）銅現貨結算均價高達9761美元/噸，同比漲幅7.4%，一度突破1萬美元/噸大關；LME鋁現貨結算均價突破3000美元/噸，達到3082美元/噸，同比漲幅高達37.3%。

以冰箱為例，上述原材料佔冰箱制造成本超過85%。主要原材料價格高位震蕩，給冰箱生產制造企業帶來巨大的成本壓力。

行業整體表現不樂觀，反映到資本市場，中證家電龍頭指數今年以來累計跌幅超12%。

不過自今年疫情得到有效管控，以及家電行業政策持續釋放利好，該指數近來呈現反彈趨勢，近兩個月上漲約11%。

指數上漲背後是家電行業挑戰與機遇並存。雖然今年上半年家電行業銷售規模不儘如人意，美的(000333.SZ)、格力（000651.SZ）等千億級家電龍頭近來股價不振，但在消費升級、技術進步下，行業也展現出一些新的發展機遇，比如這兩年我們常說的高端化、綠色智能等新興趨勢，一些新興家電品類仍然保持逆勢發展。

據奧維雲網（AVC）推總數據顯示，2022年1-6月幹衣機零售額規模達到33億元，同比增長31.3%；集成竈零售額124億元，同比增長9.6%；洗碗機零售額52億元，同比增長11.4%，清潔電器銷售額146億元，同比增長7.0%。

家電企業年中業績分化，飛科電器業績快速增長

在上半年家電行業整體規模銷售回落下，行業公司業績表現如何？

目前Wind家電（中信）成份79家成份股中，披露2022年中期業績快報或半年報的有四家。從已披露業績快報的企業看，今年上半年飛科電器（603868.SH）營收和淨利潤保持較快增長。

飛科電器以電動剃須刀和電吹風為主要產品，在品牌發展路徑上，飛科電器貫徹以技術創新和高顔值設計實現產品高端化，驅動品牌升級的發展戰略。

當前公司著力打造「智能感應」剃須刀和便攜式「太空小飛碟剃須刀」等差異化科技創新產品的爆款模式，通過產品研發創新推動產品的智能化、時尚化、年輕化升級。

今年上半年公司實現營業收入22.79億元，同比增長30.18%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤4.56億元，同比增長45.36%。

另一家小家電供應商北鼎股份（300824.SZ）上半年淨利潤則大幅下滑超54%。

雖然暫未披露淨利潤「腰斬」的原因，但北鼎股份表示，3月中旬開始，國内疫情反復，多地區物流及快遞持續受阻，銷售不暢，直至5月下旬開始逐步恢復。「北鼎BUYDEEM」自主品牌國内業務直營比例較高，疫情影響下，公司自營線上渠道及線下門店銷售承受了更加直接的衝擊。

廚電巨頭蘇泊爾(002032.SZ)營收則出現小幅下滑。公司營收主要由内銷和外銷組成，上半年内銷整體實現了不錯的增長，而外銷出口業務則在連續兩年高速增長後有所下降。

在已披露業績的四家企業中，ST奧馬(002668.SZ)淨利潤增速一枝獨秀。上半年公司持續優化產品結構，提升盈利能力，高端風冷產品佔比持續提升。

此外，公司管理層在年初果斷採取減班增效、節支降耗、降本控費措施，有效降低了期間費用，提升了淨利潤水平。

尾語：在上半年行業遇冷下，新興家電領域表現要好於傳統家電。業績表現不一的家電企業也是冷暖自知，一些在創新、技術上推動產品高端化的企業具備發展韌性。下半年家電行業面臨多重政策利好，原材料價格回落等利好因素，疊加全球防疫形勢放松，行業能否迎來反彈？

東莞證券認為，2022年以來，房地產政策回暖、上半年促消費措施等利好因素，又伴隨疫情反復、供應鏈變化、全球經濟增速下滑等不利因素，整體家電市場需求端的上行壓力仍較大。從供給端看，目前家電上遊銅、鋁、鋼等原材料價格出現較大幅度回落，家電企業盈利能力邊際改善的預期增強。