優然牧業上半年收入預增15%-25% 剔除生物資產公平值影響溢利持平 下半年奶價大概率上漲 有利優然業績快速提升

7月22日，乳業上游第一股優然牧業發布中期業績預告：得益於規模擴大，運營效率提升及各板塊協同，公司2022年中期將錄得收入約83.9億到91.1億元，同比增長15%至25%；公司權益持有人應占利潤較2021年中期有所減少，但剔除生物資產公平值變動影響後，與上年同期溢利基本持平。

優然中報預告裡還有一個數據值得注意，公司的息稅前利潤（EBITDA）同比增加9%至15%，這個數據的增長，說明公司良好的經營能力基本面沒有改變。

根據公告，生物資產公平值變動、原材料價格上漲以及融資成本增加是公司利潤減少的主要因素。

在畜牧業等擁有較大比例生物性資產的行業，生物資產公平值波動較為常見。據接近公司的業內人士透露，優然此次生物資產公平值變動的主要原因，系優然出於未來發展主動調整畜群結構，通過擴繁和進口，加大了後備牛的儲備。而當期後備牛飼餵成本遠高於去年同期，這在短期內影響了生物資產減值，但有利於公司的規模產能持續增長和長期健康發展。

此外，公告顯示，融資成本增加，是基於公司戰略佈局，短期內投資規模擴大，導致融資規模和財務費用增加。這雖然在短期內會影響公司淨利潤，但卻是公司著眼未來的必須之舉，將為公司的持續發展奠定基礎。

所以，剔除生物資產公平值變動和融資成本增加的因素，公司良好的經營基本面並沒有改變。公司息稅前利潤的增長也印證了這一點。

數據顯示，優然牧業各項業務指標仍然保持了強勁的增長態勢。 2022年上半年，奶牛存欄預期增長20%，十幾座牧場單產持續突破40公斤，預計下半年會有較好的產能釋放，飼料業務實現利潤高位增長，育種營收預計翻番，草業業務保持穩健增長。

從國際形勢及宏觀環境來看，目前大宗原料價格已經出現拐點，整體呈現回落趨勢；而國內原料奶供給依然呈現緊平衡狀態，從歷史數據分析，下半年的奶價大概率會上升，這都有利於優然牧業經營業績的快速增長。

隨著消費回暖和下游乳製品需求的持續增長，作為全球最大的原料奶供應商，手握難以復刻的核心技術和全產業鏈佈局優勢，優然牧業有足夠的實力和定力面對短期波動，也有足夠長遠的眼光為公司和投資者抓住乳業上游賽道的發展機遇。