境内外評級積極穩定 合生創展保持健康發展韌性強健

6月15日，國務院新聞辦公室舉行新聞發布會介紹5月份國民經濟運行情況時提到，房地産市場今年以來整體處于下行態勢。從銷售情況來看，前5個月，全國商品房銷售面積和銷售額分別下降23.6%和31.5%，降幅較1-4月份擴大2.7個和2個百分點。

受外需放緩、内需波動的經濟下行周期影響，整個房地産行業發展面臨膠著狀態。在艱難的市場情況下，合生創展集團（00754.HK）憑借健康的運營狀態、穩定的財務指數，境内外評級積極穩定，有力提振了投資者和資本市場的信心。

受境内外評級機構認可展望穩定 穿越周期穩步向上發展

就房地産行業而言，作為信用能力的綜合評價，房地産融資企業信用評級是銀行發放貸款的重要依據，能夠反映貸款房企的信用記錄、企業素質、經營水平、外部環境、財務狀況、發展前景以及可能出現的各種風險等多方面情況。從境内外評級機構對合生創展集團的評級情況來看，釋放出了樂觀信號。

境内評級方面，6月15日，聯合資信通過對合生創展集團的信用狀況進行綜合分析和評估，確定其主體長期信用等級為AAA，評級展望為穩定；境外評級方面，6月20日，標普評級發布評級報告，對合生創展集團維持評級B，展望穩定。通過健康、有序運營，合生創展集團各項財務指數保持穩定，受大市場波動影響較小，評級給予其在過去整體市場下行壓力下的成績做出充分肯定。

具體來看，評級機構認為合生創展集團主要具有三大競爭優勢：

第一，合生創展集團是國内較早進入房地産開發的企業，經營時間長，房地産開發經驗較為豐富，拿地謹慎，具有一定的品牌優勢。出于審慎考慮，該公司2022年並未獲取土地，經營策略有的放矢，並不盲目拿地。

第二，截至2021年底，合生創展集團的土地儲備主要位于一二線城市，規模大且質量較高，能夠為未來利潤釋放做好充足准備。旗下投資物業主要位于一二線城市核心地段，目標優質，經營情況較為穩定，租金收入較高且穩步上升，物業管理等業務為公司收入和現金流帶來有益補充。

第三，2019-2021年，合生創展集團的銷售金額不斷增長，整體盈利能力較好。提高周轉效率的動作，為合生創展集團在面對市場變化儲備了足夠的抗壓及發展韌性。同時，融資結構健康，「三道紅線」持續綠檔。

評級觀點認為，作為國内大型房地産開發企業，近年來，合生創展集團銷售金額不斷擴大，盈利能力較好，融資成本有所優化。未來，隨著公司在建項目竣工、在售項目實現銷售結轉以及自持物業的招商運營，收入規模有望保持穩定。

兩大融券項目取得實質性進展 深受資本市場青睐

在穩健的經營策略推動下，合生創展集團實現穩步發展，旗下項目進展情況良好。5月以來，該公司的上海五角場CMBS、德勝CMBS分別在上海證券交易所取得批復，把握住債券市場走勢，搶抓發行有利窗口，持續引入金融「活水」。

5月20日，平安-合生-上海五角場合生匯資産支持專項計劃獲得上交所批復。本次專項計劃的目標物業為合生匯綜合廣場，坐落于上海市楊浦區五角場商圈的核心位置，為上海優質物業資産。物業主要由五星級酒店、大型購物中心和甲級寫字樓構成，目標物業地上面積達21.65萬平方米，其中包括購物中心、33層5A甲級寫字樓以及五星級酒店凱悅。專項計劃由合生創展集團外部增信，進行目標物業抵押、物業收入質押等增信措施，設置了充足的物權擔保措施，目標信用等級為AAA級，發行總額不超過72億元。

6月6日，上交所批復了《中金-北京合生財富廣場資産支持專項計劃資産支持證券挂牌轉讓申請書》。該資産支持證券為北京西城區二環優質寫字樓物業CMBS産品（合生創展AAA評級主體增信），采取「信托+專項計劃」雙層SPV結構，總募集規模20.0億元，其中優先級（聯合資信給予AAA評級）17.2億元，次級2.8億元。目標資産為位于北京市西城區德勝門外大街13號院1號樓的合生財富廣場。

業内人士指出，雖然下半年我國房地産市場仍然面臨一定壓力，但也已出現一些好的變化，近期各地加大穩定房地産市場政策措施的實施力度，多措並舉有效滿足居民合理住房需求，加之中長期貸款利率下調，居民購房負擔降低，均有利于房地産市場趨穩，這為合生創展集團的經營帶來幫助。與此同時，上海五角場CMBS、德勝CMBS兩大資産支持專項計劃順利獲得批復，既是資本市場對合生創展集團發展前景的看好，也從另一層面展現了穩健經營成效與抗周期韌性對公司基本面的正向催化。展望穩定的信用評級，順利推動的融券項目，為合生創展集團增添了足夠的底氣，中長期發展更上層樓可期。

來源：發布易