從量變走向質變 恒銘達一季度營收同比增超80%

近期，恒銘達（002947）披露了2022年一季報，公司業績已迎來重大拐點，其中營收、扣非淨利潤等指標均保持高速增長，值得投資者保持關注。

專注高附加值精密器件，多年深耕消費電子領域

恒銘達是一家專業為為消費電子産品提供高附加值精密功能性器件、精密結構件的科技企業。在多年的産業深耕中，公司已積累起強大的技術研發優勢、豐富的生産經營、創新的生産工藝及快速響應能力，能夠為客戶提供集設計研發、材料選型、産品試制、批量生産、跟蹤配送等全環節為一體的綜合解決方案。

目前，恒銘達的各類産品已廣泛應用于手機、平板電腦、筆記本電腦、智能穿戴設備等消費電子産品中，並與國内外消費電子産品終端品牌商、制造服務商及組件生産商建立了長期穩固的合作關系，具備良好的客戶基礎及卓著的品牌優勢。

一季度營收增超80%，成長動能強勁

財報顯示，2022年一季度，恒銘達在去年營業收入高速增長的基礎上取得了進一步增長，當期實現營業收入3.11億元，較去年同期的1.72億元同比增長81.05%，增長趨勢十分強勁。

除一季度表現強勢外，恒銘達于過往亦有出色表現，其中2021年更是迎來業績關鍵拐點。根據統計，2017-2021年，恒銘達的營業收入從4.49億元增長至11.30億元，期間年復合增長率約為25.95%。分析人士認為，盡管2017-2020年間公司營收始終維持穩健增長，但真正的拐點出現在2021年。2021年，公司的營收在2020年同比增長10.04%的基礎上取得了階段性進展，全年增幅高達75.59%，實現從量變到質變。

業内人士表示，恒銘達營業收入的快速增長，是下遊行業穩固發展、公司業務量價齊升帶來的。其進一步分析稱，恒銘達深耕精密功能件多年，已積累了大量優質客戶資源和研發優勢，有望分享蘋果基本盤穩固、5G時代精密功能件市場量價齊升背景下的行業紅利，在未來取得銷售規模的進一步增長。

扣非淨利潤大幅增長，盈利能力持續提升

在營業收入大幅增長的同時，恒銘達的盈利能力也迎來關鍵拐點。

2022年一季度，恒銘達實現歸母淨利潤0.35億元，較去年同期的0.18億元增長96.62%。扣非淨利潤方面，公司的表現更為強勢，一季度較去年同期增幅達到140.72%，實現扣非淨利潤0.31億元。2021年四季度及2022年一季度，恒銘達的盈利能力較去年同期均有明顯提升。

據悉，自2020年開始恒銘達在匯率波動、擴産進度不達預期等多方面因素影響下，扣非淨利潤出現下滑。然而，上述形勢在2021年下半年開始發生逆轉，在公司前期研發投入成果顯現、新産品生産規模擴大、運營效率持續提升等因素的共振下，恒銘達的盈利能力開始逐季上行。

重點發力模切行業，長期增長可期

業内人士指出，展望未來，恒銘達仍有進一步成長的空間，重點布局的模切行業有望為公司打造全新的業績增長點。

得益于高水平的内部管理和産品交付能力，恒銘達在得到大客戶高度認可及大力扶持後，積極進行了産能結構調整，加快發展模切業務，據公司介紹，2021年産品打樣數量是2020年3倍，同時帶動客戶市場份額提升，實現與客戶雙向賦能。2020年，恒銘達通過外延收購的形式進一步提升了金屬件加工能力、組裝能力，後續有望在與模切形成協同效應後進一步擴大公司業務規模，提升盈利能力。

華創證券分析師對恒銘達的長期增長前景持樂觀態度，稱公司質地優質，新品持續突破，新增産能加速落地有望解決一直困擾公司發展的産能瓶頸，公司營收體量有望進入快速擴張期。基于此，分析師預計公司2022財年有望實現歸母淨利潤2.66億元，較2021財年0.31億元淨利潤呈爆發性增長，並預計2024年公司淨利潤有望達5.54億元。結合當前行業的估值水平，分析師認為公司具備較高成長性，給予公司23.2元/股目標價，並維持「強推」評級。

來源：發布易