首程控股年度最新致股東的信：價值重塑與意識覺醒都在路上

近日，首程控股（0697.HK）發布2021年度董事會主席致股東信。

與往年一樣，公司致股東的信依然可圈可點，而新的篇章所站立的高度及其内容的深刻程度，更是不降反升，暗合「逆水行舟、不進則退」的大道理。也說明了，習慣在壓力中前進的首程控股，仍然處于持續成長的爬坡期。

分析人士認為，首程控股年度最新致股東的信，至少道出人生的三重境界：見自己、見天地、見衆生。

讀懂過去五年，探索出可行的獨特商業模式

見自己，是安身立命的根本。在致股東信的開篇，公司回顧了過去五年取得的成就和經驗、總結。

首先一句話來概括就是，首程控股的轉型取得初步的成功——曆經五年的時間，以新業態代替舊業態，新模式代替舊模式，成功實現了企業發展新舊動能的轉換。

通過成功的戰略轉型，首程控股生機再現，涅槃重生。公司核心主業全面向好，經營業績持續改善，隨即邁入了新一輪快速發展的階段，體現在公司各經營指標均實現了不同程度的突破性增長。

數據顯示，首程控股主業營業額從轉型初年的1.77億港幣到2021年的11.95億港幣，增幅為577%，2021年同比大增69%；扣非稅前淨利潤從2017年0.57億港元到2021年的6.95億港幣，增幅為1,119%；毛利率從2017年的0.2%上升到2021年的45.8%；剔除商譽後的淨資産從2017年初的36.57億港幣到2021年底的100.85億港幣，增長幅度約為176%；五年來公司的現金分紅總金額累計28億港幣，為戰略投資者、中小股東帶來較為豐厚及滿意的回報。

這一快速增長過程中，其背後的推動力也源自于公司所處賽道的切換和業務結構轉變，簡單來說，首程的業務結構從典型的周期性行業，全面轉型為跨越經濟周期的、現金流創造能力更優的及運營穩定健康更好的基礎設施資産管理領域和停車出行行業。

首程控股轉型成功既是對過去的結果呈現，也是面對未來挑戰的充分的准備，包括形成了領先的核心優勢、持續釋放的增長動能，以及獨特商業模式，特別是後者。

過去的五年，首程控股堅定實施戰略轉型，集中打造在停車出行領域的領先優勢，形成了「基礎設施資産高效運營中心+基礎設施不動産基金管理」的商業模型和經營優勢，並且建立起與之匹配的高效組織。

這種商業模式能夠充分體現出産業運營和資産管理是如何進行有機結合的，這一優勢融合獨特商業模型催生出了從資産獲取，到資産運營升級，再到資産證券化的閉環模式。

致力成為停車出行資産管理行業領導者的首程控股，同時也正在成為中國基礎設施不動産基金(REITs)道路的先行者。公司在停車出行業務和基礎設施不動産基金管理業務是高度協同的，兩者是互為促進發展的，核心業務的多層次聯動和協同，是公司在長周期的核心競爭能力所在。

關鍵的一點，伴隨著中國REITs的推出，首程控股在停車出行的商業模型閉環即將打通，未來將釋放出更為巨大的、顯著的增長勢能。

而在過去數年的轉型發展中，公司在核心業務的資産管理效能的提升則是反映商業模式是否有效的重要檢驗。2021年，公司停車出行業務實現收入6.14億港元，同比提升28%，占公司收入比重的51%。通過智能硬件設備升級與數智化系統提升，管理成本降低顯著，部分車場已可實現無人化、少人化管理，整體上看，公司管理停車資産的人均管理車位數提升幅度已然接近50%。

業内人士指出，無論從管理車位規模，還是從資産管理效能，及其可提供的産品、服務、技術的創新等多個維度，首程控股跻身為中國停車資産管理行業龍頭企業，實至名歸。

突破界限成就世界級企業願景，堅持聚焦無比廣闊的兩大賽道

見天地，就是學會選擇時代與國家，學會選擇要走的道路。

天地之間，何其廣闊。無論人生在世，還是公司經營都應懂得如何在「有限」當中去追尋「無限」，從而在取舍的過程中，謀求結果，到達彼岸。

首先，時代給予了機會，基礎設施資産的構建和高效運營，逐步成為新時代社會發展的關注點。其次，首程控股在致股東的信中，再次強調了其站位中國的發展邏輯和信心，堅定地相信中國的才是最好的，未來中國一定可以出現世界級的基礎設施運營和資管機構，首程控股必爭其一。

由此可見，打開固有界限、重新訂立更高層次目標的首程控股勢必將擁抱更加廣闊天地。

所謂「水大魚大」，而實現新願景的路徑，就是公司未來仍要聚焦兩大賽道——以REITs為突破口的基礎設施資産管理領域，以及潛力巨大的停車産業。

中國在基礎設施領域全球領先的規模優勢，參考公司致股東的信提供資料，截止2021年中國存量基礎設施規模價值處于160萬億至180萬億人民幣之間。若僅將其中1%進行資産證券化，即可撐起一個萬億級別規模的市場。

業内人士表示，過往運用的傳統投融資模式下存在諸多制約，而運用基礎設施REITs形式可以幫助盤活中國海量的存量基礎設施資産，降低杠杆率，化解地方債務風險，為社會資本提供多種可選擇的退出方式，也為普通投資者分享基礎設施投資的收益，這里面多種優勢集合起來，有助于更好的解決社會問題和服務群衆，將有力的支持中國經濟高質量發展。

可以預期的是，未來5年這一趨勢的確定性將不斷加強——大量優秀的基礎設施資産都將通過REITs登陸市場，中國基礎設施公募REITs規模達到萬億人民幣規模並非遙不可及，對比目前尚不足500億整體規模，可進一步推算出行業未來數年或蘊藏著驚人的復合增長速度。

據了解，自國家公募REITs項目啓動以來，首程控股REITs團隊亦作為行業領先代表深度參與了國家發改委、證監會REITs規則制定、以及北京市發改委REITs研究課，並成為了已上市7只REITs的長期戰略投資者，實現全品類覆蓋，初步建立起獨一無二的REITs全産業鏈運作模式，致股東的信中也提及到公司早在多年前，已通過Pre-REITs基金模式在出行停車、産業園等領域布局了較大規模的基礎資産。

憑借Pre-REITs基金、REITs戰略配售基金等設立和運作，以及公司在REITs發行方面的專業經驗，在戰配投資方面的能力和資源累積，首程控股事實上已在國内的公募REITs確立了無可比擬的先發優勢。

回到停車賽道，同樣不容小觑。在中國的停車出行領域，2021年中國汽車保有量已超過3億輛，停車位短缺數量將超過8000萬個，而公共停車資源的落後管理和供給側創新産品的不足，使得城市「停車難、停車亂」的矛盾將愈發突出。

在2021年底舉行的中國汽車産業高峰論壇提到一組數據預測：預計到2030年末，我國汽車保有量將接近4.2億輛，若從2021年末起算，汽車保有量按年淨增逾1000萬輛，亦代表對停車位的需求日漸加劇。未來隨著汽車保有量的增多，預期停車位供需缺口仍會不斷擴大。無論是停車位、停車場的投資建設，還是停車資産管理和運營，其市場潛力和規模都將以萬億級別起算。

此外，伴隨著中國REITs的推出，首程停車出行的商業模型閉環即將打通，意味著公司在該賽道發展有望迎來新一輪的爆發式增長。

感悟使命與責任，底層邏輯的重塑見證深度價值的覺醒

見衆生，讀懂衆生，即是從群衆中來，到群衆中去。也就清楚了自己的真正的使命感和終極的責任。

過去五年，除了打造出「基礎設施資産高效運營中心+基礎設施不動産基金管理」的商業模型和經營優勢，建立與之匹配的高效組織之余，首程控股更在意的是，怎樣能在未來的努力奮鬥當中，找到實現社會服務與商業價值雙贏的結合點。

在致股東的信中，首程控股從曆史方位和時代坐標的全新高度出發，站在解決社會關注問題，服務社會真實需求的角度上，提出新的使命。

在國内的民生領域，公司首先要解決的即是跟老百姓城市生活息息相關的「停車難、停車亂」的問題。與此匹配的是，公司當前在停車出行領域探索的商業模式，是一套系統的解決社會問題，創造商業價值的邏輯——首程控股正通過聚焦核心優勢進行持續的産品、服務和科技創新，為不同的客戶創造出更多的價值，繼而不斷鞏固公司在停車出行領域的領先地位。

公司始終強調，只要堅定地走中國道路，堅定地運用産融結合、科技創新和資産提效等有效手段，服務于城市智慧出行和百姓停車消費需求，就必然能成為中國最好的停車出行企業。

這是公司及其管理層，在對「道與術」「表與里」「本與末」等矛盾關系有著深刻見解的基礎上所作出的判斷，因此，首程控股之所以能成為中國最好的停車出行企業，不僅僅是信仰精神，更是一個符合客觀事物運行規律的嚴謹邏輯推論。

分析人士指出，透過回歸本質，直面重大社會問題，尋求和推動有效、高效的解決方案，並且能為客戶創造價值，為全社會帶來持續正向效益的首程控股，找到了成為一家偉大的世界級企業的必經之路，以及最為堅實的依靠，意味著承擔相應的社會責任及創造、貢獻更多的社會價值，環環相扣，相互依存。

來源：發布易