高能環境：碳控排政策力度或超預期 新成長周期值得期待

近日，《關于深入打好汙染防治攻堅戰的意見》發布，《意見》在總結拓展「十三五」汙染防治攻堅戰經驗做法的基礎上，根據「十四五」新任務新要求，保持力度、延伸深度、拓寬廣度，以更高標准打好藍天、碧水、淨土保衛戰，繼續實施一批標誌性戰役，接續攻堅、久久為功。

對此，有分析指出，「十四五」期間將成為「碳達峰「的關鍵時間窗口，碳控排政策力度有望超預期，環保公用行業將迎來發展機遇，以高能環境（603588）為代表的優質環保類上市公司也有望開啓新的成長周期。

打造精品項目 樹立行業典範

推動經濟、社會和環境的可持續發展

「雙碳」背景下，垃圾焚燒板塊減排貢獻較大。據悉，垃圾焚燒發電不僅可以實現固廢的無害化處理，同時還可實現綠色發電目標。

素有環保行業領軍企業之稱的高能環境，也在垃圾焚燒領域持續投運，並致力于將每一個生活垃圾焚燒發電廠打造成為高質量、高標准、高效益的精品項目。目前公司在運營包括嶽陽錦能、泗洪高能、和田高能、台州高能、賀州高能等12個生活垃圾焚燒發電項目，生活垃圾焚燒發電項目日處理規模已達到9500噸左右。

高能環境表示，以浙江省天台縣及四川省資中縣項目為例，目前天台縣生活垃圾焚燒發電項目設計總規模日處理生活垃圾800噸，一期日處理規模400噸，投入運營後預計將為天台縣年處理居民生活垃圾14.6萬噸，年發電量8000萬度；資中縣項目建成投産後日均焚燒生活垃圾600噸，年處理生活垃圾量為21.9萬噸，年發電量約7500萬度。上述垃圾處理項目可以真正實現生活垃圾處理的「無害化、減量化與資源化」目標，並為當地經濟、社會和環境的可持續發展發揮了重要作用。

進一步延展來看，公司已從之前工程施工類公司蛻變為以固廢危廢資源化利用、固廢危廢無害化處置、生活垃圾處理等為主要業務的綜合型環保服務平台。其一，目前公司資源化投運産能57萬噸/年，在手産能約117萬噸/年，若全部投産有約一倍提升空間。其二，工程業務方面公司更加注重項目質量，今年10月公司公告再添土壤修復訂單約3.1億元。對此，有關研究機構表示，高能環境作工程板塊仍具規模，且盈利能力有望持續優化。

生活垃圾處理運營穩健增長

危廢資源化不斷構築競爭優勢

受益于生活垃圾焚燒發電項目投産帶來業績增量，公司生活垃圾處理運營板塊于2020年實現收入3.6億元，同比增長209.7%，今年前三季度公司投産的生活垃圾焚燒電廠數量較去年有所增加，這也使得報告期内公司歸母淨利潤同比增加41.17%。據國盛證券測算，2020年公司在手垃圾焚燒項目均已進入建設或投入運營，建成後處理規模合計10700噸/日，未來有望增厚公司收益。

在固危廢資源化業務方面，公司具備針對各類金屬原料的精細化檢測能力和配伍能力，可以有效實現各類有價金屬的協同回收，不斷提升金屬回收率。其中，高能鵬富的「重金屬汙泥高效預處理與資源化利用關鍵技術」使得還原熔煉能力提升20%，銅、鎳等有價金屬回收率提高5%，有望繼續構築競爭優勢。

分析指出，考慮到公司固廢危廢資源化利用、生活垃圾焚燒發電等運營板塊的收入和毛利持續提升，占公司總收入和總毛利的比重持續加大。未來兩年，公司在手垃圾焚燒、危廢等運營項目逐步投産後有望帶來更為穩定的業績增長。

重視員工激勵為成長助力

近期斬獲多個大單助力業績增長

公司高度重視員工激勵，自上市以來，已先後推出三期激勵方案，累計激勵包括高管、中高層管理人員、核心技術或業務骨幹、資深優秀員工在内的783人次，授出5000余萬股。在日常管理中，公司引入合理化、差異化的薪酬分配體系，最大程度將薪酬所得與業績貢獻挂鈎，調動員工積極性，為公司長期業績增長打下堅實基礎。

此外，近期高能環境接連中標多個項目，如合肥市龍泉山生活垃圾填埋場生態修復項目第二標段、京津農藥廠地塊汙染土壤與地下水修復項目、嶽陽市大型垃圾中轉站和花果畈垃圾處理場滲濾液全量化處理項目。上述項目的中標和順利實施，將對公司未來業績産生積極影響。

業内人士指出，綜合來看，高能環境在手訂單充裕，大力拓展危廢資源化業務後，優質的運營類資産將保障公司未來業績高速增長持續；更重要的是，優異的管理層表現已經得到了市場的廣泛認可，公司的成長空間廣闊，循環經濟與精細加工賽道有望持續支撐公司業績維持高速增長。

來源：發布易