四川雙馬：國泰君安證券股份有限公司、深圳進門財經科技股份有限公司等16家機構於11月5日調研我司

2021年11月8日四川雙馬（000935）發佈公告稱：國泰君安證券股份有限公司劉欣琦 孫坤 李柱、深圳進門財經科技股份有限公司王繼昌、恒大人壽保險有限公司古立今、淡水泉(北京)投資管理有限公司林盛藍、深圳山石基金管理有限公司張骊、愛建證券有限責任公司章孝林、匯添富基金管理股份有限公司李超、上海續榮商務咨詢有限公司淩雲娜、嘉實基金管理有限公司李欣、中銀三星人壽保險有限公司楊喆、中郵創業基金管理股份有限公司江劉玮、中融基金管理有限公司熊健、諾安基金管理有限公司吳博俊、中再資産管理股份有限公司梁坤、諾德基金管理有限公司王赟、寧波梅山保稅港區君和同信投資管理董波於2021年11月5日調研我司。

本次調研主要内容：

問：請簡要介紹公司今年前三季度的業務經營情況.

答：2021年1-9月，公司實現營業收入約8.5億，同比降低27.22%，實現歸母淨利潤6.5億，同比降低6.68%，第三季度實現歸母淨利潤1.91億，同比降低38.90%。歸母淨利潤同比下降的主要原因為去年有較高的非經常性損益，去年1-9月，公司實現非經常性損益2.13億，主要是處置遵義砺鋒公司形成的收益及增持聯營投資基金股權形成的折價收益，今年1-9月實現的非經常性損益為1,162萬。另外建材生産業務受節能環保、煤炭漲價等因素的影響，業績較去年同期略有下降。今年1-9月公司實現扣非後歸母淨利潤6.38億，同比增加31.92%，第三季度扣非後歸母淨利潤為1.87億，同比增長14%。扣非後歸母淨利潤的增長，主要是來源於對聯營企業投資收益的增加及公允價值變動收益的增加，公司參投基金所投資的項目逐漸到了成長期及退出期，投資收益逐步體現，今年累計都實現了較好的收益。公司繼續發展投資業務，於近期投資了和諧成長三期基金，為公司未來獲得更好的投資收益奠定基礎。自9月份以來，水泥行業受“能耗雙控”影響，多地限電限産，疊加煤炭價格攀升和需求走好等因素，水泥價格出現大幅上揚，並創歷史新高，公司所在的宜賓區域水泥價格也達到近幾年來的較高水平，較好地提升了公司成本轉移的能力，預計對第四季度的業績有比較好的影響。水泥業務給公司帶來了比較穩定的經營性現金流入。建材業務板塊，公司今年第三季度新投産一條骨料生産綫，提升整體骨料産能至年産500萬噸，新骨料綫對業績的貢獻開始逐漸顯現。

問：請問公司今年上半年淨利潤是同比上升的,1-9月淨利潤卻是同比下降的原因?

答：主要是去年第三季度處置了遵義砺鋒公司的股權，實現非經常性損益總計1.48億，公司今年1-9月扣非後歸母淨利潤為6.38億，實現同比增加31.92%。

問：今年1-9月扣非後的利潤維持較好的增長,私募股權投資管理業務對公司扣非後的利潤增長有什麼樣的影響?後續私募股權投資管理業務的發展規劃是怎樣的?

答：公司目前正在重點佈局的方向是投資業務。公司堅持以産業投資為主，在做好産業投資的同時大力發展投資業務。目前公司管理了兩只基金，同時也在選擇盈利能力較強的基金進行投資，包括智慧出行基金、和諧成長三期基金，這也是我們的投資團隊經過反復比較和篩選之後做出的投資決定，這些基金可能會給上市公司帶來很好的投資收益。

問：公司對SEGHolding實施債轉股的目的?後續對公司有什麼影響?

答：2019年公司通過債轉股的方式對SEGHolding進行了投資，目前按照投資協議的約定，對SEGHolding實施債轉股。公司看好職業教育，職業教育也是國家産業支持的一個賽道，目前SEGHolding運營正常，相信職業教育會做得越來越好。

問：北交所的設立對公司私募股權投資管理業務有助推作用嗎?對公司有哪些影響?

答：公司在管的兩支基金聚焦在科技行業，包括新能源、芯片等，産業投資方向跟北交所支持的行業是比較契合的。北交所的設立為公司投資項目的退出增加了一個新的渠道，會對公司投資項目的退出有幫助。

問：公司今年三季度業績下滑是否在公司年初規劃的預期之内,是否會調整公司年初設定的業務目標?

答：雖然建材生産業務受到了一定影響，但目前公司的業務開展跟年初制定的計劃沒有較大的偏差。投資業務在預期範圍内，包括投資進度、項目退出、投資增長率。三季度業績下降主要因為去年同期的非經常性損益較高。

問：我們注意到公司管理的和諧錦豫及和諧錦弘基金的投資領域都與科技制造相關,請問如果公司未來發行基金,會圍繞哪些方向進行投資呢?

答：公司將會根據規劃持續做大做強基金業務，仍將聚焦在和諧錦豫及和諧錦弘目前的投資方向，偏重於先進制造、新能源，芯片和半導體。

問：我們私募股權管理費的收入今年上半年比去年同期相比有所下降的原因是什麼呢?

答：公司一直按基金認繳規模的2%收取管理費，差異主要為去年和諧錦豫基金規模的調整。同時，去年出於疫情管控原因，基金管理業務的費用相應會少一些，今年公司加大了基金管理業務的投入。

問：我們注意到公司參與投資了一只二級市場基金,請問該基金的規模有多大呢?

答：建議從市場公開的信息渠道進行了解，公司按信息披露規則進行披露。“和諧錦弘”指“義烏和諧錦弘股權投資合夥企業（有限合夥）”“和諧錦豫”指“河南省和諧錦豫産業投資基金（有限合夥）”“和諧成長三期基金”指“深圳和諧成長三期科技發展股權投資基金合夥企業（有限合夥）”“智慧出行基金”指“天津愛奇鴻海海河智慧出行股權投資基金合夥企業（有限合夥）”“SEGHolding”指“SwissEducationGroupHoldingAG”

四川雙馬主營業務：主要從事矽酸鹽水泥、商品熟料及骨料産品的生産和銷售。

四川雙馬2021三季報顯示，公司主營收入8.46億元，同比下降27.22%；歸母淨利潤6.5億元，同比下降6.68%；扣非淨利潤6.38億元，同比上升31.92%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入3.04億元，同比下降8.7%；單季度歸母淨利潤1.91億元，同比下降38.9%；單季度扣非淨利潤1.87億元，同比上升14.09%；負債率7.54%，投資收益2.31億元，財務費用-2495.61萬元，毛利率48.27%。

該股最近90天内共有3家機構給出評級，買入評級3家；過去90天内機構目標均價為33.26；近3個月融資淨流入1628.14萬，融資餘額增加；融券淨流入3.46萬，融券餘額增加。證券之星估值分析工具顯示，四川雙馬（000935）好公司評級為3.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3.5星。

〖 證券之星AI 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。