健之佳：有知名機構盈峰資本參與的，共11家機構於9月1日調研我司，

2021年10月11日健之佳（605266）發佈公告稱：華創證券高嶽,黃致君、東興證券胡博新,胡家寧、東北證券劉宇騰、創金合信基金毛丁丁、盈峰資本張林飛、萬霁資産李陽、通用技術李悅、方正證券唐愛金、睿郡資産魏誌華、嘉實基金李慧、光大證券黃卓,黃素青於2021年9月1日調研我司，本次調研由財務總監兼董事會秘書 李恒,證券事務代表 李子波負責接待。

本次調研主要内容：
一、公司基本情況介紹,投資者普遍關注、前期已披露問題的交流
二、主要問題與答復
1、公司募投計劃中新開門店項目實施情況和公司自建門店渠道下沉後租金、成本方面情況?公司計劃在3年内使用募集資金新開1050家門店,2019年7月募投計劃實施至今,兩年内共新開門店652家門店,預計2021年下半年新開300家,完成募投計劃的90%以上。雲南省内新開門店2年内實現盈利,四川、廣西、重慶地區新開門店集中在省級城市、直轄市,租金水平整體偏高,在2-3年内實現盈利,公司的盈利模式穩健且未發生改變。公司自建門店渠道由中心城市逐步延伸到地級和縣級,租金佔比持續下降到9%左右。下降原因在於房地産不景氣,以及門店逐步下沉到市郊或者新開發的區域、縣級市場。以往發展中租金和人工費並列兩大費用項目,租金的下降使得公司可以將更多的資源投入到藥事服務、核心的店長和店員等專業人員培養中,能夠更好地體現員工的專業價值。目前租金費用率下降到9%,人工費用率達到14%。公司希望抓住目前租金較低的機會,充分佔領縣級市場,爭取1-2年後雲南地區藥店由現有的1700家增至3000家,為公司在省外區域的發展提供盈利支持。
2、公司對目前的雙通道業務承接情況?雙通道業務主要解決藥物可及性和處方流轉問題。政策雖然已經出台,但仍有很多不確定因素,當地政府部門還在梳理相應的監管規則、準入條件。公司積極爭取門店經營資質、做好信息係統準備。雲南、四川、重慶、廣西正在跟國家的醫保係統進行統一標準的對接,要求藥品按照國家醫保係統對碼和切換。
3、公司O2O、B2C業務佔比情況,人員儲備、發展規模情況及未來的規劃?公司從2011年開始發展綫上業務,2015年起投入門店自營預訂及自提、送貨係統佳e購,已實現藥店全覆蓋。2020年度佳e購實現營業收入1.7億元,2021年半年度實現1.2億元。第三方平台O2O業務2019年起與美團、餓了麼、京東到家等平台合作,2020年實現營業收入6600多萬,2021年半年度實現營業收入8100萬元.B2C業務與天貓、京東、拼多多、唯品會、蘇寧易購等第三方平台合作及推進官網、APP、微商城等自有平台業務,2021半年度1.5億元。綫上業務在整體的營業收入中佔比14.92%。公司從2011年起組建團隊開展綫上業務,B2C電商業務由公司副總經理施豔春女士負責,施總歷任門店銷售、採購總監、運營領導、電商總經理等職務,全面分管、負責公司相關業務,從2011年開始自己培養公司電商團隊,目前營運團隊規模50-60人,營業收入持續快速增長,與各大電商平台合作入駐開設旗艦店等店鋪,不同的平台、不同的門店專人運營管理。公司本期在四川地區開展分倉發貨業務,加快配送相應速度改善服務,計劃在重慶、廣西或者未來新進區域設點拓展業務。公司單設O2O事業部及負責人,從2019年開始發展,公司業務整體精細化管理、專業化服務,為滿足顧客的便利需求,公司各地區分部與O2O事業部積極配合做好門店的運營服務,積極部署和推進24小時門店,目前發展迅速。自營O2O業務-佳e購由公司運營中心專職部門領導負責,此項業務從2015年開始投入,此業務綜合毛利較門店零售低,但能創造營業收入增量、為門店賦能、為員工增加收入、為消費者提供方便快捷且專業的長尾商品預訂服務,消費者的滿意程度高。
4、2021年非公開發行股票的思路?背景:(1)行業發展趨勢良好藥品公立醫院零差價、帶量採購、雙通道、醫保賬戶及結算改政策革等係統係、長期性醫藥改革政策逐步完善、明確、落地的大背景下,行業發展長期趨勢清晰、明確。(2)行業集中度尚低仍有較大提升空間,公司擬控制風險、適當並購隨著政府監管加強和市場競爭加劇,規模較小、渠道單
一、資金實力不足的中小纜索零售藥店面臨整合及競爭壓力,龍頭企業的優勢將不斷凸顯。(3)健之佳自身發展,擴張規模、提升專業化服務能力、提高市場佔有率對資金的需求較大(4)公司IPO募投項目推進順利,預計2022年初募集資金基本使用完畢,實現預期效益公司在上市之前主要依靠有限的自有資金發展,門店擴張、收購速度較慢。上市之後公司正常推進募投項目建設,截止2021年6月30日公司新開門店項目進度達到62%,效益符合公司預期。(5)公司近兩年留存收益積累的資金,中小項目收購項目將基本用完考慮到把握行業發展機遇、公司的持續快速發展、優化資本結構、提升重點發展區域的物流配送效率,需要充足的資金保障,未雨綢缪,公司啓動再融資項目;其次,公司實際控制人的股權佔比低,通過此次非公開發行可穩固公司的股權結構、為後續並購融資等打好基礎。本次非公開發行的目的:(1)把握行業發展機遇,持續增強公司區域競爭力須有充足資本實力保障參考同行業公司上市後拓展策略和經驗,在新一輪的醫藥體制改革及日漸加劇的行業競爭背景下,公司確定了立足雲南、深耕西南的區域定位,貫徹"集團化管理、多元化經營、全國性擴張"的總體發展戰略,持續強化"自建+收購"雙輪驅動的門店擴張策略,因此,公司須不斷充足資本實力,保障自身發展、強化行業競爭力。公司分析了前次募投項目的實施進展及效益情況、其他資金來源及主要資金需求,為確保公司戰略的落地實施,公司需要為經營發展持續進行投入,相對充足的資本實力是公司穩步發展的重要保障。本次非公開發行將會進一步增強公司資金實力及競爭力,鞏固行業地位。(2)優化資本結構,為公司快速發展提供資金保障公司通過本次非公開發行股票募集資金補充流動資金,有利於提高公司資本實力,抓住國内醫藥行業發展的良好機遇,擴大市場份額,提高市場佔有率,有效滿足公司業務運營及發展需要。公司2020年12月首次公開發行股票並上市後,公司以較高負債率運營的情況得到一定緩解,但截至2021年6月30日,總體資産負債率62.25%仍處於較高水平,本次非公開發行股票將有利於公司降低資産負債率水平,優化資本結構,改善公司財務狀況,為公司經營業務的快速、健康發展提供有效保障。(3)提高重點發展區域的物流配送效率,增強公司競爭力本次非公開發行股票的發行對象為公司實際控制人之一藍波先生100%持股的雲南祥群投資有限公司。發行對象全部以現金方式認購本次發行的股票。本次量力而行、為公司發展投入資金,表明了實際控制人對行業及健之佳發展堅定的信心,實控人以實際行動與中小股東、管理層、員工一起致力於健之佳的長遠發展,為後續拓展、並購打好更穩定的基礎。
5、一心堂在雲南也開展便利店業務,公司對於便利店未來的競爭和發展怎麼看?便利店是公司全渠道業務的重要組成部分,公司圍繞藥店"健康+專業+便利"與之佳便利店"品質+時尚+快捷"的經營定位開展業務。公司在設立期初參考美國、日本等國家的模式設立陳列藥品加護理品、便利品的綜合性門店,但是由於國家的監管政策調整,2011年開始的一段時期,非藥、非醫保商品無法在藥店展示,必須實行物理隔離,便利店承接該業務後規模在此階段得到快速發展。便利零售的特點及營運模式與藥店有較大差異,公司獨立團隊長期探索、積累。便利店和藥店的結合模式,符合公司重視年輕、高收入水平客群的差異化定位,使公司的業務更趨於高頻化、市場化,公司會持續加強品類規劃、OEM産品引進以及全渠道營銷,更好的滿足消費者全方位的需求。一心堂在今年開始進入便利店行業,目前主要分佈在昆明地區,從同行的另一個角度印證了公司既往在便利零售領域投入的方向。公司的便利店,除昆明外下沉到州級、縣級城市。便利零售行業以個體小店為主,連鎖化率低、服務與顧客需求的差距大,市場發展空間大,同行的加入,將共同改善便利零售市場小散亂差的現狀,提升服務水平、讓市場更加規範化。
6、疫情對公司三季度及全年影響情況如何?公司結合自身往年的增長情況,參考同行公司上市後3-5年的發展情況制定增長目標,2021年度預算淨利潤3.04億元,覆蓋股權激勵第一年産生1500萬元的費用和新租賃準則導致的3-4千萬元的費用影響後,增長率約21%,扣非後增長26%。公司上市第一年,按募投項目計劃完成新店拓展,同時加強項目收購帶來增量,發掘現有門店的内生增長潛力,發展和提升020業務和電商業務增長,努力實現年初預算目標。雲南地區因疫情影響,25個臨近邊境的縣區藥店下架了"一退兩抗"藥品,公司在該範圍的門店佈局不多,影響較小。疫情影響下,消費市場的持續低迷對零售消費市場的增長帶來壓力,這是行業目前面臨的主要壓力。同時,疫情情況下部分患者無法到醫院就診導致醫藥零售行業的高增長,本年客戶恢復常態回流至醫院,雖不影響處方外流、患者更多從社會藥房獲取藥品和服務的長期趨勢,但短期内對醫藥零售業務增長造成了影響,上市連鎖藥店企業增幅仍保持百分之十幾的營業增長和利潤增長,中小藥房增長乏力甚至負增長。對行業既是機遇、也是挑戰。公司3季度業務正常,與上半年增幅相近,全渠道及新店、次新店及老店持續滾動的盈利模式可持續。讓公司有信心在完成募投項目計劃的前提下,加快新建門店進度,一方面,新店、次新店佔比的持續提升短期内對業績産生壓力,另一方面,也為公司持續發展、後續盈利奠定了基礎。

健之佳主營業務：藥品咨詢及服務;藥品(根據《藥品經營許可證》核定的經營範圍和時限開展經營活動)、蛋白同化劑及肽類激素的零售及批發;Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ類醫療器械(憑許可證經營);預包裝食品(含冷藏冷凍食品)、散裝食品(含冷藏冷凍食品)、特殊食品(保健食品、特殊醫學用途配方食品、嬰幼兒配方乳粉,其他嬰幼兒配方食品)的銷售;日用百貨、化妝品、食品添加劑、寵物用品、寵物食品、文體用品、礦産品、建材及化工産品、機械設備、五金産品、電子産品、消毒劑、消毒器械、衛生用品、農副産品、勞保用品、辦公用品的批發零售;充值卡、續費卡銷售;驗配眼鏡、眼鏡的銷售,受委託代收費業務,其他服務。第二類增值電信業務中的信息服務業務(含因特網信息服務業務,不含移動網信息服務和固定網電話信息服務業務);互聯網藥品交易服務(僅限向個人消費者提供藥品)、互聯網信息服務、網上銷售商品;下屬分公司憑許可證經營煙草、圖書、雜誌、酒類;開展診療服務;包裝、倉儲、物流配送業務;廣告業務;軟件開發及信息技術服務;會議及展覽、企業管理、經濟信息咨詢、母嬰保健服務;家政服務;貿易經紀與代理;項目投資及對所投資項目進行管理;組織文化藝術交流活動;裝卸搬運和運輸代理;機械設備租賃;房屋租賃;電子産品和日用産品修理;職業技能培訓服務;貨物及技術進出口。(依法須經批準的項目,經相關部門批準後方可開展經營活動)

健之佳2021中報顯示，公司主營收入23.79億元，同比上升12.83%；歸母淨利潤1.22億元，同比上升10.17%；扣非淨利潤1.16億元，同比上升19.78%；負債率62.25%，投資收益225.41萬元，財務費用2370.98萬元，毛利率35.11%。