匯潔股份：Ascender Capital、浙商證券等8家機構於9月24日調研我司

2021年9月26日匯潔股份（002763）發佈公告稱：Ascender Capital張嘉懿、浙商證券詹陸雨、鑫巢資本陶濤、長江證券馬榕、創金合信陸迪、華西證券唐爽爽、寶盈基金陳金偉、申萬宏源王立平,劉佩於2021年9月24日調研我司，本次調研由財務管理中心總監兼董事會秘書 王靜負責接待。

本次調研主要内容：
一、公司基本情況介紹公司以内衣行業為主要經營方向,專業從事内衣人體工學研究、産品設計、生産制造、市場營銷、品牌推廣。公司採用多品牌發展戰略,目前擁有曼妮芬、伊維斯、蘭卓麗、桑扶蘭、喬百仕、加一尚品、秘密武器、土豆先生、UNDERSTANCE品牌,曼妮芬成立了棉質生活、MW
1、曼妮芬兒童、曼妮芬運動、曼妮芬家居、曼妮芬美妝子品牌,今年是曼妮芬成立25周年。各品牌在品牌定位、設計風格、目標客戶等方面相互補充,涵括女士、男士、兒童不同人群,産品品類有文胸、内褲、背心、家居服、保暖、泳衣、運動、功能、襪品、女士護膚品及美妝産品等。
二、提問交流問:如何看待中國内衣市場競爭格局、趨勢?答:我國人口眾多,内衣適齡消費群體十分龐大。隨著内衣消費意識的成熟,消費能力的提高,我國内衣行業還有很大的成長空間。中國經濟、居民收入的增長帶動中高端内衣的消費需求,消費者對内衣的需求從款式、面料、工藝質量等基本功能需求逐漸上升到對歸屬和情感價值的高層次需求,越來越重視内衣的人文關懷和品牌價值,關注消費過程的體驗,消費者購買中高檔内衣的比例越來越大。中國内衣生産企業及内衣品牌眾多。生産領域來看,集中度較低,但隨著國内一綫内衣品牌企業規模的快速增長,近年來中國内衣行業生産集中度雖略有波動,但總體來說有所提高。從銷售格局來看,市場需求、營銷方式以及銷售業態變化,互聯網新銳品牌興起,加劇内衣市場品牌競爭。女士内衣細分趨勢更明顯,運動内衣、少女内衣、孕哺内衣、背心式内衣等深受女性消費群體的喜歡。男士内衣市場潛力巨大。和女士内衣市場相比,中國男士内衣市場仍處於發展初期,男士内衣的産量和銷量遠低於女士内衣。但是中國男士内衣消費者為數眾多,對品牌内衣有較大的需求。内衣作為一種生活必需品,消費具有剛性需求特徵,所以總體上相對於宏觀經濟及其他周期性行業,内衣行業未表現出明顯的周期性,具有較強的抗周期性優勢。内衣行業的季節性不明顯,但春節、三八婦女節、6.
18、雙十一等節假日消費能促進内衣銷售。公司“曼妮芬”、“桑扶蘭”商標係國家工商行政管理總局商標局認定的中國馳名商標。公司20餘年來專注於内衣人體工學研究,主導、參與過多項國家、行業標準的起草,被深圳市經貿信息委等部門認定為深圳市企業技術中心。中國内衣頭部品牌集中度、規模、顧客忠誠度仍有較大的提升空間。問:傳統女士内衣品牌面臨新興年輕化品牌的沖擊,包括行業在逐漸向無尺碼内衣的方向轉變,公司有何應對措施?答:消費者的内衣知識很少從學校、父母學習而來,主要是來源於商家。無尺碼内衣只是文胸的細分品類,代表一部分消費者的需求,而不能說内衣向無尺碼方向轉變,用戶需求不是制造商決定的,而是由用戶決定的,就和穿鞋一個邏輯,合不合腳穿鞋的人最清楚。不能回歸為用戶著想、自身的盈利能力和自我造血能力,是無法持續發展的。我們對自己的産品非常有信心,匯潔二十五年以來並將一如既往堅持的使命是為用戶提供舒適自信美麗的高品質産品。未來,無論是有尺碼、無尺碼,有鋼圈、無鋼圈,都有各自的消費客群。問:公司的優勢?答:公司“曼妮芬”、“桑扶蘭”商標係國家工商行政管理總局商標局認定的中國馳名商標,曼妮芬、伊維斯等品牌收入增長、品牌價值提升與合作商場、電商平台資源、流量傾斜形成正向循環。公司的品牌優勢是公司未來銷售增長的重要保證。公司銷售網絡覆蓋直營、電子商務、經銷渠道,與多家主要的百貨零售集團建立了良好的合作關係,並開拓購物中心、奧特萊斯、經銷等渠道。公司大規模渠道的建設和管理能力,為未來持續穩定的發展奠定了堅實基礎。公司係深圳市認定企業技術中心,作為主要起草單位之一參與多項國家行業標準的制訂。公司以自主生産為主的模式能有效掌控産品質量,確保産品交付的及時性,並更大程度發揮生産的規模效應。公司核心團隊成員大多具有很好的專業背景以及十年以上的從業經驗,共同致力於公司業務的發展創新。股權激勵計劃和經營單位改制實施,加強公司核心團隊成員的穩定與專注,為公司的高效管理、穩定經營以及持續增長提供有力保證。公司另一個使命是為員工提供價值創造和高價值回報的平台,經營單位改制成子公司,獨立經營,自負盈虧,子公司總經理及其他核心團隊成員出資入股,與公司形成利益共同體,像武漢曼妮芬、上海匯高,江西伊維斯員工已經實現了分紅。問:公司綫上、綫下發展策略?未來渠道結構計劃?答:公司始終把電商渠道作為一個重要的渠道,綫上綫下品牌一般是商場同款。電商渠道包括天貓、唯品會、京東、抖音、微信小程序以及合作商場綫上商城等。綫下渠道目前是百貨店佔多數。用戶在哪裡,我們的渠道就在哪裡,渠道結構是動態經營調整的。問:品牌目標消費群畫像?綫上綫下客戶群是否存在差異?答:公司有多個品牌,以曼妮芬為例,核心用戶是二十五到三十五歲的女性,涵蓋公司職員、新銳白領、精致媽媽、資深中産等,綫上綫下客戶群無明顯差異。問:公司存貨情況?答:匯潔存貨平均周轉天數是兩百五十多天左右,每季度計提存貨跌價準備。問:未來是否有品牌年輕化時尚化轉型的計劃?答:公司各個品牌都有不同的定位,各個品牌之間相互補充。比如蘭卓麗定位就是心智和心態年輕的群體,曼妮芬代言人宋茜、伊維斯代言人萬茜,公司持續與明星、時尚博主等合作,在微博、微信、小紅書、抖音、視頻號等平台日常種草,持續提高品牌知名度和影響力。問:一般服裝企業下半年為銷售旺季,利潤貢獻大,但公司下半年利潤貢獻非常有限,主要是什麼原因?未來的費用率是否具備進一步的壓縮空間?答:一般公司下半年的人力資源費用、推廣費用和裝飾費用等比上半年高。費用投入目的是實現公司産品與用戶的高效鏈接,根據實際經營情況動態調整。問:UNDERSTANCE情況?答:UNDERSTANCE是今年六月份在北美上市,未來兩年内處於投入期,北美市場一些細分的需求仍有佈局空間。問:上半年直營渠道在縮減的情況下依然取得增長,主要是靠什麼拉動?答:我們認為還是用戶確實認可了我們的産品。老客復購、拉新引流等帶動銷量增長。公司倡導做老實人,做好産品,不是說我想賣給顧客什麼,而是以顧客需求為導向。我們相信好的産品,高質量的産品,高舒適度的産品一定會贏得用戶的認可。公司的策略是關閉經營質量不佳的門店,提升存量店櫃店效。有潛力的商圈,公司也會去開拓。問:去年分紅四個億出於什麼樣考慮?未來分紅規劃?答:公司從上市到今年一直以來就是保持著良好的分紅記錄,是回報信任我們的股東的一種方式。今年這麼高比例的分紅,公司仍然保持著充足的現金流,足以支持公司未來的發展。未來也是結合公司實際的經營情況和現金流,持續回報股東。回報股東的思想是持續不變的。問:公司的生産情況?答:公司産品以自主生産、委外加工結合,内部産能目前以滿足集團内部落單為主。問:一年内毛利率前高後低的原因?答:下半年雙十一毛利要低於平時,銷售額高,會拉低一整年的毛利率。問:各渠道盈利能力?答:直營毛利率是約百分之七十三,經銷約百分之五十,電商約百分之六十。

匯潔股份主營業務：服裝服飾産品及服裝原輔材料及飾品、化妝品、鞋、帽、襪類、日常家居用品、衛生用品、箱、包、眼鏡、醫療器械等的設計、技術開發、生産(子公司另行生産)與銷售及其它國内貿易(以上不含專營、專控、專賣商品)、不動産租賃、物業管理、貨物倉儲(不含危化品及監控品)、運輸物流輔助服務、包裝制品的設計、銷售等;經營進出口業務(法律、行政法規、國務院決定禁止的項目除外,限制的項目須取得許可後方可經營);興辦實業(具體項目另行申報);信息咨詢(不含人才中介服務及其它限制項目)(經營範圍以工商機關核準登記為準)

匯潔股份2021中報顯示，公司主營收入14.02億元，同比上升33.01%；歸母淨利潤2.22億元，同比上升114.7%；扣非淨利潤2.19億元，同比上升111.46%；負債率21.47%，投資收益0.32萬元，財務費用-645.29萬元，毛利率68.2%。