【熱點零距離】人工關節集採價格「打骨折」！相關個股不降反升，原因為何？

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9月14日，國家組織人工關節集中帶量採購在天津開標。此次人工關節集採涉及人工髋關節、膝關節，共有48家企業參與報價競爭，44家企業的產品擬中選。據悉，此次擬中選的人工關節產品價格從平均3萬元降到1萬塊以内，降幅達到80%以上。國家組織高值醫用耗材聯合採購辦公室集中採購組組長高雪表示，中選的人工關節產品預計在明年3月份左右落地實施。

不過，與以往集採後相關上市公司股價表現慘淡不同的是，本次集採結果公佈後，相關企業股價均大幅拉升，A股方面，大博醫療(002901.SZ)強勢漲停，威高骨科（688161.SH）盤中一度漲停，收漲19%，報75.21元/股。

港股方面，截至14日收盤，愛康醫療（01789.HK）大漲20.25%報9.56港元/股，春立醫療（01858.HK）錄得漲幅10.66%，並帶動部分醫療器械股在午後拉升。

據悉，愛康醫療在全陶髋關節中報價6890元，為該組最低價。一方面，集採被「砍」掉的，主要是渠道費用及相關營銷費用，也就說是，「沒有中間商賺差價」；另一方面，價格下降減輕了患者的負擔的同時也會潛在提升對應產品的銷量。

根據愛康醫療2021年上半年財報顯示，髋關節與膝關節產品收入分别為2.43億元（人民幣，下同）及1.09億元，佔總營收比重約78.69%。

因此，產品納入集採後，在出廠價並未出現大幅下降的基礎上，產品銷量的增加則有望增厚公司營收及利潤。

在我國骨科植入市場中，國外品牌企業仍然佔據較大份額。根據Eshare醫械匯數據顯示，2019年中國骨科植入市場中排名前十名的進口品牌與國產品牌數量持平，但從市場份額角度來看，5家進口品牌的市佔率達到37.1%，而5家國產品牌的市佔率僅為17.76%。

國金證券研報顯示，帶量採購將加速關節類產品國產替代。目前國内關節類產品仍存在較大的國產替代空間，過去市場長期被捷邁和強生等外資廠商主導。在國產關節類產品成本優勢較強的情況下，國產廠商降價意願更強，預計未來市場份額有望進一步提升。

首創證券分析師李志新認為，隨著人口老齡化加劇帶來市場規模增長，集採後的產品滲透率持續提升，疊加國產替代進程不斷加快，國產關節龍頭有望快速成長。