去庫存推動供應復蘇 世界鉑金投資協會預測2021年鉑金將出現少量盈余

9月9日，世界鉑金投資協會（WPIC）發布2021年第二季度《鉑金季刊》，内容包括對2021年鉑金市場預測的修正。

世界鉑金投資協會指出，盡管全球需求在今年第二季度仍保持同比增長的趨勢，其中汽車和工業領域漲幅尤為明顯，但是各礦山以97%的産能運營，加上對2020年工廠停産期間積壓庫存的加工速度超出預期，意味著鉑金出現供大于求，導致本季度出現5噸市場盈余。

由于經濟産出的復蘇出人意料，甚至超過了最樂觀的增長預期，鉑金需求從中受益匪淺。世界鉑金投資協會預計，這一趨勢將持續至年底。第二季度全球鉑金需求大幅增長，較去年同期增長23%（+11噸），至59噸，預計2021年將比2020年增長1%（+2噸），至241噸。

回收供應量尚未完全恢復到疫情前水平（仍比2019年第二季度下降13%），但全球礦産供應量較2020年第二季度提升了65%（+19噸），這得益于對2020年工廠停産所造成積壓庫存的處理量高于預期，以及精煉周轉庫存減少了1噸。WPIC預測2021年的鉑金供應量將出現+6噸的盈余。

盡管芯片短缺 汽車領域鉑金需求仍增長75%

由于全球輕型車産量從疫情中恢復，2021年第二季度的汽車需求同比增長75%（+9噸）。世界鉑金投資協會表示，若非芯片持續短缺導致全球範圍的停工停産，汽車行業的鉑金需求可能更高，或再增加2噸。

盡管柴油車銷量進一步下降，但在歐洲實施歐6d排放標准和部分鉑钯替換需求增加的共同作用下，歐洲汽車領域對鉑金需求的增長最為明顯（82%，+4噸）。北美因汽車産量激增導致鉑金需求也出現大幅增長，增幅達130%（+2噸）。該領域的全球需求量預計將在今年強勢反彈，較2020年增加22%（+16噸），也高于2019年（+2%，+2噸）。

工業領域需求增加46% 超過疫情前水平

疫情後的鉑金需求復蘇趨勢在工業領域表現得尤為明顯，需求量較2020年第二季度增加46%（+6噸），較2019年第二季度增長10%（+2噸）。預計2021年鉑金在工業的用量將增加25%（+15噸）。

隨著全球經濟復蘇的加速，石油消費需求促使該行業鉑金需求增加了一倍以上（+1噸）。按照這一趨勢，今年石油行業的鉑金需求預計將反彈65%（+2噸）。與此同時，2021年第二季度化工行業的鉑金需求比去年同期增加83%（+3噸），玻璃行業的鉑金需求增長了39%（+1噸），同樣，WPIC預測今年這兩個行業的鉑金需求將分別增長14%（+2噸）和69%（+8噸）。

歐洲市場首飾行業強勁復蘇 中國市場需求疲軟

受歐洲（增長125%（+1噸））和北美（增長141%（+2噸））需求的強勁刺激，首飾制造行業在2021年第二季度增長了19%（+2噸），消費者情緒好轉、經濟反彈以及婚慶活動的恢復都起到了促進作用。相比之下，由于黃金産品的激烈競爭及與疫情相關的限制，中國首飾制造量下降了25%（-2噸）。

WPIC預測，2021年全球首飾行業的鉑金需求將增長4%（+2噸），其中歐洲（+20%）和北美（+35%）的增長最為顯著。但這些積極增長將被中國市場預期14%的跌幅（-4噸）所抵消。

投資需求開始趨于穩定

在2019年和2020年，鉑金ETF、鉑金條和鉑金幣出現超常需求，疊加2020年出現前所未有的交易所庫存增加。投資者需求在2021年第二季度仍高達6噸，但同比下降了50%。

由于北美和歐洲對ETF需求的強勁增長抵消了南非市場的下跌，ETF持有量在2021年第二季度繼續增長1噸，2021年上半年總計增加4噸。在這些地區，良好的股息率推動投資者從ETF轉向鉑金礦業股票。本季度的鉑金條和鉑金幣的需求保持在曆史高位，同比小幅減少10%至3噸。交易所庫存也增加2噸，這是做市商銀行提高應對風險能力之舉措。

世界鉑金投資協會預測，今年的鉑金投資需求為16噸，比2020年低66%，但仍高于疫情之前自2013年起年均15噸的水平。

世界鉑金投資協會首席執行官保羅·威爾遜認為，自今年初以來，經濟活動的復蘇速度超出預期，鉑金需求和供應都隨之增加，這一趨勢似乎將在今年剩余時間内持續下去。

「雖然我們已將2021年的預測修正為少量盈余，但還需要考慮疫情所造成的前所未有的巨大變化。目前有諸多動態因素在影響市場。從短期來看，今明兩年礦産供應的突然增加源自于2020年停産期間所積壓半成品原料的去庫存，造成市場供應量激增，打破了供需平衡。與此同時，芯片短缺阻礙了汽車行業鉑金需求的增長潛力。然而，從長期來看，種種復蘇迹象已開始顯現，工業和汽車領域的需求尤為受益。由于重型車載鉑量的增加和汽車銷售的提升、鉑钯替換普及的推動、工業領域需求的增長，及投資者對蓬勃發展的氫能經濟興趣日益高漲，鉑金需求的增長依然可期。」保羅·威爾遜表示。

來源：2019–2021年（金屬聚焦），2018年SFA（牛津）

注：

1.截至2018年12月31日（金屬聚焦），地上存量為365萬盎司（114噸）。

2.非道路汽車需求包含在汽車催化劑需求内。

3.《金屬聚焦》和SFA（牛津）的數據可能不是在相同或直接可比的基礎上編制的。

4.2019前的SFA數據自動四舍五入至最接近的5千盎司。

來源：發布易