愛施德擬轉讓一號機科技部分股權 助力電子煙分銷業務做大做強

8月23日晚，愛施德（002416）公布了《關于轉讓子公司深圳市一號機科技有限公司控制權的公告》。根據公告，愛施德擬將其持有的子公司——深圳市一號機科技有限公司（下稱「一號機科技」）6%的股權，以3425.23萬元的交易對價轉讓給共青城沙河同路投資合夥企業（下稱「沙河同路」）。據悉，愛施德將和沙河同路簽訂《股權轉讓協議》，該協議將在公司董事會和股東大會審議通過後正式生效。

一號機科技有望獨立上市，在資本支持下搶占藍海市場

據悉，一號機科技專注于電子霧化器分銷及零售業務，該業務與上遊電子煙市場景氣度高度趨同，目前屬于前景光明的藍海市場。根據弗若斯特沙利文數據，2015-2020年間，全球電子煙市場規模從151億美元快速增長至近400億美元；2021-2024年，弗若斯特預測電子煙市場規模有望從488億美元爆發性增長至1,115億美元，對應年復合增長率高達31.70%。

隨著全球電子霧化器市場規模的持續增長，電子霧化器的分銷零售業務規模亦有望實現同步繁榮。在此背景下，愛施德基于豐富業務矩陣、做大做強電子煙分銷零售業務的考慮，計劃通過轉讓少量股權，賦予一號機科技更廣闊的資本運作空間，從而強化其獨立融資能力。

業内人士指出，愛施德此次轉讓部分一號機科技股權，客觀上優化了一號機科技的股東結構，在增加流動性的同時亦為後續引入其他優質戰略投資者打下堅實基礎。

交易完成後，一號機科技將計入長期股權投資

根據公司發布的公告，此次股權轉讓完成後，愛施德持有一號機科技的股權比例將從原先的55%下降至49%。此次交易完成後，一號機科技將不再納入愛施德合並報表範圍，未來愛施德將按照會計准則用權益法核算該項長期股權投資。

據業内人士分析稱，采用權益法核算長期股權投資後，愛施德在該長期股權投資科目的損益與一號機科技的淨資産變動密切相關。

當一號機科技實現淨利潤、出現虧損、分派現金紅利、可供出售金融資産的公允價值産生變動時，均會對愛施德淨資産産生影響。整體而言，權益法核算下，一號機科技的經營盈利和虧損將直接成比例地影響愛施德的投資收益。因此，一號機科技後續的盈利能力越強、利潤增速越高，對愛施德業績的正面影響也越大。

值得注意的是，億緯锂能持有思摩爾國際約32.44%的股權，並且也采用權益法核算長期股權投資。2020年，在思摩爾國際業績高增長及成功赴港上市的綜合影響下，當年億緯锂能的長期股權投資科目較初期增長超560%，直接大幅增厚了公司同期的淨利潤。

優異基本面後續有望為愛施德貢獻大量投資收益

公開資料顯示，一號機科技兼具較高的成長性及強勁的盈利能力，其主營業務為電子霧化器等産品分銷及零售，公司于過往擁有出色的業績表現，並已于2020年實現扭虧為盈。一號機科技的資産評估報告顯示，2018-2020年公司分別實現營業收入1.22億元、2.54億元、11.2億元，期間營收收入增長近10倍，說明公司的業務規模在高速擴張中。2021年上半年，一號機科技的營業收入進一步增長至13.63億元，半年營收已超去年全年，營收規模仍在持續擴大。

除營業收入的高增長外，一號機科技的盈利能力也在同步提升。2018-2019年，公司分別實現1,438.82萬元、2,064.75萬元的淨虧損，但在2020年順利實現扭虧為盈，全年實現淨利潤高達5,478.56萬元。2021年上半年，公司的盈利能力進一步提升，期間實現淨利潤近6,000萬元，超過去年全年淨利潤水平。

展望未來，一號機科技的業績仍有大幅提升的空間。據公司資産評估報告，在基于預測期政策仍將支持電子煙市場穩定及規範發展、一號機科技將順利取得電子煙銷售牌照的樂觀假設前提下，評估師預測2021年一號機科技營收將達到21.61億元，並將在2025年增長至35.64億元，對應年復合增長率達到13.32%。

報告指出，在樂觀情景預測下，一號機科技2021年淨利潤預測值為1.13億元，而2025年公司淨利潤預測值則有望達到2.04億元，對應期間年復合增長率達到15.91%，略高于預測期營收增速。在此背景下，若樂觀情景下的預測成立，一號機科技有望持續為愛施德貢獻大量投資收益，從而提升愛施德的整體盈利水平，並在此基礎上進一步回饋資本市場及持股股東。

來源：發布易