高能環境中報淨利營收高增長 資源化+垃圾焚燒板塊業績報喜

近日，半年報披露進入高峰期。8月17日晚間，高能環境（603588.SH）發布2021年半年報。

報告顯示，2021上半年高能環境實現營業收入33.71億元，比上年同期增長28.53%；歸屬于上市公司股東的淨利潤3.91億元，較上年同期增長44.91%；期末歸屬于上市公司股東的淨資産51.19億元，較上年末增長8.22%。

資源化持續突破，成為推動公司整體發展的新引擎

危廢資源化隸屬于再生資源行業，具備TOB、大市場、低市占率的屬性，商業模式使然導致其市場化程度高，盈利保障能力較強。

自上市以來，高能環境便以國家戰略需求為導向，通過「並購+新建」的方式深耕資源化利用市場，2020年確立了以危廢資源化為重點發展板塊的戰略方向，目前在運在建籌建危廢産能近130萬噸/年，90%以上均為資源化産能。中報數據顯示，固廢危廢資源化利用板塊在報告期内實現收入11億元，同比增長219.34%；毛利率18.85%，同比增加6.39個百分點。

公開數據顯示，高能環境擁有陽新鵬富、靖遠高能、高能中色、貴州高能等再生資源循環利用子公司，擁有含銅、鎳、鉛、鋅、金、銀、鉑、钯等有色金屬回收利用能力。其在手項目優質，已投産項目如陽新鵬富、靖遠高能等運營情況良好，營收分別同比增長377%和522%。另外，杭州新材料自去年4月起納入高能環境合並報表，也進入業績貢獻期，其清遠、襄陽生産線于去年下半年進入量産階段，報告期内産量提升，收入同比增長247%。

資源化業務持續突破，成為推動高能環境整體發展的新引擎。高能環境表示，未來公司還將在長三角、珠三角等地區布局資源化業務，形成在資源化利用領域的絕對優勢。待各地資源化項目布局完成，高能環境將一方面實現産業鏈橫向一體化體量的增加，維持盈利高速增長；一方面利用上、下遊業務協同實現對危廢資源化業務的縱向一體化，對産業鏈賦能並實現盈利最大化。

大固廢穩步推進，垃圾焚燒投産高峰迎業績向好

2021年5月，《「十四五」城鎮生活垃圾分類和處理設施發展規劃》指出，「十三五」期間全國城鎮生活垃圾焚燒處理率約45%，全國約50%的城市尚未建成焚燒設施。規劃要求，到2025年底，城市生活垃圾焚燒處理能力占比65%左右，垃圾焚燒行業迎來剛性擴容。

伴隨政策利好，高能環境垃圾生活垃圾焚燒發電業務持續發力，2019年開始進入集中建設期，目前已經進入投産高峰，運營收入激增。中報數據顯示，高能環境報告期内共有10個生活垃圾焚燒發電項目處于運營階段，相比去年同期，增加了位于天津靜海、荊門、新沂、山東臨邑等地的4個垃圾焚燒項目，實現收入4.69億元，同比增長195.91%。

《「十四五」城鎮生活垃圾分類和處理設施發展規劃》鼓勵生活垃圾協同處置，規模化與專業化的垃圾焚燒運營商並具有固廢一體化整合能力的企業將是市場最後的贏家。近年來，高能環境積極推進固廢一體化，形成了環衛清掃、垃圾分類、垃圾收轉運、焚燒發電、衛生填埋、滲濾液處理、飛灰處理完整的生活垃圾縱向一體化處理優勢，橫向布局生活垃圾處理、餐廚垃圾處理、汙泥處理、工業固廢處理、危廢處理處置、環境修復等業務，「大固廢版圖」已然形成。在噸發電量提升和廠用電率縮小的雙重作用下，高能環境噸上網電量穩中有升，投資效益增加帶動業績高增，長期盈利份額提升可期。

在《高能環境約法》指引下，高能環境内部管理始終緊跟市場變化及業務發展動向，對公司戰略方向、業務布局等進行把控及動態調整，業務模式逐漸由原來以工程項目為主調整為以運營類項目為主。與此同時，管理層及時調整優化負債結構，合理配置債務期限，避免短貸長投，確保企業持續經營。

業内人士指出，當前，高能環境固廢危廢資源化利用、生活垃圾焚燒發電等運營板塊的收入和毛利持續提升，占公司總收入和總毛利的比重也進一步加大，分別為52.43%和58.36%，同比增加21.4%和14.67%。可以預見，伴隨公司危廢資源化産能提升、垃圾焚燒項目投運，運營類資産占比提高有望進一步擡升毛利率。

來源：發布易