新意网(01686.HK)的投资机会- 优势地位稳固，增长可见性高，剑指220亿的价值逻辑

近年大型云服务供应商相继落户香港，本地数据中心生意有价有市，具全球战略布局价值，香港数据流量是往返延迟时间少于100毫秒的国內一线城市，数据流量快速连接国內及全面覆盖全球亚太地区。IDC预测，国內2022年IDC(Internet Data Center，互联网数据中心)市场总规模将超过3200亿元， CAGR27%，一线城市的数据中心逐渐成为稀缺资源，香港价值凸显。
 
新意网(01686.HK)是香港IDC龙头，主要提供托管、托管管理、管理云三大类服务，具备强大的业务拓展与资源整合能力，盈收增速高于行业整体水平，享受行业增长红利同时实现市场份额增长。截至2020年12月31日止六个月，公司期內来自持续经营业务的收入按年上升13%至9.23亿港元，主要由数据中心业务的超大规模及云端客户持续扩展所带动。期內，公司股东应占基础溢利按年上升16%至3.89亿港元； 持续经营业务的EBITDA按年上升17%至6.62亿港元，持续经营业务的EBITDA利润率由上期的69%上升至72%，远胜国內及国际级大企平均水平，站稳行內数据中心领先地位，其香港市场生态系统占比率较全球最大IDC营运商Equinix (NASDAQ: EQIX)更大。
 
新意网各个数据中心市场定位清晰，多年来，公司的MEGA-i数据中心为亚洲主要网络连接枢纽，几乎所有重要的数码行业公司都是MEGA-i的租户。公司现时为大多数的全球和亚洲领先云端服务供应商提供服务。MEGA Two及MEGA Plus提供卓越的基础设施，旨在满足对高功率密度的需求，具可抵御任何电力干扰的韧性。
 
积极扩张规模及细分赛道，未来24月总IT容量进入快速增长期
 
伴随大型云服务商资本开支回暖，利好上游数据中心行业需求，公司近年积极扩张规模及细分赛道，长期业绩增长将由市场份额扩大和云厂商资本开支增加拉动。公司的荃湾新项目(TWTL 428)，以及将军澳新项目(TKOTL 131)的第一期将于2022年落成，其TKOTL 131项目将会成为香港最高功率密度的数据中心，未来想像空间恐怕会更加巨大。
 
该两个新建数据中心落成后，公司的数据中心总楼面面积将由140万平方呎增加100%至280万平方呎，这些新设施将为客户提供充足的发展和投资空间，让新意网与客户共同成长，其客户网络的稳定性及成长性极高。同时，公司的总电力容量则将由约70兆瓦增加200%至超过200兆瓦，连同计划中的TKOTL131二期，未来两年，公司总IT容量增长约3至4倍，稳固公司在行业的优势地位，增长可见性提升。
 
自去年疫情开始至今年进入疫后时代，人类生活模式已出现根本性的改变，云端服务应用已于香港起飞，与世界其他地方接轨，料网络连接需求上升持续，个人云端应用进一步发展和普及，香港数据中心需求殷切。其次，近年中外云端巨头陆续来港发展，由于该等企业需要愈来愈多的容量以存放日益增加的数据资料，因此会直接添置更多的数据中心空间，及╱或转至云端服务。
 
中长期成长性上，IDC 行业持续受互联网数据流量持续高速增长拉动。香港不但是推动《粤港澳大湾区发展规划纲要》的国內一线城市，更是亚太地区数字经济的关键枢纽，推进全球高速互联，以及实践国家“一带一路”，成为国內外IDC的桥头堡。
 
甚至可以说，一条香港新消费时代的数据中心服务发展的黄金赛道，正在悄然浮出水面。
 
背靠新鸿基地产(00016.HK)，构建核心竞争力与壁垒
 
大股东是新鸿基地产(00016.HK)，令新意网在技术上及资源上更有优势。参考新意网2020/2021中期报告提及，控股股东新鸿基地产(占股权73.59%)已提供长达6年的固定利率股东贷款，金额更高达33亿港元；并且自去年8月1日起，利率已由每年4%下调至3%，即利息开支大减两成半，充份表现最大股东支持新意网的长远发展。
 
管理层对未来业务增长充满信心，于2021 年 5 月 5 日，董事会向执董授出1497万份购股权，每份购股权的行使价为7.982 港元，有效期5年，明显是看好公司长期前景及现价(约8港元)吸引，利好股价长期支持。
 
现价未反映规模增长潜力
 
整体来看，新意网香港业务表现强劲， EBITDA持续增长，估值极具吸引力。公司于2020年12月31日持有现金3.03亿元，持续派发股息，单是香港业务的价值就已比现时股价所反映的高得多。
 
技术上，新意网的股价于7.8港元以上表现硬净，上周四更向上突破8.2港元，由于公司盈利可预期高，且估值合理推算，料公司中期股价目标将有力挑战9.5港元，市值有望达到220亿港元以上，为投资者带来丰厚的潜在投资回报。