黎伟成：中生制药(01177.HK)核心業務增收多賺 适度控制成本达效

中生制药(01177.HK)股东应占溢利于2021年一季度达19.13亿元(人民币，下同)，同比增长1.18倍，而2020年同期仅多赚0.6%，业绩有如斯重大改善，当然与核心产品销售及收入大有提升的支持。黎伟成指出，该集团的绩佳，不仅多销增收所致，更重要的是适度控制成本达效，如整体收入72.42亿元同比增长16.41%，较上年同期的0.2%多增凡16.21个百分点之普，而以生产为主的销售成本14.15亿元的升幅11.76%少增4.65个百分点，遂使毛利58.27亿元同比增长达17.59%，毛利率提升至80.46%。

此外，更重要的是税前溢利28.41亿元飙升1.24倍，因行政费用、其他费用、财务成本低增或转跌，和应占联营公司利润14.76亿元大增6倍等因素支持。再看核心业务，最主要的西药及生物药业务的收入70.95亿元同比增长15.83%，较2020年一季度的0.95%升多增14.88个百分点，而分部溢利15.75亿元同比增长17.36%，上年同期则少赚3.09%。

增收多赚主因，乃新产品占总收入比重于2021年一季度达47.3%，而上年同期为32.9%，提升14.4个百分点，意味新产品的销情理想。该集团新获发明专利授权期内达7项，使总数达963项；新申请有39项。销售产品则以重点的抗肿瘤用药收入26.3亿元同比增长31.8%，占西药及生物药收入36.4%。有增长的且有骨科、呼吸系统用药，升幅分别为46.3%与69.7%。其他项目表现欠佳，对中生製药业绩无大影响，如投资业务分部业绩为盈转亏，和其他业务少蚀53%。

黎伟成
资深财经评论员