山鷹國際：市場漸入佳境 4月份國内造紙銷量同比增長61.13%

山鷹國際（600567）近日發布2021年4月經營數據快報。報告顯示，4月份國内造紙銷量達到50.78萬噸，同比增長61.13%；今年前4個月總銷量達到176.86萬噸，同比增長89.44%。包裝方面，4月份銷量為1.62億平方米，同比增長42.75%；今年前4個月總銷量6.05萬億平方米，同比增長75.08%。

對于今年4月份國内造紙、包裝銷量同比大幅增長，山鷹國際表示主要為去年同期受疫情影響導致銷量偏低，同時也緣于山鷹國際自身業務能力提升，産能規模擴大，産品市場占有率提升，行業綜合競爭力逐步增強。

有券商分析表示，預計2021年行業景氣度較2020年提升，看好山鷹國際作為箱板紙龍頭在全國布局漸入收獲期，在行業集中度大幅提升的背景下，公司核心競爭力突出。此外，山鷹國際新項目投産帶動銷量增長，疊加箱板瓦楞紙行業供需關系改善，預計將繼續推動2021年盈利水平提升。同時，公司繼續向造紙主業聚焦的戰略及近期發布實施的管理層責任利潤激勵機制，有望進一步提升發展的效益。

聚焦核心業務提升發展效益

山鷹國際是以綠色資源綜合利用、工業及特種紙制造、包裝産品定制、産業互聯網等為一體的國際化企業。

2020年山鷹國際聚焦主業，有序推進造紙産能建設，實現國内造紙基地優勢布局，剝離融資租賃業務,控制類金融業務風險。與此同時，北歐紙業成功分拆上市，使山鷹國際收回了全部投資成本並成功核銷商譽15.73億元，資本結構進一步改善，有利于推動山鷹國際繼續高質量發展。山鷹國際積極落地可控的境外再生漿資源，為低成本供應提供保障。2020年已投産及在2021年上半年陸續投産的項目，將為山鷹國際的低成本外廢長纖原料的供應提供不低于150萬噸的切實保障。

有分析認為，山鷹國際在2020年完成了融資租賃業務的剝離和北歐紙業的分拆，既減輕了公司降杠杆的壓力，也有助于公司更聚焦國内造紙業務的發展，專注于擴大市場份額 (廣東、浙江和吉林等新紙機的建設)、提升競爭優勢(更好的控制原料、能源和物流成本)。

與此同時，山鷹國際積極布局産業鏈互聯網平台，由提供低附加值的運輸包裝服務，到向價值客戶提供高附加值的一體化大包裝服務延展，通過内生與外延並舉助力公司的包裝板塊業務。分析認為通過向産業鏈上下遊提供賦能打包站、包裝廠的數字化 SaaS 産品等互聯網服務工具，山鷹國際能夠構建更有競爭力的産業聯盟生態，長期有望深刻改變公司的業務邏輯。

持續内部激勵長期激勵彰顯發展信心

2021年至2025年，山鷹國際將持續内部激勵計劃並全面開啓第三個五年戰略規劃與目標與目標的新征程。

山鷹國際表示將全面開啓第三個五年（2021年-2025年）戰略規劃與目標的新征程。在新征程路上，山鷹國際將以「為客戶創造長期價值的全球綠色包裝一體化解決方案服務商」為戰略定位，聚焦價值創造，向下遊調整戰略重心，塑造跨産業鏈協同業務組合。山鷹國際副總裁嚴大林表示，在第三個五年戰略規劃期間，公司將聚焦整固、穩健前行，通過創新驅動和降本增效，實現産品服務雙升級。

同時，山鷹國際還發布了責任目標考核激勵5年計劃，持續内部激勵。分析認為，發布責任目標考核激勵管理辦法，能充分調動公司核心骨幹積極性，助力山鷹國際長期發展。值得注意的是，公司已于2016年開啓管理層股權激勵計劃，當前已經完全兌現實現激勵。

具體看來，4月1日山鷹國際發布《責任目標考核激勵管理辦法2021-2025》，該辦法設置責任利潤值，設定2021-2025 年歸母淨利潤分別不低于18億元、20.7億元、23.81億元、27.38億元、31.48億元，公司實際利潤超過責任利潤目標，核心管理層+骨幹方可提取超額獎勵。分析稱，本次激勵方案展現了公司通過行業規劃與綜合考量，對未來五年公司前景有充分的信心，有望催化公司估值進一步恢復。

來源：發布易