交银国际发布报告指,建业地产(00832-HK)宣布了确定末期股息保证权以及中原建业有限公司(中原建业)分拆计划的分派和优先发售权的关键日期时间表。
据2020年11月10日提交的第一份招股书,中原建业19财年收入/净利润分别为10.29亿元/6.41亿元人民币(下同),截至2020年底拥有264个项目,在管面积达3,309万平方米。随着管理规模的快速增长,该行预计2020-22财年的收入/利润将以每年20%以上的速度增长。
假设2020/21财年利润增长20%,并与绿城管理(9979HK/未评级,现价对应14倍21年市盈率)比较,该行预计中原建业的市值约130亿元。即使保守假设集资有25%的摊薄,该行预计对建业地产现有股东剩余的分派的价值可能高达每股4港元。该行相信分拆的细节和分派方式将很快公布,而建业地产当前股价尚未完全反映分拆情况,维持买入评级及目标价6.50港元。
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