枫叶教育(01317.HK)续扩校景佳

枫叶教育(01317.HK)股东应占溢利于截至2021年2月28日为止的2020至21年度中期，达2.22亿元(人民币，下同)，同比即使减少15.58%，却比2019至20年度同期的22.2%少减6.62个百分点，业务业绩皆有改善，乃因：

其中重要因素，为(一)其他项目中出现亏损3,230万元，而上年同期有收益1,910万元，两者来回相差5,140万元，主要受困于(1)可换股债券公平值变动而出现约4,000万元亏损，和(2)计入金融资产公平值收益减少1,880万元。

和(二)学校网于2021年2月底时达116间，较上年同期109间为多，使收益成本6.2亿元同比增长40.9%，较收益10.96亿元的38.4%升幅多增2.5个百分点，使毛利4.75亿元的升幅收窄为35.4%，毛利率回落1个百分点至43.4%。

因扩张使财务成本大增7.9倍至6,720万元，使税前溢利2.45亿元减少9.92%。

需要注意的，是枫叶教育的(三)收益因扩大学校网络而大增38.4%，上年度同期则减2.7%，因(I)可容纳总学生人数由6.462万人增至7.39万人，而入读人数4.44万人上升7.3%，使学费及寄缩费10.13亿元同比激增42.4%，而(II)疫情影响使冬夏令营暂停而无收益，上年度有3,373万元。

该集团有1,778名枫叶中学生获得4,124份来自12个国家的大学取录书，其中1,175份是来自全球100强的大学；和枫叶世界学校课程于2020至21学年在中国正式推出，获UK ENIC对标认可，和Cognia的认证。

黎伟成　资深财经评论员