理文造紙(02314-HK)多賺受惠政策

原創

理文造紙(02314-HK)股東應佔溢利於2020年為35.25億元，同比增加8.9%，而上半年及2019年全年分別少賺16.6%及33.71%，業績有明顯改善，乃因：

新冠肺疫COVID-19和美國對華處處為難造成兩國關係緊張，使全球經濟深受打擊，而造紙行業亦面對一定的挑戰和調整壓力，但中國在2020年下半年受到控制，企業復工和經濟活動逐迚竹回復常態，使理文的業務亦得到良性的影響，特別是(一)包裝紙，收入全年215.17億元同比即使減少3.58%，惟相對於上半年少收14.28%，即下半年增收24.9%，而2019年全年則減少17.7%。

分部盈利41.66億元同比上升18.55%，去年同期少賺35.5%。此因網購活動越來越流行，市場對高質量包裝紙需求甚殷。

要指出，理文的(二)木槳業務有十分快速的發展和良好的回報：收入3,360萬元同比增長18.8倍，分部盈利3百萬元亦增11倍。內地於2021年全面禁止廢紙進口，該集團遂於東南亞拓展再生紙槳代替進口廢紙，使穩定生產原材料供應，由每噸紙的純利587元較2019年的525元增加62元或11.8%，便可見一斑。

(三)衛生紙的收入43.16億元同比減少9.21%，分部盈利5.13億元則減8.88%。

由於木槳穩定供應，故(四)以生產為主的銷售成本201.2億元同比減少8.6%，較收入258.68億元所減的4.79%多減3.81個百分點，使毛利57.47億元增長12.8%。

黎偉成 資深財經評論員