交銀國際：阿里(BABA.US)戰略性投入將帶來長期穩定增長 目標價降至361美元

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交銀國際發佈報告，阿里巴巴(BABA.US)於21財年3季度總收入為2210億元人民幣(下同)，同比增37%/環比增43%，超出該行預期3.3%。經調整每股收益為22.04元，同比增21%/環比增23%，超過該行預期6%。

報告指天貓實物電商GMV同比增19%，CMR同比增20%/環比增47%，變現率4.4%;國際零售電商收入同比增41%，東南亞市場維持強勁增長，全球速賣通已恢復至疫情前水平；扣除高鑫並表影響，新零售收入同比增38%，主要受快速增長的天貓國際、天貓超市和盒馬推動。

該行預計公司於四季度收入同比增61%至1,842億元，其中CMR+41%/新零售+125%/雲+57%，主要是因20財年4季度基數較低。預計調整後EBITA將同比增長57%，略低於收入增長，主要考慮戰略性投入。該行調整21/22財年每股收益預測+2%/-1%，以反映2022年支出增加。該行仍看好公司的領先地位，加大戰略投資更能鞏固其地位，基於SOTP，將目標價從375美元略下調至361美元(09988-HK，347港元)，維持買入。