中銀國際：給予眾安保險(06060-HK)「買入」評級，目標價43.8港元

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【財華社訊】中銀國際(香港)近日發表首份覆蓋眾安保險(06060-HK)報告，給予「買入」評級，目標價為43.8港元。

報告指出，眾安保險的健康險和退運險將繼續拉動保費增長，並帶來綜合成本率改善；預期於2022年業務達至收支平衡。雖然科技和銀行分部業務短期內或未能作出淨利貢獻，但於2020至2023年期間料將錄得強勁收入增長，主要受惠於保險科技業務有大量需求，以及香港虛擬銀行業務Sa持續併購新客戶。

健康險將是驅動集團於2022年達至收支平衡的主要動力，預料未來5年眾安的健康險保費年複式增長達32%，主要受惠於眾安於線上健康險市場的領導地位，以及法規聚焦發展健康險。於2021、22、23年度，預期眾安的綜合成本率分別為103%、100%和98%，逐年改善。

新冠疫情下，加上電子商務越趨普及，海運退運險料成為集團另一增長動力。此外，受保險科技需求增長驅動，看好科技輸出業務收入增速；在困難時刻眾安仍能成功夥拍新合作夥伴，亦促進業務增長；疫情亦帶動更多保險公司轉往線上營運。報告預期，於2022年眾安的科技收入增長同比達51%；而2023年淨虧損率收窄至15%。

若眾安錄得優於預期的綜合成本率，以及全球疫情提早終結，眾安存在潛在重估機會。報告還將眾安與Lemonade做對標，兩者均以創新產品，以互聯網優勢和科技能力，改變消費者行為，從而提升市場滲透率。