元旦寒潮將至需求進一步提升 市場繼續看多煤炭板塊指數漲超4%

原創

2020年的動力煤價格可謂是先抑後揚；在年頭小幅上漲後因疫情原因突然掉頭向下，直至年中才站穩底部，隨後煤價就開始一路高歌上漲，在年底這段時間屢創新高。

與此同時，2020年焦炭價格整體也呈現震蕩走強趨勢，上半年因疫情原因跟隨焦煤價格震蕩探底，9月份後在各地區4.3米焦爐的淘汰和鋼廠需求旺盛的帶動下，焦炭價格一路走高；近日，煤炭板塊持續走強，市場預計大範圍降溫將進一步提升動力煤需求。

庫存屢創新低 煤炭價格持續走高

眾所週知，煤炭行業的研究框架，主要由供給、需求、庫存、政策調控幾個方面組成。目前來看，供給方面總體趨緊：由於產能結構優化和環保政策，11月份國内原煤產量只有1.5%的較低增速，且年末煤礦的安全、環保檢查更加頻繁，預計明年產量供給保持低速擴張； 受平控政策及限制澳煤進口等因素影響，11月份煤炭進口量同比大幅下降43.84%，預計明年進口量穩中有降。煤炭需求方面積極穩定，隨著國内經濟復甦，鋼鐵建材等行業的煤炭需求出現較快增速，11月份煤炭發電量同比增長6.6%，環比增長17.8%;加上近期全國多地降溫明顯，供暖季居民用電量居高不下，發電廠等中下遊剛需採購積極。

行業數據顯示，12月28日最新一期的樣本鋼廠焦炭庫存數據顯示為96.6萬噸，至三月初以來首次跌破100萬噸大關水平，較上期水平下降13.11萬噸，較上月初的128.58萬噸減少31.98萬噸或24.9%，創10個月以來新低水平，較年内低點89.49萬噸增加7.11萬噸。截止目前，焦炭已開啓第十一輪提漲，直接上調100元/噸，目前提漲落地範圍在繼續擴大。

此外，國家統計局工業司高級統計師朱虹解讀11月工業企業利潤數據稱，隨著採暖季到來，動力煤需求增加、價格上漲，帶動煤炭行業利潤加速修復，11月份當月利潤同比增長9.1%，增速年内首次實現正增長。

中國(太原)煤炭交易中心12月28日發佈的最新一期綜合交易價格指數為134.78點，環比上漲0.66%，自11月2日後連續8期上漲。國泰君安認為，供需維持相對緊張，需求回升加速。目前沿海電廠煤炭庫存維持下行態勢，截至12月24日沿海八省電廠煤炭庫存、日耗、可用天數為同比水平84.3%、108.3%、77.8%，庫存持續去化疊加需求進一步擡升預期，在煤炭供給難以放量的大背景之下，價格預計仍將進一步上漲。

寒潮降至 煤炭需求進一步提升

受強冷空氣影響，我國中東部大部地區繼續有大風天氣，同時江南華南等地還將有強降溫，預計30日08時至31日20時，江南東部和南部、華南大部等地降溫10～12℃，局地降溫幅度可達12℃以上。西北地區東部、華北、黃淮、江漢、江南等地降溫幅度可達10～12℃，並將伴有4～6級偏北風，陣風可達7～8級，級别堪稱今冬最強寒潮，屆時25個省會級城市氣溫都將創今冬新低，中東部也將迎近8年來最冷的跨年日。

本週全國大範圍地區迎來新一輪大降溫，這對於煤炭與電力的需求將會大幅增加。國家發展改革委就冬季能源保供工作答記者問時表示，對即將到來的寒冷天氣，已提前做好準備，制定了周密的煤炭保供應急預案。全力組織增產增供，指導山西、陝西、内蒙等煤炭主產區和重點煤炭企業，在確保安全的前提下，加快產能釋放，千方百計滿足用煤需求。根據供需形勢適當增加煤炭進口，優先用於發電供暖用煤需要，充分發揮好進口煤補充調節作用。從消息解讀，說明國内需大於供，利好煤炭，相關板塊個股有望獲關注。

信達證券分析稱，當前正處在煤炭經濟新一輪週期上行的早期，基本面、政策面、公司面共振，現階段配置煤炭板塊正當時。冷冬兌現當前季節性需求旺盛；中長期看，供給端受「十三五」期間新增產能釋放接近尾聲，且煤炭企業新建煤礦的意願和能力走弱，煤炭生產嚴格要求合法合規的限制，供給缺乏彈性；同時「能源安全」戰略下，煤炭佔一次能源消費佔比降幅有望明顯收窄，隨著經濟逐步恢復，煤炭需求有望繼續提升。不過，隨著經濟增速不及預期、煤炭進口管控放松、行業調控政策、可再生能源持續替代等，煤炭板塊也存在相應的風險。

國泰君安認為，煤炭需求持續改善帶來的市場對順週期板塊配置增加，煤炭板塊在經濟數據和煤價配合下將貢獻持續超額收益。推薦：1)指數配置如現金流強勁的低估值、高股息動力煤龍頭的陝西煤業(601225-CN)、兗州煤業(600188-CN)、中國神華(601088-CN);2)具備顯著成長性同時受益限制澳煤進口催化的平煤股份(601666-CN)、盤江股份(600395-CN)、西山煤電、淮北礦業(600985-CN)；3)國企改革如平煤股份(601666-CN)、西山煤電(000983-CN)等。

市場繼續看多 煤炭板塊再次走強

得益於煤價的「翹尾」行情，煤炭板塊得到了強勁的上漲動力，近一個月的最高漲幅達到超10%，在所有板塊中名列前茅，而上證指數的最高漲幅也不足4%。

從12月17日週四開始，煤炭板塊連續三個交易日異動拉升，雖然在23日出現了深度回撤，但是在24日便快速重拾漲勢，其中鄭州煤電、贛能股份等個股成為了強勢煤炭股的傑出代表。

A股方面，市場繼續看多煤炭板塊，煤炭股今日再次走強，板塊指數大漲逾4%；截止12月30日午間收盤，雲煤能源(600792-CN)、遼寧能源(600758-CN)漲停，近日連續漲停的鄭州煤電(600121-CN)再度漲10%封板，強勢實現9天八板；新集能源(601918-CN)、寶泰隆(601011-CN)漲超8%，美錦能源(000723-CN)、西山煤電(000983-CN)、山西焦煤(000983-CN)、恒源煤電(600971-CN)漲逾6%，靖遠煤電(000552-CN)、安源煤業(600397-CN)等多股走強大漲超5%。