中泰國際策略研究：市場短期回調壓力增大

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中泰國際發出每日晨訊，報告指美股三大指數繼續創歷史新高，反映中小企業的羅素2000指數近月升勢明顯跑嬴大盤股指數，預示市場對美國經濟覆蘇前景感到樂觀。年初以來美股一直被投資人批評為升勢集中於權重科技股身上，但等權(Equal Weighted)標普500指數亦於11月創出歷史新高，反映美股升勢已擴散至不同行業，標普長線市寬持續向好，即使當前美股估值處於歷史偏高水平，但低利率及盈利預測上調的因素仍能支撐美股長期多頭的趨勢。

短期而言，美股技術性回調的機會愈來愈大，如1) 貪婪指數上升至89的極度貪婪水平；2) PUT/CALL Ratio低見0.39，創出新低；3) 標普500指數短、中線市寬已率先調頭下挫，當前極度樂觀的情緒或預示美股短期內有一波像6月或9月的急速調整，對於亞太區股市亦帶來調整壓力。

港股恒指VIX指數於上周五急跌4.2%至17.18，創2月20日以來低位，反映市場情緒傾向樂觀，並未有對沖風險的傾向，但根據過往運行規律，VIX的急跌/升與恒指的短暫高/低點有較大的負相關性。近期多家巨型的配股及新股招股帶來的抽資效應，也是對港股資金承接力的一次考驗。

不過，1) 歐洲疫情開始緩和，苗疫最快於12月在歐美地區開始接種；2) 美國兩黨對縮小規模的財政政策持開放態度，政策落地可期；3) 內地經濟展現較強的覆蘇動能，企業盈利覆蘇穩健等因素都能支撐股票市場的中長期漲勢，未來的調整將是明年升勢前的一個絕佳的低吸機會。