雅生活服務(03319-HK)具反彈空間

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物管股早前跌勢凌厲，惟昨日見資金流入，股價普遍逆市上升。雅生活服務（03319-HK）在行業具領先優勢，今年上半年收入40.02億元（人民幣，下同），按年上升78.5%，純利升40%至7.58億元。不過，整體毛利率由2019年同期的37%，按年下跌5.1個百分點至31.9%，主要由於主營業務—物業管理服務，受到股權合作企業採取市場化發展戰略，分部毛利率下跌4.7個百分點至21.9%。期內，物業管理的收入按年增加1.1倍至26.2億元，佔總收入的65.5%。集團住宅項目（不包括股權合作企業）的整體收繳率為90.1%。

年6月底，集團在管面積及合約面積（不含諮詢顧問及參股公司面積）分別為3.53億平方米及4.91億平方米；其中，來自雅居樂集團（03383-HK）和綠地控股的合約面積，分別累計達7,810萬平方米及4,840萬平方米，兩者的項目面積佔總合約面積的25.7%。上半年，第三方拓展新增合約面積合計2,300萬平方米，期末來自第三方的合約面積（含股權合作企業貢獻）累計達3.65億平方米，佔比達74.3%。

雖然內地物管管競爭激烈化，預料盈利高速增長不會像之前高速，但行業的現金流穩定，加上回調多時，造就反彈空間。另外，雅居樂日前公佈，在上週五以平均每股32.19元（港元，下同）增持雅生活服務32萬股H股，涉及大約1,030萬元，而持股比例將增加至54.02%。雅居樂表示，如果合適，擬繼續增持雅生活H股。

走勢上，10月22日跌至31.3元的逾六個月低位，昨日重上10天線，MACD熊差距收窄，STC%K續走高於%D線，短線走勢料改善，可考慮32元以下吸納，反彈阻力40.4元，不跌穿30元續持有。

金利豐證券研究部執行董事黃德几
筆者為證監會持牌人士
本人並無持有上述股份