交银国际：陆金所未来或转向承担更多信用风险 以降低对增信机构的依赖

交银国际发布报告，陆金控收入主要来自零售信贷促成业务。其零售信贷促成业务聚焦小微企业主贷款。业务模式为轻资本，资金主要来源于银行和信托，信用风险主要由信用增强机构承担。财富管理业务聚焦中产和富裕客户，为国内财富管理领域第三大非传统金融服务公司。

陆金控与互联网巨头旗下的金融科技公司形成差异化市场定位。因此二者在获客渠道、业务特点和风控措施上也有显著的差别。其与平安集团的协同效应在提升，我们认为平安生态系统能够提供质量更高的借款人和投资人。

公司未来或转向承担更多信用风险。陆金控平台上所促成贷款的信用风险主要由增信机构承担，而平安财险是最核心的增信机构。增信机构同时也增加了借款人的成本，我们预计陆金控将与资金合作方共同承担更多信用风险，以降低对增信机构的依赖。