中泰国际：看好财务稳健及新项目将推出的银河娱乐(00027-HK) 增持评级

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中泰国际发布研报，澳门与广东省政府重新开放出入境限制，博彩业最坏的时间已经过去，行业迎来复苏曙光。珠海市新型冠状病毒肺炎疫情防控指挥部指出，自7月15日上午6时起，对从粤澳口岸进入广东省人员不再实行集中隔离14天医学观察。

澳门政府亦从7月14日起将北京和湖北省从高发地区名单中剔除，表示内地所有城市居民到访澳门不需作14天医学观察。参考今年3月广东省政府未封关前的博彩收入，预计短期对贵宾厅赌收带来较大刺激，中泰国际估计7月赌收同比跌幅减少至90%左右，相当于日均赌收7,900万元。若广东省自游行签证重新开放，相信赌收有望恢复至去年同期的30%左右。

由于海外疫情处于爆发阶段，相信内地及澳门特区政府会加大推广澳门旅游的宣传力度，内地旅客或把原计划于国外的行程转至澳门旅游，加速博彩业的复苏。行业复苏催化剂正陆续发酵，包括1) 出入境管制放宽、2) 个人游签证重开的憧憬、3) 新酒店推出的刺激，目前博彩股对应21年EV/EBITDA为10.5倍，低于平均的12.9倍，估值便宜，建议长线部署。看好财务稳健及新项目将推出的银河娱乐(00027-HK;增持；目标价：62.5港元)及澳博控股(00880-HK;增持；目标价：9.6港元)。中泰国际认为贵宾厅占比较重的永利澳门(01128-HK;增持；目标价：16.8港元)能受惠开关初期贵宾厅的率先复苏利好。

中泰国际认为通关初期整体赌收复苏的速度较慢，但第四季将加速复苏，主要由于1)赌场内的防疫措施包括赌枱距离、数目、站立人数仍有限制、2)进入赌场人士，必须接受探热、出示有效的健康码及核酸检测证明，这对于中场旅客或面积较少的娱乐场带来不便。然而，若占访澳内地旅客达50%的个人游签证能够于第三季内重新开放，将加速第四季赌收的反弹，估计澳门将是今年国庆黄金周旅客首选的出游地点。