中泰國際：看好財務穩健及新項目將推出的銀河娛樂(00027-HK) 增持評級

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中泰國際發佈研報，澳門與廣東省政府重新開放出入境限制，博彩業最壞的時間已經過去，行業迎來復蘇曙光。珠海市新型冠狀病毒肺炎疫情防控指揮部指出，自7月15日上午6時起，對從粵澳口岸進入廣東省人員不再實行集中隔離14天醫學觀察。

澳門政府亦從7月14日起將北京和湖北省從高發地區名單中剔除，表示内地所有城市居民到訪澳門不需作14天醫學觀察。參考今年3月廣東省政府未封關前的博彩收入，預計短期對貴賓廳賭收帶來較大刺激，中泰國際估計7月賭收同比跌幅減少至90%左右，相當於日均賭收7,900萬元。若廣東省自遊行簽證重新開放，相信賭收有望恢復至去年同期的30%左右。

由於海外疫情處於爆發階段，相信内地及澳門特區政府會加大推廣澳門旅遊的宣傳力度，内地旅客或把原計劃於國外的行程轉至澳門旅遊，加速博彩業的復蘇。行業復蘇催化劑正陸續發酵，包括1) 出入境管制放寬、2) 個人遊簽證重開的憧憬、3) 新酒店推出的刺激，目前博彩股對應21年EV/EBITDA為10.5倍，低於平均的12.9倍，估值便宜，建議長線部署。看好財務穩健及新項目將推出的銀河娛樂(00027-HK;增持；目標價：62.5港元)及澳博控股(00880-HK;增持；目標價：9.6港元)。中泰國際認為貴賓廳佔比較重的永利澳門(01128-HK;增持；目標價：16.8港元)能受惠開關初期貴賓廳的率先復蘇利好。

中泰國際認為通關初期整體賭收復蘇的速度較慢，但第四季將加速復蘇，主要由於1)賭場内的防疫措施包括賭枱距離、數目、站立人數仍有限制、2)進入賭場人士，必須接受探熱、出示有效的健康碼及核酸檢測證明，這對於中場旅客或面積較少的娛樂場帶來不便。然而，若佔訪澳内地旅客達50%的個人遊簽證能夠於第三季内重新開放，將加速第四季賭收的反彈，估計澳門將是今年國慶黃金週旅客首選的出遊地點。